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        雅戈爾集團股份有限公司 www.youngor.com 0574-87425136
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        ◆  公司概況  ◆                ◇更新時間:2019-05-17◇
        
          公司名稱    : 雅戈爾集團股份有限公司
          英文全稱    : Youngor Group Co.,Ltd.
          注冊地址    : 浙江省寧波市海曙區鄞縣大道西段2號
          辦公地址    : 浙江省寧波市海曙區鄞縣大道西段2號
          所屬地域    : 浙江
          所屬行業    : 房地產業
          公司網址    : www.youngor.com
            電子信箱    : ir@youngor.com
          上市日期    : 1998-11-19
          招股日期    : 1998-10-12
          發行數量(萬 : 5500.0000
          股)
          發行價格(元/: 10.92
          股)
          首日開盤價  : 26.60元
          上市推薦人  : 寧波證券有限責任公司
          主承銷商    : 申銀萬國證券股份有限公司
          法人代表    : 李如成
          董 事 長    : 李如成
          總 經 理    : 李寒窮
          董    秘    : 劉新宇
          董秘傳真    : 0574-87425390
            董秘郵箱    : ir@youngor.com
          董秘電話    : 0574-87425136
          證券代表    : 馮雋
          電    話    : 0574-87425136
          傳    真    : 0574-87425390
          郵    編    : 315153
          會計事務所  : 立信會計師事務所(特殊普通合伙)
          主營范圍    : 服裝制造;技術咨詢;房地產開發;項目投資;倉儲;針紡織品、金屬材
                        料、化工產品、建筑材料、機電、家電、電子器材的批發、零售;自
                        營和代理各類商品及技術的進出口業務(國家規定的專營進出口商品
                        和國家禁止進出口等特殊商品除外)。
          公司簡史    :     公司系1993年經寧波市體改委以"甬體改(1993)28號"文批準,由
                        寧波盛達發展公司和寧波青春服裝廠等發起并以定向募集方式設立的
                        股份有限公司。
                            1998年10月12日,經中國證券監督管理委員會以"證監發字(1998)
                        253號"文批準,公司向社會公眾公開發行境內上市內資股(A股)股票5,
                        500萬股并上市交易。
        
        
        
        
          ◆  最新指標 (2019年1-3月)  ◆  ◇更新時間:2019-05-25◇
        
          每股收益      (元):0.2100            目前流通(萬股)     :358144.74
          每股凈資產    (元):8.1298            總 股 本(萬股)     :358144.74
          每股公積金    (元):1.2413            主營收入同比增長   (%):53.31
          每股未分配利潤(元):5.4764            凈利潤同比增長     (%):48.02
          每股經營現金流(元):0.0147            凈資產收益率       (%):2.63
          ─────────────────────────────────────
          2018末期每股收益(元):1.0300          凈利潤同比增長     (%):1139.14
          2018末期主營收入(萬元):963547.93     主營收入同比增長   (%):-2.07
          2018末期每股經營現金流(元):0.7599    凈資產收益率       (%):13.99
          ─────────────────────────────────────
          分配預案: 10轉4派5
          最近除權: 10派4(2018.06.07)
          ☆曾用名: 雅戈爾->G雅戈爾
        
        
        
          ◆最新消息◆                                                              
        
           【重大事項】    2017年7月7日公告,公司擬與全資子公司雅戈爾置業控股有限公
           司各出資10億元,分別認繳注冊資本的50%,共同設立上海雅戈爾置業開發有限公司
           。上海雅戈爾置業開發有限公司的設立旨在確保公司區域性房地產業務穩健發展的
           前提下,抓住全國房地產行業發展機遇,利用上海區位、信息、人才等優勢,整合
           優化原蘇州、上海地區資源,通過收購兼并等方式搜尋優質項目和地塊,做大做強
           公司房地產業務,培育新的利潤增長點。
           【增持減持】    2017年6月29日公告,在本次減持計劃實施期間內,昆侖信托通過
           集中競價交易方式從二級市場減持公司股票14259838股,占公司總股本的0.4699%,
           本次減持計劃已實施完畢;截至2017年6月28日,昆侖信托旗下昆侖信托有限責任公
           司-昆侖信托·添盈投資一號集合資金信托計劃仍持有公司無限售流通股464190980
           股,占總股本的12.96%。
           【增持減持】    2017年6月21日公告,昆侖信托出于資金安排需要,擬通過集中競
           價交易、大宗交易等法律法規允許的方式減持“昆侖信托·添盈投資一號集合資金
           信托計劃”賬戶所持有的部分無限售流通股,減持期間自公告之日起三個交易日后
           至2017年12月26日(自公告之日起十五個交易日內不通過上海證券交易所交易系統
           以集中競價方式減持股份);計劃減持股份合計不超過214886841股,即不超過公司
           總股本的6%;減持價格不低于10.58元/股。截至2017年6月19日,昆侖信托持有公司
           無限售流通股465990980股,占公司總股本的13.0112%。
           【增持減持】    2017年6月8日公告,2017年6月7日,公司接到中國證券金融股份
           有限公司通知,證金公司于2017年6月5日通過上海證券交易所集中競價交易系統買
           入公司無限售流通股68萬股;截至2017年6月6日收盤,證金公司持有公司無限售流
           通股17937.99萬股,占公司總股本的5.01%。
           【定期報告】    2016年年報披露,2017年,公司預計品牌服裝業務實現國內銷售
           收入較上年同期增長10%-15%,地產開發業務實現預售金額70億元。截至2016年末,
           公司結存可售面積31.25萬平方米;2017年計劃新增可售面積29.28萬平方米。公司
           將全力推進銷售工作,加快銷售回款,有效去化庫存。
           【定期報告】    2017年一季報披露,報告期內,公司品牌服裝實現營業收入11924
           7.77萬元,較上年同期增長14.43%;與代工及其他業務合計實現凈利潤21907.43萬
           元,較上年同期增長5.17%。報告期內,公司新開工項目2個,開工面積18.33萬平方
           米;竣工項目2個,竣工面積19.79萬平方米。截至報告期末,在建項目8個,在建面
           積69.00萬平方米。
           【重大事項】    2017年4月29日公告,根據九唐華府所在的東錢湖區域的土地市場
           及樓市情況,公司預估該項目面臨較大虧損。根據減值測試結果,公司決定2016年
           度對該項目計提其他應收款減值準備25,549.35萬元,加上以前年度計提的減值準備
           3,093.63萬元,累計計提28,642.98萬元。本次計提資產減值準備,將影響公司2016
           年度歸屬于上市公司股東的凈利潤25,549.35萬元。
           【業績快報】    2017年4月12日公告,公司披露2016年度業績快報:2016年度,公
           司三大產業優勢互補,保持平穩運行,凈利潤367330.83萬元,同比降低15.97%;基
           本每股收益1.50元,同比降低23.47%;年末每股凈資產8.87元,較年初降低1.99%,
           兩項指標的變動比例與凈利潤、凈資產有差異的主要原因為公司2016年度非公開發
           行股票33157萬股致股本增加。
           【業績預告】    2017年4月12日公告,公司預計2017年1-3月凈利潤同比減少50%-6
           0%(上年同期凈利潤244746.24萬元,每股收益1.10元)。業績變動原因:報告期內
           ,公司三大產業保持穩健發展,但由于周期性因素本期房產結轉項目的收入及利潤
           有所減少,且上年同期公司變更聯創電子會計核算方法實現凈利潤93,219.91萬元而
           本期無此項收益,因此凈利潤所有降低。
           【重大事項】    2017年4月8日公告,本次限售股上市流通數量為33156.5萬股,本
           次限售股上市流通日期為2017年4月13日。
        
        
          ◆控盤情況◆                                                              
        
                                2019-03-31    2018-12-31    2018-09-30    2018-06-30
          ─────────────────────────────────────
          股東人數    (戶)          128636        127424        130463        132311
          人均持流通股(股)         27841.7       28106.5       27451.8       27068.4
          ─────────────────────────────────────
          點評:2017年一季報披露,3月末前十大流通股東中無機構投資者(12月末前十大流通
               股東中無機構投資者) 股東人數137742戶,上期為139854戶,戶數變動了-1.51
               %。
        
        
          ◆概念題材◆                                                              
        
          板塊: MSCI中國概念、房地產概念、高派息概念、工業大麻概念、互聯金融概
          念、滬深300 概念、券商相關概念、融資融券概念、證金匯金概念、中盤概念。    
           【國內男裝龍頭】公司是國內男裝行業的龍頭企業,目前已經形成了以YOUNGOR、Ha
           rt Schaffner Marx、MAYOR為代表的多元化品牌發展戰略,搭建了橫跨中高端、高
           端定制及漢麻類的多品種、多檔次、系列化的產品結構體系,并探索推出童裝產品
           ,給客戶提供更完善的全品類體驗。公司構建了覆蓋全國且規模龐大的營銷網絡體
           系。此外,公司穩步推進電商業務,線上渠道不僅直接為公司貢獻銷售收入,還起
           到了品牌宣傳與引流的作用。公司直營渠道的銷售收入占比90%左右,具備良好的O2
           O基礎。截至2016年末,雅戈爾營銷網點合計2554家。2017年,公司預計品牌服裝業
           務實現國內銷售收入較上年同期增長10%-15%,地產開發業務實現預售金額70億元。
           【證金舉牌】證金公司于2017年6月5日通過上海證券交易所集中競價交易系統買入
           公司無限售流通股68萬股;截至2017年6月6日收盤,證金公司持有公司無限售流通
           股17937.99萬股,占公司總股本的5.01%。
           【投資業務】截至2016年末,雅戈爾累計投資3130413.32萬元,主要項目包括:持
           有中信股份(00267.HK)145451.30萬股,浦發銀行19158.15萬股,金正大15140萬
           股,創業軟件2404.29萬股,聯創電子2910.53萬股,廣博股份1444.50萬股,寧波銀
           行11.64%股權;中石油管道公司1.32%股權,金田銅業3.05%股權,銀聯商務1.50%股
           權,浙商財產保險21.00%股權。
           【房產區域龍頭】公司房產業務定位于穩健進取的區域龍頭,在寧波、蘇州等區域
           市場開發了多個臻品樓盤,具有較好的區域市場品牌影響力。為了保持地產業務的
           可持續發展,公司目前也在鞏固提升現有地產開發業務的同時,積極探索文化、旅
           游、養生、養老等新興關聯產業的開發及盈利模式。截至2016年末,公司結存可售
           面積31.25萬平方米;2017年計劃新增可售面積29.28萬平方米。截至2016年末,雅
           戈爾土地儲備共4個,土地面積40.94萬平方米,擬開發計容積率建筑面積66.19萬平
           方米。
           【全面探索轉型業務】2016年雅戈爾同步發展旅游業務,密切關注養生養老、旅游
           度假、文化娛樂等現代生活服務業與房產開發的交叉領域和細分市場,投資改造達
           蓬山景區的親子樂園,新建南區溫泉酒店,收購位于杭州灣新區的4A級旅游區寧波
           大橋生態農莊,豐富了雅戈爾旅游品牌的產品線,為雅戈爾地產業務轉型做好了前
           期準備。
           【品牌服裝戰略】公司品牌服裝戰略:圍繞“4個1000”戰略目標和O2O戰略落地,
           全面加強營銷體系、運營體系和供應鏈體系建設,培育1000萬名年消費額在1000元
           以上的活躍會員、建設1000家年銷售額在1000萬元以上的營銷平臺。公司計劃在第
           五個五年規劃(2015-2020年)之內投入100億元,強化新材料、新面料、新工藝、
           新品牌、新服務及信息系統建設,提升雅戈爾的民族品牌形象及綜合競爭力,其中8
           0億元投入實施“平臺戰略”;20億元投入實施“會員戰略”、“多品牌戰略”、“
           供應鏈戰略”及信息系統建設。
           【加碼服裝O2O】2016年4月,公司完成以15.08元/股定增33157萬股募集資金50億元
           。其中投向O2O營銷平臺項目30億元,該項目建成后,年均收入11.61億元,年均凈
           利潤3.48億元。投資雅戈爾琿春服裝生產基地項目5億元,該項目預計年均凈利潤1.
           81億元。投資蘇州紫玉花園項目4.5億元,該項目預計實現稅后利潤1.8億元。投資
           明洲水鄉鄰里二期項目4億元,該項目預計實現稅后利潤1.66億元。并補充流動資金
           6.5億元。本次非公開發行募集資金投資的項目為公司的主營業務,有利于提升業務
           的綜合競爭力。
           【控股股東增持】2016年4月,控股股東寧波雅戈爾控股增持計劃實施完畢,已累計
           增持公司股份4048.03萬股,累計增持金額6億元。本次增持后,雅戈爾控股及一致
           行動人合計持有公司股份81368.46萬股,占公司總股本36.54%。
           【舉牌概念】截止2016年3月8日,姚建華和朱崇惲夫婦、深圳博睿財智、深圳恩情
           投資、海南博睿傳媒持有以及享有收益權的公司A股股份共計11297.37萬股,占總股
           本5.07%。姚建華和朱崇惲夫婦、博睿財智、恩情投資、博睿傳媒構成一致行動人
           。姚建華和朱崇惲夫婦及其一致行動人對公司的投資屬于財務性投資,看好公司的
           經營與發展,未來如果公司股價估值合理,不排除繼續增持。
        
           【免責條款】以上摘錄、分析的內容不保證沒有疏漏,只為投資者提供更多參考信
           息,并不構成任何投資建議或意見,如內容與公開披露信息不符,一切均以上市公
           司信息披露原文為準。據此操作,風險自負。
        
          ◆成交回報(單位:萬元)◆                                                   
        
          ─────────────────────────────────────
          日期:2007-04-30         成交量(手):1859873.0    成交金額(萬):469372.29    
          連續三個交易日內,漲幅偏離值累計達20%的證券:22.58                         
                  營業部名稱                              買入金額(萬)  賣出金額(萬)
          國信證券有限責任公司深圳紅嶺中路證券營業部          11355.77             -
          國元證券有限責任公司上海虹橋路證券營業部             8279.01             -
          中信證券股份有限公司上海四平路證券營業部             8005.06             -
          中信證券股份有限公司客戶資產管理部                   6734.02             -
          機構專用                                             5555.99             -
          機構專用                                                   -      26296.76
          機構專用                                                   -      25730.08
          申銀萬國證券股份有限公司證券投資總部                       -      12574.39
          中信證券股份有限公司上海四平路證券營業部                   -       7936.02
          機構專用                                                   -       7454.64
          ─────────────────────────────────────
          日期:2007-04-27         成交量(手):562707.0     成交金額(萬):136311.86    
          漲跌幅偏離值:10.65                                                        
                  營業部名稱                              買入金額(萬)  賣出金額(萬)
          國泰君安證券股份有限公司總部                         4893.04             -
          天一證券有限責任公司寧波彩虹南路證券營業部           3986.26             -
          華泰證券有限責任公司紹興上大路證券營業部             3932.14             -
          國信證券有限責任公司深圳紅嶺中路證券營業部           2786.02             -
          機構專用                                             2406.58             -
          國泰君安證券股份有限公司總部                               -       3839.04
          申銀萬國證券股份有限公司浙江寧波大梁街營業部               -       3342.11
          國信證券有限責任公司深圳紅嶺中路證券營業部                 -       3207.82
          中信證券股份有限公司上海四平路證券營業部                   -       3063.92
          申銀萬國證券股份有限公司證券投資總部                       -       2477.98
          ─────────────────────────────────────
        
                       
        
             
        
        ☆☆☆.☆☆
          ◆  財務透視  ◆                ◇更新時間:2019-05-19◇
        
          主要財務指標               2019一季     2018末期     2018三季     2018中期
          ─────────────────────────────────────
          基本每股收益(元)             0.2100       1.0300       0.6500       0.4200
          基本每股收益(扣除后)              -       0.8700            -       0.3500
          攤薄每股收益(元)             0.2105       1.0267       0.6537       0.4157
          每股凈資產(元)               8.1298       7.8688       7.2323       6.7947
          每股未分配利潤(元)           5.4764       4.4549       4.1680       3.9301
          每股公積金(元)               1.2413       1.2413       1.1574       1.1447
          銷售毛利率(%)                 50.43        54.84        58.26        58.71
          營業利潤率(%)                 34.05        44.56        55.51        46.43
          凈利潤率(%)                   29.24        38.16        49.48        41.52
          加權凈資產收益率(%)            2.63        13.99         9.28         6.00
          攤薄凈資產收益率(%)            2.59        13.05         9.04         6.12
          股東權益(%)                   38.16        37.27        34.53        34.32
          流動比率                       1.11         1.09         0.97         0.74
          速動比率                       0.67         0.62         0.56         0.46
          每股經營現金流量(元)         0.0147       0.7599       0.7657       0.3715
          會計師事務所審計意見         未審計       無保留       未審計       未審計
          報表公布日               2019-04-30   2019-04-30   2018-10-31   2018-08-31
          ─────────────────────────────────────
        
          主要財務指標               2018一季     2017末期     2017三季     2017中期
          ─────────────────────────────────────
          基本每股收益(元)             0.1400       0.0800       0.7500       0.5700
          基本每股收益(扣除后)              -      -0.1100            -       0.4500
          攤薄每股收益(元)             0.1422       0.0829       0.7477       0.5716
          每股凈資產(元)               6.9303       6.8056       6.6096       6.5252
          每股未分配利潤(元)           4.0566       3.9144       4.6497       4.4736
          每股公積金(元)               1.1445       1.1447       1.0348       1.0785
          銷售毛利率(%)                 59.71        52.14        48.57        48.40
          營業利潤率(%)                 38.74         7.09        40.26        43.78
          凈利潤率(%)                   30.28         3.02        36.27        37.91
          加權凈資產收益率(%)            2.07         1.23        11.51         8.65
          攤薄凈資產收益率(%)            2.05         1.22        11.31         8.76
          股東權益(%)                   36.28        36.42        35.86        35.52
          流動比率                       0.77         0.75         1.15         1.19
          速動比率                       0.51         0.48         0.71         0.74
          每股經營現金流量(元)        -0.0114       1.0607       0.8218       0.6365
          會計師事務所審計意見         未審計       無保留       未審計       未審計
          報表公布日               2018-04-28   2018-01-31   2017-10-31   2017-08-29
          ─────────────────────────────────────
        
          利潤表摘要                                                                
        
          指標(單位:萬元)         2019一季      2018末期      2018三季      2018中期
          ─────────────────────────────────────
          營業收入               257810.51     963547.93     473187.61     358555.08
          營業成本               236774.03     890386.15     490604.82     381995.42
          營業費用                48457.07     219974.96     144859.13      97331.78
          管理費用                20790.51      69342.35      48780.83      35967.98
          財務費用                29923.52      87641.04      55967.17      60727.46
          營業利潤                87773.90     429360.12     262671.16     166493.54
          ─────────────────────────────────────
          投資收益                66083.68     348434.63     277192.54     187766.28
          營業外收支凈額           2638.14       5501.65       4509.19       2229.62
          ─────────────────────────────────────
          利潤總額                90412.03     434861.78     267180.34     168723.17
          凈利潤                  75386.85     367692.92     234110.28     148875.92
          ─────────────────────────────────────
        
          指標(單位:萬元)         2018一季      2017末期      2017三季      2017中期
          ─────────────────────────────────────
          營業收入               168166.01     983952.90     738285.12     539927.47
          營業成本               192504.39    1234916.97     697867.03     497075.02
          營業費用                45695.30     202079.73     134469.56      90392.39
          管理費用                21728.66      65729.57      48548.31      35979.64
          財務費用                31142.04     116813.27      88533.50      56731.93
          營業利潤                65150.51      69794.54     297258.26     236354.13
          ─────────────────────────────────────
          投資收益                89301.35     319738.63     256617.12     193213.36
          營業外收支凈額           -841.95      11118.62       7829.52       6229.99
          ─────────────────────────────────────
          利潤總額                64308.57      80913.16     305087.78     242584.13
          凈利潤                  50928.49      29673.14     267788.93     204713.03
          ─────────────────────────────────────
        
          資產負債表摘要                                                            
        
          指標(單位:萬元)         2019一季      2018末期      2018三季      2018中期
          ─────────────────────────────────────
          總資產                7630572.15    7561200.36    7501580.23    7090635.07
          流動資產              3575283.01    3371381.70    3424262.52    3275172.84
          貨幣資金              1431982.70    1070806.02     971303.06     776887.21
          存貨                  1430034.87    1452058.41    1443524.98    1209922.32
          交易性金融資產         217125.22     297085.60     240087.15     214071.22
          應收賬款                38791.08      34673.19      24803.99      35048.95
          其他應收款                     -             -             -     204950.69
          固定資產凈額                   -             -     657333.16     660743.79
          可供出售金融資產               -    2044854.71    2130145.71    1960010.55
          無形資產                36674.23      40104.52      41261.89      41633.91
          ─────────────────────────────────────
          短期借款              1795310.00    1639883.00    1657478.77    1553523.77
          預收賬款               982153.94    1004721.66    1240003.79    1046625.30
          應付賬款               100564.53     105536.25     101323.34      68020.55
          流動負債              3216155.31    3097694.47    3522613.55    4454037.11
          長期負債              1478706.08    1625376.52    1368753.59     183096.23
          總負債                4694861.39    4723070.99    4891367.14    4637133.34
          ─────────────────────────────────────
          股東權益              2911645.00    2818167.05    2590215.39    2433500.51
          資本公積金             444560.16     444553.21     414504.59     409953.75
          ─────────────────────────────────────
        
          指標(單位:萬元)         2018一季      2017末期      2017三季      2017中期
          ─────────────────────────────────────
          總資產                6840855.86    6691883.58    6600548.33    6579597.95
          流動資產              3251233.09    3064560.95    2847908.89    2918111.71
          貨幣資金               748889.53     716393.26     755001.83     857770.52
          存貨                  1119444.47    1096569.26    1100296.60    1121355.05
          交易性金融資產         145036.55     224045.51             -             -
          應收賬款                35256.50      31034.39      16542.38      18924.98
          其他應收款             173817.82     197167.34      63654.33      71227.98
          固定資產凈額           571695.00     566675.96     515420.71     511743.00
          可供出售金融資產      1928570.37    2012809.50    2227938.01    2308047.52
          無形資產                30481.13      30953.49      30240.11      30680.23
          ─────────────────────────────────────
          短期借款              1556180.00    1525572.13    1550878.93    1525249.57
          預收賬款               756479.95     684257.70     564307.87     568115.14
          應付賬款                55726.00      72465.38      72607.81      66655.65
          流動負債              4206258.68    4075940.79    2474824.68    2443961.57
          長期負債               147102.94     173078.98    1751719.58    1781173.96
          總負債                4353361.63    4249019.77    4226544.26    4225135.54
          ─────────────────────────────────────
          股東權益              2482038.03    2437380.04    2367183.35    2336950.11
          資本公積金             409881.05     409951.78     370599.38     386250.29
          ─────────────────────────────────────
        
          現金流量表摘要                                                            
        
          指標(單位:萬元)         2019一季      2018末期      2018三季      2018中期
          ─────────────────────────────────────
          經營現金流入小計       324016.79    1461246.37    1165536.43     772686.44
          經營現金流出小計       318748.14    1189085.09     891302.10     639650.72
          經營現金流量凈額         5268.64     272161.28     274234.33     133035.72
          ─────────────────────────────────────
          投資現金流入小計       422605.82    1248098.81    1205269.84    1106780.69
          投資現金流出小計        27454.77     889024.98    1051886.77    1009669.62
          投資現金流量凈額       395151.05     359073.83     153383.07      97111.07
          ─────────────────────────────────────
          籌資現金流入小計       468509.90    2216149.81    1939584.07    1066927.51
          籌資現金流出小計       505764.33    2784046.37    1880072.46    1220128.98
          籌資現金流量凈額       -37254.43    -567896.56      59511.61    -153201.47
          ─────────────────────────────────────
          現金等的凈增加額       361176.67      64685.66     491804.10      76637.05
          ─────────────────────────────────────
        
          指標(單位:萬元)         2018一季      2017末期      2017三季      2017中期
          ─────────────────────────────────────
          經營現金流入小計       593651.79    1372843.21    1016801.56     708991.07
          經營現金流出小計       597733.37     992963.59     722462.00     481022.22
          經營現金流量凈額        -4081.58     379879.62     294339.56     227968.85
          ─────────────────────────────────────
          投資現金流入小計       893656.06    2134489.12     338662.61     235272.66
          投資現金流出小計       788396.23    2546631.47     741258.29     457096.28
          投資現金流量凈額       105259.83    -412142.35    -402595.68    -221823.62
          ─────────────────────────────────────
          籌資現金流入小計       431479.71    1953666.46    1488249.79    1112179.79
          籌資現金流出小計       495889.49    2037318.14    1432864.63    1069282.56
          籌資現金流量凈額       -64409.78     -83651.68      55385.16      42897.23
          ─────────────────────────────────────
          現金等的凈增加額        35423.21    -118144.08     -54966.85      47801.84
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆  主營構成  ◆                ◇更新時間:2019-05-01◇
        
          單位:萬元                                                   截止:2018末期
          產品行業地區                    主營收入      主營收入占比        主營利潤
          ─────────────────────────────────────
          品牌襯衫                         161569.50          16.77%       111354.16
          品牌上衣                         156950.20          16.29%       102610.85
          品牌西服                         108871.06          11.30%        65067.88
          品牌褲子                          74650.33           7.75%        51072.49
          其他(補充)                      12948.97           1.34%         7501.66
          品牌其它                           9508.08           0.99%         5930.38
          ─────────────────────────────────────
          品牌服裝                         511549.17          53.09%       336035.76
          地產開發                         375176.82          38.94%       174614.19
          其他(補充)                      12948.97           1.34%         7501.66
          ─────────────────────────────────────
          地產開發寧波                     276295.72          28.67%       116972.57
          品牌服裝華東                     256788.84          26.65%       170348.55
          地產開發蘇州                      95838.05           9.95%        57412.96
          品牌服裝華北                      60421.46           6.27%        35942.82
          品牌服裝西南                      55415.75           5.75%        37538.34
          品牌服裝華中                      51563.53           5.35%        35360.87
          品牌服裝華南                      32836.53           3.41%        22194.53
          品牌服裝東北                      30510.87           3.17%        18946.50
          品牌服裝西北                      24012.19           2.49%        15704.15
          其他(補充)                      12948.97           1.34%         7501.66
          地產開發上海                       3043.05           0.32%          228.66
          ─────────────────────────────────────
        
          產品行業地區                                 主營成本               毛利率
          ─────────────────────────────────────
          品牌襯衫                                     50215.34               68.92%
          品牌上衣                                     54339.35               65.38%
          品牌西服                                     43803.18               59.77%
          品牌褲子                                     23577.84               68.42%
          其他(補充)                                  5447.30               57.93%
          品牌其它                                      3577.70               62.37%
          ─────────────────────────────────────
          品牌服裝                                    175513.41               65.69%
          地產開發                                    200562.63               46.54%
          其他(補充)                                  5447.30               57.93%
          ─────────────────────────────────────
          地產開發寧波                                159323.15                    -
          品牌服裝華東                                 86440.29                    -
          地產開發蘇州                                 38425.09                    -
          品牌服裝華北                                 24478.64                    -
          品牌服裝西南                                 17877.41                    -
          品牌服裝華中                                 16202.66                    -
          品牌服裝華南                                 10642.00                    -
          品牌服裝東北                                 11564.37                    -
          品牌服裝西北                                  8308.04                    -
          其他(補充)                                  5447.30                    -
          地產開發上海                                  2814.39                    -
          ─────────────────────────────────────
        
          注釋:主營利潤為扣除稅費前                                                
        
          單位:萬元                                                   截止:2018中期
          產品行業地區                    主營收入      主營收入占比        主營利潤
          ─────────────────────────────────────
          服裝                             269920.04          75.28%       176870.61
          房地產旅游板塊                    76374.21          21.30%        31085.23
          紡織                              17715.84           4.94%         2523.38
          投資板塊                             26.67           0.01%               -
          分部間抵銷                        -5481.67          -1.53%           -3.44
          ─────────────────────────────────────
          服裝                             269920.04          75.28%       176870.61
          房地產旅游板塊                    76374.21          21.30%        31085.23
          紡織                              17715.84           4.94%         2523.38
          投資板塊                             26.67           0.01%               -
          分部間抵銷                        -5481.67          -1.53%           -3.44
          ─────────────────────────────────────
        
          產品行業地區                                 主營成本               毛利率
          ─────────────────────────────────────
          服裝                                         93049.44               65.53%
          房地產旅游板塊                               45288.97               40.70%
          紡織                                         15192.46               14.24%
          分部間抵銷                                   -5478.23                0.06%
          ─────────────────────────────────────
          服裝                                         93049.44               65.53%
          房地產旅游板塊                               45288.97               40.70%
          紡織                                         15192.46               14.24%
          分部間抵銷                                   -5478.23                0.06%
          ─────────────────────────────────────
        
          注釋:主營利潤為扣除稅費前                                                
        
          單位:萬元                                                   截止:2017末期
          產品行業地區                    主營收入      主營收入占比        主營利潤
          ─────────────────────────────────────
          品牌襯衫                         155805.93          15.83%       106539.75
          品牌上衣                         148438.92          15.09%        91971.89
          品牌西服                          97634.43           9.92%        57979.78
          品牌褲子                          71128.33           7.23%        46943.30
          品牌其它                           8873.85           0.90%         5194.49
          其他(補充)                       6398.27           0.65%         3307.24
          ─────────────────────────────────────
          品牌服裝                         481881.46          48.97%       308629.22
          地產開發                         458832.28          46.63%       187335.72
          其他(補充)                       6398.27           0.65%         3307.24
          ─────────────────────────────────────
          地產開發寧波                     267320.81          27.17%        94068.58
          品牌服裝華東                     249012.66          25.31%       158826.83
          地產開發蘇州                     183763.35          18.68%        98254.59
          品牌服裝西南                      52740.42           5.36%        35082.84
          品牌服裝華中                      51373.76           5.22%        35016.05
          品牌服裝華北                      50802.96           5.16%        30246.79
          品牌服裝華南                      30105.90           3.06%        20113.95
          品牌服裝西北                      21151.85           2.15%        13136.37
          地產開發上海                       6481.07           0.66%         1278.05
          其他(補充)                       6398.27           0.65%         3307.24
          地產開發杭州                       1267.05           0.13%          578.47
          品牌服裝東北                        266.94           0.03%       -10220.57
          ─────────────────────────────────────
        
          產品行業地區                                 主營成本               毛利率
          ─────────────────────────────────────
          品牌襯衫                                     49266.18               68.38%
          品牌上衣                                     56467.03               61.96%
          品牌西服                                     39654.65               59.38%
          品牌褲子                                     24185.03               66.00%
          品牌其它                                      3679.36               58.54%
          其他(補充)                                  3091.03               51.69%
          ─────────────────────────────────────
          品牌服裝                                    173252.24               64.05%
          地產開發                                    271496.56               40.83%
          其他(補充)                                  3091.03               51.69%
          ─────────────────────────────────────
          地產開發寧波                                173252.23                    -
          品牌服裝華東                                 90185.83                    -
          地產開發蘇州                                 85508.76                    -
          品牌服裝西南                                 17657.58                    -
          品牌服裝華中                                 16357.71                    -
          品牌服裝華北                                 20556.17                    -
          品牌服裝華南                                  9991.95                    -
          品牌服裝西北                                  8015.48                    -
          地產開發上海                                  5203.02                    -
          其他(補充)                                  3091.03                    -
          地產開發杭州                                   688.58                    -
          品牌服裝東北                                 10487.51                    -
          ─────────────────────────────────────
        
          注釋:主營利潤為扣除稅費前                                                
        
          單位:萬元                                                   截止:2017中期
          產品行業地區                    主營收入      主營收入占比        主營利潤
          ─────────────────────────────────────
          房地產旅游板塊                   289275.90          53.58%       102380.24
          服裝                             242088.35          44.84%       155555.82
          紡織                              13914.94           2.58%         4123.74
          其他(補充)                       3992.98           0.74%         1721.62
          電力板塊                             31.26           0.01%           -0.43
          分部間抵銷                        -9375.96          -1.74%        -2436.91
          ─────────────────────────────────────
          房地產旅游板塊                   289275.90          53.58%       102380.24
          服裝                             242088.35          44.84%       155555.82
          紡織                              13914.94           2.58%         4123.74
          其他(補充)                       3992.98           0.74%         1721.62
          電力板塊                             31.26           0.01%           -0.43
          分部間抵銷                        -9375.96          -1.74%        -2436.91
          ─────────────────────────────────────
        
          產品行業地區                                 主營成本               毛利率
          ─────────────────────────────────────
          房地產旅游板塊                              186895.67               35.39%
          服裝                                         86532.53               64.26%
          紡織                                          9791.20               29.64%
          其他(補充)                                  2271.35               43.12%
          電力板塊                                        31.69               -1.37%
          分部間抵銷                                   -6939.05               25.99%
          ─────────────────────────────────────
          房地產旅游板塊                              186895.67               35.39%
          服裝                                         86532.53               64.26%
          紡織                                          9791.20               29.64%
          其他(補充)                                  2271.35               43.12%
          電力板塊                                        31.69               -1.37%
          分部間抵銷                                   -6939.05               25.99%
          ─────────────────────────────────────
        
          注釋:主營利潤為扣除稅費前                                                
        
        
          ◆  大事提醒  ◆                ◇更新時間:2019-05-28◇
        
        
          ◆融資融券◆                                                              
        
                                                                    單位:萬元、萬股
          截止日期          融資余額  融資買入額    融券余量    融券余額  融券賣出量
          ─────────────────────────────────────
          2019-05-27       102949.47     1251.08       96.42      898.64        3.15
          2019-05-24       103897.07      446.45       98.90      913.84        7.56
          2019-05-23       103954.18     1221.06       94.71      870.39       11.76
          2019-05-22       104187.03     1335.17       91.77      857.17        8.87
          2019-05-21       104546.37     1676.96       88.45      827.92        7.56
          2019-05-20       105100.74     1319.49       89.77      826.82        8.34
          2019-05-17       105002.56     2068.73       95.90      887.11        5.80
          2019-05-16       105922.39     1983.49      103.43      972.28       13.58
          2019-05-15       106906.71     1707.74       94.69      880.65        8.94
          2019-05-14       106544.18     1242.01       94.53      867.82        7.97
          2019-05-13       106844.12     3187.45       91.37      852.52        8.26
          2019-05-10       108266.67     3508.45       94.31      864.86        9.63
          2019-05-09       106896.24     3011.37       96.79      867.27       14.19
          2019-05-08       106169.91     1365.78       90.75      830.40       12.35
          2019-05-07       108316.10     3006.35       91.71      849.27       12.61
          2019-05-06       108097.76     8395.58       89.66      825.81       18.15
          2019-04-30       106386.83     7413.81       90.04      859.02       14.41
          2019-04-29       105622.52     3033.18       87.47      803.01        7.74
          2019-04-26       106432.10     2495.58       83.85      748.82        6.64
          2019-04-25       106552.51     2498.09       89.57      801.69       10.94
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆機構持倉統計◆                                                          
        
          報告期             2019-03-31     2018-12-31     2018-09-30     2018-06-30
          ─────────────────────────────────────
          基金持股(萬)                -        5650.05              -        4359.28
          占流通股%                   -              -              -              -
          持股家數                    -            137              -            115
          ─────────────────────────────────────
          券商持股(萬)                -        2402.18        2565.30              -
          占流通股%                   -              -              -              -
          持股家數                    -              1              1              -
          ─────────────────────────────────────
          信托持股(萬)         44159.00       44159.00       44159.00       44159.00
          占流通股%                   -              -              -              -
          持股家數                    1              1              1              1
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆大宗交易◆                                                              
        
          交易日期    價格(元)    當日收盤  折溢價比率  成交量(萬股)  成交金額(萬元)
          ─────────────────────────────────────
          2017-06-02     14.12       14.11        1.00         20.00          282.40
        
          買方:中信建投證券股份有限公司北京富豐路證券營業部                        
          賣方:中信建投證券股份有限公司北京富豐路證券營業部                        
          ─────────────────────────────────────
          2017-06-01     14.12       14.12        1.00         20.00          282.40
        
          買方:中信建投證券股份有限公司北京富豐路證券營業部                        
          賣方:中信建投證券股份有限公司北京富豐路證券營業部                        
          ─────────────────────────────────────
          2017-03-16     12.66       14.10        0.90         42.66          540.08
        
          買方:申萬宏源證券有限公司寧波分公司                                      
          賣方:申萬宏源證券有限公司寧波分公司                                      
          ─────────────────────────────────────
          2017-03-15     12.65       14.07        0.90        120.00         1518.00
        
          買方:申萬宏源證券有限公司寧波分公司                                      
          賣方:申萬宏源證券有限公司寧波分公司                                      
          ─────────────────────────────────────
          2016-10-28     14.56       14.54        1.00        173.36         2524.12
        
          買方:長城國瑞證券有限公司北京遠大路證券營業部                            
          賣方:機構專用                                                            
          ─────────────────────────────────────
          2016-10-24     14.20       14.63        0.97         63.38          900.00
        
          買方:中信證券股份有限公司常州環府路證券營業部                            
          賣方:中信證券股份有限公司常州環府路證券營業部                            
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆股東增減持◆                                                            
        
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 寧波雅戈爾控股有限公司         股東類型: 控股股東
          變動截止    : 2018-06-20                     變動方向: 增持
          變動數量(總): 3544.35萬股                    占總股本: 0.9896%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 李如成及一致行動人寧波雅戈爾   股東類型: 其他股東
                        控股有限公司
          變動截止    : 2018-03-02                     變動方向: 增持
          變動數量(總): 1779.16萬股                    占總股本: 0.4968%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 李如成                         股東類型: 實際控制人
          變動截止    : 2018-02-09                     變動方向: 增持
          變動數量(總): 37.07萬股                      占總股本: 0.0104%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 李如成                         股東類型: 實際控制人
          變動截止    : 2018-02-08                     變動方向: 增持
          變動數量(總): 707.39萬股                     占總股本: 0.1975%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 李如成                         股東類型: 實際控制人
          變動截止    : 2018-02-07                     變動方向: 增持
          變動數量(總): 1094.91萬股                    占總股本: 0.3057%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 昆侖信托有限責任公司-昆侖信托  股東類型: 其他股東
                        ·添盈投資一號集合資金信托計
                        劃
          變動截止    : 2017-07-24                     變動方向: 減持
          變動數量(總): 2260.10萬股                    占總股本: 0.6311%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 昆侖信托有限責任公司-昆侖二   股東類型: 其他股東
                        十六號證券投資集合資金信托
          變動截止    : 2017-06-28                     變動方向: 減持
          變動數量(總): 180.00萬股                     占總股本: 0.0503%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 昆侖信托有限責任公司-昆侖二   股東類型: 其他股東
                        十六號證券投資集合資金信托
          變動截止    : 2017-06-19                     變動方向: 減持
          變動數量(總): 604.00萬股                     占總股本: 0.1686%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 中國證券金融股份有限公司       股東類型: 其他股東
          變動截止    : 2017-06-05                     變動方向: 增持
          變動數量(總): 68.00萬股                      占總股本: 0.0190%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 中國證券金融股份有限公司       股東類型: 其他股東
          變動截止    : 2017-06-04                     變動方向: 減持
          變動數量(總): 605.72萬股                     占總股本: 0.2368%
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆董事、監事、高管及相關人員持股變動情況◆                                
        
          日期        變動人    變動數量(股)    均價  結存股數  董監高      變動原因
          ─────────────────────────────────────
          2018-02-09  李如成          370700    9.12  90311663  李如成  二級市場買賣
                      本人                                      董事
          ─────────────────────────────────────
          2018-02-08  李如成         7073860    9.26  89940963  李如成  二級市場買賣
                      本人                                      董事
          ─────────────────────────────────────
          2018-02-07  李如成        10949068    9.23  82867103  李如成  二級市場買賣
                      本人                                      董事
          ─────────────────────────────────────
          2017-05-24  徐鵬              1500   13.65      1500  徐鵬    二級市場買賣
                      本人                                      董事
          ─────────────────────────────────────
          2016-07-28  許奇剛         -184600   15.31    689207  許奇剛  二級市場買賣
                      本人                                      董事
          ─────────────────────────────────────
          2016-05-03  李如祥         -220000   15.34    679500  李如祥  二級市場買賣
                      本人                                      監事
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆  八面來風  ◆                ◇更新時間:2019-05-27◇
        
          ●2016-08-31 〖資訊中心〗雅戈爾(600177)服裝業務收入下滑,地產帶動毛利率提升
          (中金公司)                                                                
              1H16業績低于預期
              雅戈爾公布1H16業績:營業收入86.7億元,同比下降0.53%;歸屬母公司凈利潤3
          0.7億元,同比增長5.78%,對應每股盈利1.20元。扣非凈利潤同比增長36.47%,主要
          由于金融資產投資收益減少,但結算的房產項目毛利率大幅提升。業績低于預期。2Q
          16收入增長27.5%,凈利潤下降58.9%,因投資收益下滑。
              服裝業務收入降7.2%,凈利降24.9%、主要由于大店投入。直營店中街邊店、商
          場店收入分別降低6.5%、7%,近年首次下滑;加盟、團購收入降低12.2%、23.9%,跌
          幅延續;公司6月完成電商平臺全面接管,線上收入增長113.6%。店數3,237家,同比
          凈增5.2%,同店下降11.8%。去庫存導致毛利率降低2.9ppt,大店戰略下新開店鋪仍
          處建設培育期,凈利潤有所下滑。
              地產業務收入增2.3%,凈利增163.3%。預售金額降低24.7%。新開工項目3個,竣
          工項目4個,在建項目9個。
              投資業務收益增26.4%,凈利降28.7%。公司變更聯創電子的會計核算方法,產生
          投資收益12.4億元;并根據市場情況調整了部分金融資產結構,產生投資收益3.3億
          元。
              毛利率同比增長12.2ppt至44.4%,主要由地產業務毛利率大幅提升帶動;期間費
          用率同比增長4.1ppt至20.3%,主要由于借款利息費用增加;存貨周轉天數增加27天
          至512天。
              發展趨勢
              預計地產下半年新增可售面積22.84萬平方米,全年預售金額目標57億元。
              盈利預測
              考慮公司上半年業績低于預期,我們將2016、2017年每股盈利預測分別從人民幣
          1.87元與1.96元下調12.06%與12.31%至人民幣1.64元與1.72元。
              估值與建議
              目前,公司股價對應9.3x/8.8x2016/17e P/E。我們維持推薦的評級,但將目標
          價下調2.13%至人民幣18.36元,較目前股價有20.71%上行空間,對應11x17e P/E。定
          增價提供相對安全邊際。
        
          ●2016-08-31 〖資訊中心〗雅戈爾(600177)中報點評:地產去化加速和投資收益帶動
          中報業績增長(東方證券)                                                    
              核心觀點
              公司2016年上半年營業收入同比下降0.53%,凈利潤同比增長5.78%,扣非后凈利
          潤同比增長36.47%,地產業務凈利潤的大幅提升是公司上半年扣非后凈利潤增速表現
          出色的主要原因。
              品牌服裝業務伴隨行業有所調整。市場需求低迷與去庫存導致公司上半年服裝板
          塊收入與凈利潤分別同比下降7.20%與24.91%,其中品牌服裝業務收入同比下降7.20%
          ,銷售網點凈減7家,毛利率同比下降2.85個百分點。90%左右的服裝直營比重為公司
          后續O2O轉型奠定良好基礎。
              地產業務受益于熱點城市需求的集中釋放,穩健去化。16年上半年公司地產板塊
          收入同比增長2.29%,由于結算項目毛利率的大幅提升,凈利潤同比大幅增長163.34%
          ,半年末公司房產預收款為59.69億元。
              投資板塊繼續貢獻穩定盈利,上半年公司投資業務實現凈利潤13.90億元,其中
          變更聯創電子會計核算方法帶來投資收益12.42億元,公司前期在創投方面的積極布
          局以及股權投資浮盈為后續經營創造了良好的保障,延續“金融投資向產業投資轉型
          ”思路,我們預計公司未來投資業務將逐步向科技新能源、養老養生、旅游等長期前
          景看好的產業聚焦。
              控股股東、金融與產業資本的增持從一個側面反映了對公司現有價值的認可。16
          年3-4月間控股股東合計增持4048萬股,考慮現金分紅均價14.02元/股;姚建華和朱
          崇惲夫婦及其一致行動人在3月舉牌,同時公司在4月完成定增,考慮現金分紅成本為
          14.28元/股,鎖定期1年,這些都體現了大股東對公司未來繼續做大做強的信心以及
          產業資本對公司價值的認可。目前公司較低的估值水平與每年3%-5%左右的預期股息
          率進一步提升了公司股價的吸引力,服裝品牌業務的穩健發展和隱含價值、地產業務
          向養老的轉型、投資方面“戰略+財務”并舉的策略等都將為公司中期股價提供空間
          。
              財務預測與投資建議
              我們維持對公司2016-2018年每股收益分別為1.64元、1.70元與1.74元的盈利預
          測,參考男裝及地產板塊可比公司平均估值水平,維持公司紡織服裝和地產業務16年
          34倍和11倍PE估值,投資方面僅考慮寧波銀行和浦發銀行的95億元市值,合計公司估
          值為474億元,對應目標價18.53元,維持公司“增持”評級。
        
          ●2016-08-31 〖資訊中心〗雅戈爾(600177)服裝主業去庫存同時穩步發展大店會員戰
          略,房地產市場火熱帶動上半年整(銀河證券)                                  
              核心觀點:
              1、事件
              雅戈爾發布2016年半年報:
              2016年H1,雅戈爾實現營業收入86.67億元,較上年同期降低0.53%;實現歸母凈
          利潤30.71億元,較上年同期增長5.78%;服裝板塊實現凈利潤3.95億元,較上年同期
          降低24.91%。房地產板塊實現凈利潤11.69億元,較上年同期增長163.34%。投資板塊
          實現凈利潤13.90億元,較上年同期降低28.70%。
              2、我們的分析與判斷
              (一)服裝板塊:
              1、受大環境及暖冬影響,營業收入出現短期下滑,電商增長成亮點
              受到宏觀經濟形勢影響,公司各渠道的景氣度與其他品牌服裝公司趨同,服裝板
          塊實現營業收入22.14億元,較上年同期降低7.20%。實現凈利潤3.95億元,較上年同
          期降低24.91%。公司自營網點、商場網點分別實現營業收入8.88億元、9.61億元,較
          上年同期降低6.51%、7.01%。受暖冬影響,春節前后的降幅最大,之后逐漸收窄,6
          月份的銷售收入已基本與去年同期持平;公司2016年H1線上渠道繼續保持增長,于6
          月底完成對電商平臺的全面接管,實現營業收入4,560.49萬元,較上年同期增長113.
          63%。
              2、受去庫存影響,毛利率略有下降,開新店導致剛性費用增加,但公司持續推
          進大店戰略頗有收效
              公司適度降價去庫存,服裝板塊存貨16.87億元,較年初減少1.93億元,毛利率
          降至65.08%,減少2.85pp。公司累計投入5.06億元推進“大店戰略”,但由于新開店
          鋪尚在建設期、培育期,剛性費用持續增長,2016H1公司銷售費用7.47億元,同比上
          升3.55%,管理費用4.03億元,同比下降2.45%。
              公司在不利環境下積極推進大店戰略依然取得不錯效果:
              (1)截止16年上半年,雅戈爾各品牌網點個數3,230個,較同期增加4.94%。其中
          直營網點數量為2,770個,包括自營網點945個和商場網點1,825個。
              (2)會員數量穩步發展,消費占比逐年提高。截至報告期末,雅戈爾龍馬匯會員
          達到257.09萬人,較年初增加47.20萬人;會員消費金額14.71億元,較上年同期增長
          45.84%;會員消費占比達54.28%,較年初增加7.96個百分點。
              (3)堅持走品牌運營的道路,子品牌的發展體系漸為成熟。報告期內,Hart Scha
          ffner Marx、GY、HANP、MAYOR四個子品牌合計實現營業收入2.30億元,平均增幅8.6
          6%;銷售占比10.92%,較上年同期增加1.59pp。
              (二)房地產板塊:地價高漲,提升毛利率,推動公司凈利潤提高。
              1、房地產市場火熱,刺激公司房地產板塊毛利凈利提高
              公司2016年H1地產開發業務實現營業收入63.44億元,較上年同期增長2.29%;實
          現凈利潤11.69億元,較上年同期增長163.34%。凈利潤的大幅度上漲系毛利率受惠于
          房產市場整體高位運行。2016年H1地產板塊毛利率同期上升19.21pp至38.37%,截止1
          6年6月,公司預收房款僅剩59.69億元。
              2、公司去庫存同時積極充實土地儲備
              公司上半年完成預售面積20.08萬平方米,實現預售金額30.68億元,項目建設的
          周期性因素造成同期降低36.89%、24.65%。公司預收房款59.69億,與15年年末相比
          減少36.87億元系太陽城等項目的完工所致。寧波蘇州兩地去庫存化使得公司房地產
          存貨由期初120.8。億元下降到112.45億元。
              同時,公司地產開發積極把握機遇,合理充實土地儲備。期內公司以11.60億元
          競得蘇地2016-WG-34地塊(根據付款要求,截至報告期末公司尚未支付土地款),土地
          面積3.15萬平方米,擬開發計容積率建筑面積7.88萬平方米。受房地產銷售收入減少
          及購買土地支出影響,經營活動產生的現金流量凈額較上年同期下降143.48%,為-5.
          14億。
              (三)投資板塊:繼續由金融投資向產業投資轉型,與中信股份開展戰略性合作
              公司上半年投資業務實現投資收益23.73億元,較上年同期增長26.39%;實現凈
          利潤13.90億元,較上年同期降低28.70%。
              其中:
              (1)2016年雅戈爾對聯創電子的投資由長期股權投資變更為可供出售金融資產,
          產生投資收益12.42億元;
              (2)通過出售包括浦發銀行(報告期獲益1.92億元)、廣博股份(報告期獲益3002萬
          元)等可供出售金融資產獲益3.29億元;
              (3)通過包括寧波銀行(報告期獲益4.82億元)等長期股權投資獲取投資收益5.65
          億元;
              (4)通過包括中信股份(報告期獲益2.49億元)在內的可供出售金融資產獲益投資
          收益3.38億元。
              公司繼續由金融投資向產業投資轉型,一方面繼續根據市場情況調整金融資產結
          構,另一方面把握機會加快產業投資布局。
              (1)截止2016年H1公司賬面可供出售金融資產共計241.62億元。2015年公司認購
          中信股份新股并從二級市場購入中信股份股權,合計持有中信股份14.55億股,占比4
          .99%;截止16年H1賬面價值140.23億元(占總資產的比例為22.5%),投資成本170.6億
          元,合11.7元人民幣/股(2016年8月30日中信股份股價約合10.73元人民幣/股,目前
          賬面浮虧8.3%)。公司合作伙伴中信股份目前的業務覆蓋金融業、資源能源業、制造
          業、房地產及基礎設施業、工程承包業等,有望與公司產生協同效應。
              (2)截止2016年H1公司賬上長期股權投資共計65.85億元。由于2016年雅戈爾對聯
          創電子的投資由長期股權投資變更為可供出售金融資產,公司賬上長期股權投資主要
          由寧波銀行的11.64%股權,總計51.26億構成。。
              3、投資建議
              公司當前市值為389億元,考慮到漢麻產業會計核算方法變更以及房地產利潤的
          大幅上升,公司16年凈利潤仍有望與15年持平達到40億,對應PE9.7X。
              公司在服裝主業上憑借出色的產品品質和口碑以及主動調整門店存貨的戰略有望
          繼續穩定發展,房地產業務則收益于近期房價的大幅上漲16年業績有望出現大幅上升
          ,在投資業務上與中信股份的合作在今年有望全面展開。公司作為行業內的白馬公司
          估值較低,股息率高(接近5.3%),各項業務穩定推進,對于追求分紅型資金,我們繼
          續維持“推薦”評級。
        
          ●2016-08-16 〖資訊中心〗雅戈爾(600177)估值受益于銀行地產板塊上漲(廣發證券
          )                                                                         
              公司估值將受益于銀行板塊上漲
              雅戈爾投資板塊主要持有中信股份(14.55億股),寧波銀行(4.54億股),以及浦
          發銀行(1.07億股)等銀行股。按今天收盤價計算,公司所持銀行股總市值為255.8億
          元。如果銀行板塊繼續上漲將有益于公司估值水平的提升。
              地產板塊受益于低價土地儲備,盈利空間較大
              公司土地儲備主要位于寧波,均為2015年底寧波房價上漲前所拿,樓面價格較低
          。根據搜房網數據,周邊可比樓盤開盤價多在公司地塊樓面價的2.5x以上。受益于寧
          波房價在2016年初的上漲,地產板塊未來盈利空間較大,我們預計地產板塊在2016-1
          8年間每年可貢獻16億凈利潤。
              低估值,股息收益率可觀
              公司目前市值為408億元,相較于公司三大業務板塊估值相加,估值水平偏低。
          同時考慮到公司服裝板塊的近3000家直營門店中有相當一部分為自有物業,并且以歷
          史收購成本記賬,因此此部分物業價值被低估。公司2017年P/E僅為8.5x,因此我們
          認為公司股價估值水平低,安全邊際強。按當前股價計算,股息收益率為5.0%,且股
          息仍有上升空間。我們維持對公司的買入評級。
        
          ●2016-07-28 〖資訊中心〗雅戈爾(600177)被低估的多元化發展集團(廣發證券)   
              核心觀點:
              服裝板塊:多品牌戰略和渠道調整推動業績增長
              公司四個子品牌在2015年男裝市場整體需求低迷的情況增長31%。從2016年開始
          ,公司加大了對四個子品牌的團隊建設和渠道拓展,我們預計公司子品牌將實現加速
          增長,占服裝板塊營收的比例將從2015年的10%穩步提高。同時公司圍繞“開大店,
          設大廳”的策略對現有渠道進行調整,開設大型自營網點。我們預計公司渠道策略的
          成效將從2017年開始逐步顯現,推動主品牌雅戈爾的營收增長。
              地產板塊:以退為進,提升盈利能力
              公司自2013年開始將地產板塊的目標市場從長三角戰略縮小到主場寧波,減少了
          在房地產行業整體前景不明朗的情況過度擴張的風險。同時公司在寧波的土地儲備價
          格較低,在2015年下半年寧波地產市場有所回暖后,我們預計公司的凈利率水平將大
          幅提升。
              公司估值水平較低,未能充分反映公司價值
              我們分別使用可比公司平均市盈率,上市公司股價,和投資成本等方法對公司的
          三大業務板塊進行估值。再通過分類加總估值法算出公司的整體價值。公司目前的總
          市值為379億元,相較于公司整體價值而言估值水平較低。我們認為隨著地產板塊業
          績波動風險的減小,投資板塊策略的明確,公司業績的可預見性將顯著增強,公司股
          價將會更加充分反映公司各業務板塊的價值,股價有一定上升空間。首次覆蓋,給予
          買入評級。
        
          ●2016-05-09 〖資訊中心〗雅戈爾(600177)年報點評:穩健中醞釀轉型創新,投資價
          值被低估(東方證券)                                                        
              核心觀點
              公司15年營業收入同比下降8.65%,凈利潤同比增長38.23%,扣非后凈利潤同比
          增長58.78%,紡織城地塊收儲帶來的一次性5.8億元利潤與地產業務盈利的大幅增長
          是公司全年盈利增速表現出色的主要原因。16年一季度公司銷售收入同比下降11.41%
          ,地產項目毛利率的大幅提升與聯創電子會計核算變更推動公司凈利潤同比增長76.3
          0%。
              15年公司服裝板塊表現相對穩健,未來O2O轉型具備良好基礎,15年收入小幅增
          長1.48%,凈利潤持平,其中品牌服裝業務收入小幅增長2.43%,銷售網點凈增155家
          ,營業1年以上老店的同店增長4.23%,16年一季度市場需求低迷與去庫存導致品牌服
          裝業務收入與凈利潤分別同比下降12.03%與28.12%,銷售網點凈減35家。90%左右的
          服裝直營比重為公司后續O2O轉型奠定良好基礎。
              地產業務持續回籠資金,穩健去化。15年公司地產板塊收入同比下降11.76%,凈
          利潤同比大幅增長734%(14年計提了大量減值準備),16年一季度公司地產板塊收入同
          比下降11.04%,受益于結算項目毛利率的提升,凈利潤同比大幅增長201%,一季度末
          房產預收款為68.23億元。
              投資板塊繼續貢獻穩定盈利,15年公司投資業務實現凈利潤27.27億元,同比增
          長12.46%,16年一季度投資業務實現凈利潤10.71億元,同比增長41.39%,公司前期
          在創投方面的積極布局以及股權投資浮盈為后續經營創造了良好的保障,延續“金融
          投資向產業投資轉型”思路,我們預計公司未來投資業務將逐步向科技新能源、養老
          養生、旅游等長期前景看好的產業聚焦。
              控股股東、金融與產業資本的增持從一個側面反映了對公司價值的認可。16年3-
          4月間控股股東合計增持4048萬股,均價14.82元/股;姚建華和朱崇惲夫婦及其一致
          行動人在3月舉牌,同時公司4月剛完成定增,定增價15.08元/股,鎖定期1年,這些
          都體現了大股東對公司未來繼續做大做強的信心以及產業資本對公司價值的認可。目
          前公司較低的估值水平與每年5%左右的預期股息率進一步提升了公司股價的吸引力,
          服裝品牌業務的穩健發展和隱含價值、地產業務向養老的轉型、投資方面“戰略+財
          務”并舉的策略等都將為公司中期股價提供空間。
              財務預測與投資建議
              考慮到公司定增完成后股本的增加,我們預計公司2016-2018年每股收益分別為1
          .64元、1.70元與1.74元(原預測2016-2017年每股收益分別為1.97元與2.06元),參考
          男裝及地產板塊可比公司平均估值水平,分別給予公司紡織服裝和地產業務16年34倍
          和11倍PE估值,投資方面僅考慮寧波銀行和浦發銀行的86億元市值,合計公司估值為
          465億元,對應目標價18.18元,維持“增持”評級。
        
          ●2016-05-03 〖資訊中心〗雅戈爾(600177)2015年報及2016一季報點評:全渠道戰略
          下服裝業績企穩,地產開(銀河證券)                                          
              年報及一季報點評:
              1、雅戈爾發布2015年報:
              2015年公司實現營業收入145.27億元,同比下降8.65%,實現歸母凈利潤43.71億
          元,同比增長38.23%。2015年公司每10股派發8元現金股利,派息率為40.82%;按照
          當前股價計算,股息率為5.27%。
              2、雅戈爾發布2016年一季報:
              2016年第一季度,公司實現營業收入55.58億元,同比下降11.41%;實現歸母凈
          利潤24.47億元,同比增長76.30%;實現扣非后凈利潤12.31億元,同比上升63.27%。
          一季度凈利潤上升主要由于(1)結算的房產項目平均毛利率較去年同期大幅上升,實
          現扣費凈利潤10.39億元,同比上升213.22%;(2)以及2016年雅戈爾對聯創電子的投
          資由長期股權投資變更為可供出售金融資產,產生投資收益12.42億元,占2016一季
          度投資收益的78.01%。
              二、我們的觀點
              1、品牌服飾板塊:推進O2O戰略和全產業鏈布局,去庫存致使毛利率下滑。
              2、地產板塊:凈利潤翻三番,源于房價上漲和紡織城地塊收儲。
              3、投資板塊:繼續由金融投資向產業投資轉型,與中信股份開展戰略性合作。
              三、投資建議:
              公司當前市值為388億元,考慮到漢麻產業會計核算方法變更以及房地產利潤的
          大幅上升,公司16年凈利潤仍有望達到40億,對應PE9.7X。公司于今年4月14日完成
          定增,增發價15.08元/股,增發金額50億元,目前(4月29日)股價為15.18元/股。
              公司在服裝主業上憑借出色的產品品質和口碑以及主動調整門店存貨的戰略有望
          繼續穩定發展,房地產業務則收益于近期房價的大幅上漲16年業績有望出現大幅上升
          ,在投資業務上與中信股份的合作在今年有望全面展開。公司作為行業內的白馬公司
          估值較低,股息率高(超過5%),業務穩定,我們繼續維持“推薦”評級。
        
          ●2016-05-01 〖資訊中心〗雅戈爾(600177)業績超預期主要來自金融投資收益增長(
          中金公司)                                                                 
              2015年、1Q16業績均超預期
              雅戈爾2015年收入下降8.65%至145.3億元,凈利潤增長38.23%至43.7億元,EPS1
          .71元,業績超預期;扣非凈利增長58.78%(主要由于去年同期計提了地產減值準備;
          非經常性項目包含7.7億元非流動資產處置收益及23.5億元金融資產處置凈收益)。每
          10股派息8元。1Q16公司收入-11.41%至55.6億元,凈利潤+76.3%至24.5億元,扣非后
          增長63.27%。
              2015:地產業務拖累收入,投資收益增加、資產減值損失大幅下降。(1)服裝業
          務:收入+1.48%,凈利-0.23%。渠道增加155家至3,237家(+5%),店效增長4.23%、平
          效1.6萬,電商收入+44.3%。毛利率下降2.43PCT至64.88%。會員收入占比提升17PCT
          至46%。(2)地產業務:收入-11.76%,凈利增長733.76%,預售金額59.9億元(-3.59%)
          。(3)金融業務:減持中國平安、浦發銀行、金正大等帶來投資收益23億、增長55.74
          %。(4)整體毛利率-1.5PCT至37.8%,資產減值損失-88.1%帶來盈利改善。
              1Q16:投資收益增加、地產毛利率提升帶動凈利增長。(1)服裝業務收入、凈利
          下降12.03%、28.12%,凈關店35家至3,202家。(2)地產業務收入、凈利下降11.04%、
          增長201.48%。(3)投資業務凈利10.7億元,同比增長41.39%,主要來自出售聯創電子
          。(4)毛利率受益于地產業務大幅提升19.6PCT至48.6%。
              發展趨勢
              (1)服裝方面,在未來5年培育1,000萬名年消費額在1,000元以上的活躍會員、建
          設1,000家年銷售額在1,000萬元以上的營銷平臺。(2)地產方面存在文化、旅游、養
          生、養老等轉型預期;(3)預計2016年服裝業務收入持平,地產預售金額57億元。
              盈利預測
              上調2016e EPS19.5%至1.87元,引入2017e EPS1.96元,同比增長9.2%、5.3%,
          現價對應2016/17e P/E為8.1x/7.7x。
              估值與建議
              維持推薦評級。上調目標價6.8%至18.76元(10x2016e P/E),存在24%上漲空間。
          公司定增底價17.58元提供相對安全邊際,未來關注10億健康產業基金進展及地產業
          務轉型。
        
          ●2016-03-09 姚建華夫婦舉牌雅戈爾(網易財經)                               
            股東增持上市公司的股份,往往會被看成是對公司未來發展有信心。今日,包括
          雅戈爾、華訊方舟等在內的6家公司集中發布了股東增持公告,其中雅戈爾更是獲得
          姚建華和朱崇惲夫婦舉牌。
             雅戈爾今日公告顯示,截至2016年3月8日收盤,姚建華和朱崇惲夫婦、博睿財智
          、恩情投資、博睿傳媒持有以及享有收益權的公司A股股份共計1.13億股,占公司總
          股本的5.07%。需要指出的是,博睿財智、恩情投資、博睿傳媒受同一實際控制人姚
          建華和朱崇惲夫婦控制,因此姚建華和朱崇惲夫婦、博睿財智、恩情投資、博睿傳媒
          構成一致行動人。
             公告指出,姚建華和朱崇惲夫婦及其一致行動人對雅戈爾的投資屬于財務性投資
          ,看好雅戈爾的經營與發展,未來如果雅戈爾股價估值合理的話,不排除繼續增持。
             實際上,姚建華和朱崇惲夫婦及其一致行動人已經介入雅戈爾多年,未來其持股
          動向有待繼續關注。
             此外,這也不是雅戈爾第一次被增持。早在2015年7月8日,雅戈爾的控股股東響
          應證監會增持號召,當日增持公司股份50萬股。之后又于2015年7月9日至2016年1月8
          日期間通過上交所交易系統陸續增持150萬股。至此,雅戈爾獲控股股東累計增持200
          萬股,同時也意味著雅戈爾控股通過上交所交易系統增持公司股份計劃實施期已滿。
             在雅戈爾被舉牌的同時,華訊方舟、怡亞通和日發精機等多家公司也公告獲得了
          股東增持。其中,華訊方舟控股股東及其一致行動人增持20萬股,成交金額287.42萬
          元;怡亞通獲控股股東增持92.5萬股,增持金額為2289.4萬元;日發精機獲控股股東
          子公司增持公司股份21.4萬股,增持均價為16.06元/股;通葡股份則是獲得大股東及
          實控人增持525萬股。
             此外,林洋能源同日公告稱,控股股東華虹電子計劃在未來6個月內通過二級市
          場購買的方式擇機增持公司股份,若公司股價位于26元至36元之間,累計增持金額至
          少不低于5000萬元,不超過3億元。
        
          ●2016-03-09 “暗戀”九年終“表白” 姚建華夫婦舉牌雅戈爾(上海證券報)      
            念念不忘,必有回響。姚建華、朱崇惲夫婦終于以舉牌“告白”的方式,終結了
          對雅戈爾長達九年的“暗戀”。盡管其表示舉牌系出于財務投資目的,然而,從2007
          年二季度最初現身雅戈爾十大流通股榜單以來,姚建華夫婦攜旗下公司幾度進出雅戈
          爾股東榜,卻始終在5%的舉牌線前踟躕不前,其“癡心”和“糾結”早已是投資者皆
          知,就差“捅破這層窗戶紙”,耗時九年才邁出這一步,其中的不舍之情又豈是公告
          中簡單的一句“財務性投資”所能盡言。
             此次舉牌雅戈爾,姚建華和朱崇惲夫婦合計動用了五個賬戶。據雅戈爾今日公告
          ,截至3月8日,姚建華、朱崇惲、深圳市博睿財智控股有限公司、深圳市恩情投資發
          展有限公司、海南博睿傳媒投資有限公司持有以及享有收益權的雅戈爾A股股份共計1
          1297.4萬股,占公司總股本的5.07%。其中,姚建華、朱崇惲、博睿財智三者為持有
          的“主力”,持股數量分別為2868.82萬股、1129.73萬股、5221.2萬股,對應持股比
          例1.29%、0.51%和2.34%,而恩情投資通過競價交易的持股量以及通過中信證券收益
          互換享有的股票收益分別對應為雅戈爾總股本0.44%和0.4%,合計1884.7萬股,博睿
          傳媒則持股0.09%,對應192.9萬股。
             姚建華和朱崇惲夫婦及其一致行動人表示,對雅戈爾的投資屬于財務性投資,看
          好公司的經營與發展,未來若雅戈爾股價估值合理,不排除繼續增持。
             輕描淡寫的一句話,背后的是長達九年的投資歷程,期間博睿財智、姚建華長期
          駐扎,而其他賬戶則在前十大股東榜單中幾度“沉浮”,但這些表現背后的是對雅戈
          爾的“執著”。在姚建華方面現身之前,雅戈爾的股東榜一直以來是大股東一派和基
          金的天下。然而,2007年二季度末,朱崇惲的名字悄然上榜,以517.5萬股成為截至
          期末第十大流通股股東。值得一提的是,當時正是雅戈爾股價暴漲之時,從2007年3
          月30日收盤到6月20日達到歷史最高位,漲幅達到118%。而到了三季度末,上榜者換
          成了持股580萬股的博睿財智。2008年一季度末,“恩情投資”低調出現,兩個季度
          之后,姚建華賬戶亦首次躋身流通股榜單之中。此后,上述賬戶以不同的排列組合面
          目“常駐”雅戈爾股東榜,改寫了雅戈爾股東榜的格局,通常以姚建華和博睿財智為
          主,而朱崇惲、恩情投資則“來去不定”。
             從持股比例變動的節奏看,一開始其合計持股比例亦只是緩慢爬升,但2010年、
          2011年上半年出現了較為明顯的增持,截至2011年二季度末,股東榜單上姚建華、博
          睿財智、恩情投資各合計持股比例達到3.62%,較2009年末的合計比例1.55%有了明顯
          上升。此后雖有波動反復,但至2014年6月末,姚建華夫婦和博睿財智的合計持股比
          例已經達到了4.58%。不過,此后三者持股量有所下滑,而至去年三季度末,三者持
          股比例合計為4.08%,對應持股量約9063萬股。這意味著,其在2015年9月30日之后至
          2016年3月8日接下來的五個月內,最大增持量約達2200萬股。
             姚建華夫婦在資本市場上早已不是新人,對雅戈爾的“情有獨鐘”或許同其從事
          服裝經營有一定關聯,而這對夫婦的“長情”亦體現在其對東百集團控制權的取得上
          ,可惜最終沒有保住實際控制人之位。2012年7月,姚建華通過對東百集團控股股東
          欽舟公司增資,成為該公司實際控制人,但其實,其早在2009年7月間,就開始通過
          旗下公司增持東百集團。
             然而,徐徐圖之,卻抵不過他人的火線介入。東百集團易主姚建華僅一個月之后
          ,豐琪投資在二級市場舉牌,由此開啟了雙方持久的“舉牌戰”。期間,姚建華方面
          還一度表露強勢態度,更曾在公告主動露出家底:“姚建華夫婦個人名下,及其直接
          和間接控制企業的資產總額約30億元,所控制企業盈利能力較強,且呈逐年增長的趨
          勢。因此,姚建華具備收購上市公司的經濟實力。”據披露,姚建華夫婦主要經營服
          裝、餐飲等消費類市場,擁有深圳市現代廚坊餐飲管理有限公司、深圳市恩情投資等
          企業。
             不過,2015年1月,姚建華通過協議轉讓的方式退出東百集團,宣告“奪權”失
          利。
        
          ●2016-03-09 雅戈爾被姚建華和朱崇惲夫婦舉牌(中國證券報)                   
            雅戈爾3月8日晚公告稱,截至2016年3月8日上海證券交易所收盤,姚建華和朱崇
          惲夫婦、深圳市博睿財智控股有限公司、深圳市恩情投資發展有限公司、海南博睿傳
          媒投資有限公司持有以及享有收益權的公司A股股份共計1.13億股,占公司總股本的5
          .07%。
             公司表示,博睿財智、恩情投資、博睿傳媒受同一實際控制人姚建華和朱崇惲夫
          婦控制,因此姚建華和朱崇惲夫婦、博睿財智、恩情投資、博睿傳媒構成一致行動人
          。姚建華和朱崇惲夫婦及其一致行動人對雅戈爾的投資屬于財務性投資,看好雅戈爾
          的經營與發展,未來如果雅戈爾股價估值合理的話,不排除繼續增持。
        
          ●2015-12-25 雅戈爾擬參與中國石油管道平臺重組(中國證券報)                 
            雅戈爾12月24日晚公告,公司第八屆董事會第二十一次會議同意公司參與中國石
          油管道平臺重組,重組后,公司將持有平臺公司1.32%股權。
             根據公告,中國石油擬以其全資子公司中石油管道有限責任公司(以下簡稱“平
          臺公司”)為重組平臺,對石油西北聯合管道有限責任公司以及中石油東部管道有限
          公司、中石油管道聯合公司三家公司進行整合,由平臺公司統一持有前述三家公司的
          股權。作為對價,包括公司在內的投資人將按確定的價格,獲得平臺公司相應的股權
          。
             據介紹,公司于2012年至2013年期間累計出資30億元,成為北京國聯能源產業投
          資基金有限合伙人,該基金投資于西北聯合西氣東輸三線管道項目。
             公告顯示,公司計劃參與本次重組,經與國聯基金友好協商,受讓國聯基金所持
          有的西北聯合4.80%股權,再以該股權作為對價,與平臺公司簽署《股權收購協議》
          。本次重組完成后,雅戈爾將直接持有平臺公司1.32%的股權。
             公司表示,作為天然氣管道運營的主力軍,平臺公司具有廣闊的發展前景。平臺
          公司成立且完成重組后,有利于理順股權與運營管理關系,發揮管道資產的融資功能
          ,實現管道資產的快速發展。公司參與中國石油本次重組計劃,是出于天然氣管道建
          設的發展前景、管道平臺整合后的發展空間以及公司產業投資的轉型布局等綜合考慮
          。隨著平臺公司的快速發展,有望為公司帶來穩定的收益,符合公司和全體股東的利
          益。
        
          ●2015-11-30 “股神”雅戈爾“歸核”之路有多長?(網易財經)                 
              上市公司炒股一直被詬病為“不務正業”,但雅戈爾(600177)卻因此狠狠地賺了
          一把。
              雅戈爾11月27日晚間公告稱,自年初至2015年11月27日,公司出售可供出售金融
          資產累計產生投資收益19.62億元,凈利潤14.72億元。數據顯示,公司2014年度凈利
          潤為31.62億元。截至2015年三季度末,雅戈爾可供出售金融資產余額達265.08億元
          ,較年初100.91億元大幅增加。雅戈爾的成果,秒殺了大部分市場投資者。
              在整體經濟環境改變的大環境下,如何調整公司經營結構、適應經濟新常態,重
          新獲得生產經營的活力,是擺在傳統行業公司面前的一道難題。而在資本市場嘗到甜
          頭的“股神”雅戈爾,其回歸主業的道路到底有多遠?
              雅戈爾的“三駕馬車”
              雅戈爾的發展,可謂“實業優而轉投資”的典型。雅戈爾1979年以服裝產業起家
          ,自1998年在上交所掛牌上市后,其主營業務由早年的服裝、紡織業類業務,逐步擴
          展到房地產,近年還逐漸將投資重點轉向股權投資,并最終形成了品牌服裝、地產開
          發、投資“三駕馬車”并進的格局。
              在房地產業務方面,雅戈爾起步較早。1992年起雅戈爾開始涉足房地產開發,隨
          后,其地產業務迅速崛起。有數據顯示,2009年,雅戈爾地產業務在其整體營收中占
          比達到42%;2010年這一數據達到了47%,貢獻率幾乎近半。今年中報顯示,雅戈爾地
          產板塊營業收入62億元,遠超同期服裝板塊的22億元。
              投資業務方面,依托凱石投資,雅戈爾在資本市場屢屢出擊。近年來,雅戈爾在
          投資領域賺得缽滿盆滿。2009年,雅戈爾參與9家上市公司的定增投資,全部浮盈,
          股權投資凈利潤同比飆漲404.71%。2010年,金融投資業務年度實現凈利潤12.45億元
          。而在2007年的大牛市中,雅戈爾的投資收益漲幅達到驚人的5110.92%。
              服裝主業增速放緩
              相對于另外兩輛“馬車”的斐然成績,作為雅戈爾原主業的品牌服裝板塊,近年
          來受整個服裝行業大環境低迷的影響,顯得無比掙扎。
              根據年報,2012年雅戈爾品牌服裝板塊依然實現營收40.83億,同比增長11.37%
          ;凈利潤同比增長18.47%。而到了2013年,品牌服裝板塊凈利潤同比大降21.37%。20
          14年,品牌服裝業務營收則較上年降低3.21%。
              今年中報顯示,今年上半年,雅戈爾服裝板塊實現營業收入24億元,較上年同期
          降低1.06%。另一方面,雅戈爾的門店數量出現了近年來的首次下滑。
              有觀點指出,雅戈爾多元化發展戰略多以獲取投資收益為目的,一方面為其帶來
          較大的利潤,在經濟增速放緩以及消費大環境尚未完全回暖的大環境下,有效保持公
          司的利潤,但另一方面,這也使得雅戈爾錯過了發展多元服裝品類、成為大型服裝集
          團的機會。
              此外,今年雅戈爾的一系列“套現”行為也尤為矚目。在兩次減持廣博股份,套
          現近3億元之后,雅戈爾在5月份又將其控股的漢麻產業控制權拱手出讓,再次套現1.
          25億元。
              業績倚仗“炒股”
              往前翻雅戈爾的財務數據,近幾年雅戈爾在投資領域收益頗豐。以2014年度為例
          ,公司通過出售中信證券、工大首創等部分可供出售金融資產實現了14.62億元的凈
          利潤。
              而在今年A股經歷跌宕起伏的5月至7月,“股神”雅戈爾仍有大舉買入舉動。今
          年5月19日至7月13日期間,雅戈爾再度買入浦發銀行、中信股份等可供出售金融資產
          ,交易金額合計24.98億元,占上一年末經審計凈資產的15.12%。
              如今被封為“股神”的雅戈爾,其財務報表中,曾經的主業服裝業對公司整體利
          潤貢獻份額被逐漸壓縮,“副業”卻充當起了業績擔當。
              回歸主業或遇瓶頸
              雅戈爾的地產業務初顯疲軟。半年報顯示,受土地、人工等剛性成本增加和產品
          結構調整的影響,今年上半年,雅戈爾地產板塊的凈利潤同比下降18%。
              壓力之下,雅戈爾董事長李如成多次表達更加注重主業的意愿。“在中國,金融
          投資是一個新興產業,雅戈爾可以參與,但是不能作為主業來做,加之房地產連年調
          控,在這種情況下我們必須‘歸核’,原來是三條腿同時走路,現在是服裝一業為主
          ,另兩業為副。”
              今年3月,雅戈爾依舊晾出轉型“大健康+創投”的投資戰略。5月初,雅戈爾擬
          定增募集不超過50億元,投向O2O營銷平臺項目(30億)、雅戈爾琿春服裝生產基地項
          目(5億)、蘇州紫玉花園項目(4.5億)和明洲水鄉鄰里二期項目(4億),其大手筆布局O
          2O彰顯轉型決心。
              但是,雅戈爾回歸主業面臨變數,一個關鍵的問題是,雅戈爾回歸主業是否能跟
          得上節奏?企業尋求多元化,能在市場“給力”時加速企業發展速度,而過度多元化
          經營勢必會影響主業,同時分散企業的精力。
        
        
          ◆  管理層簡介  ◆              ◇更新時間:2019-05-21◇
        
        
          ◆高管人員情況◆                                                          
        
          姓名            公司職務       學歷         期末持股數(萬股)    薪酬(萬元)
          ─────────────────────────────────────
          李如成          董事長         -                     9031.17        104.00
          李寒窮          副董事長       碩士                        -        306.00
          胡綱高          董事           碩士                        -        267.22
          許奇剛          董事           碩士                    96.49        248.09
          邵洪峰          董事           碩士                        -        356.00
          徐鵬            董事           本科                     0.21        106.72
          包季鳴          獨立董事       博士                        -         24.00
          李柯玲          獨立董事       -                           -         24.00
          邱妘            獨立董事       碩士                        -         24.00
          ─────────────────────────────────────
          李如祥          監事長         -                       95.13        454.93
          劉建艇          監事           -                        7.98         50.60
          俞敏霞          監事           專科                        -         21.22
          楊珂            職工代表監事   本科                     1.43        123.60
          薛海霞          職工代表監事   本科                        -             -
          ─────────────────────────────────────
          李寒窮          總經理         碩士                        -        306.00
          胡綱高          常務副總經理   碩士                        -        267.22
          吳幼光          副總經理、財務 專科                        -        285.66
                          負責人
          劉新宇          副總經理、董事 碩士                    56.17        126.65
                          會秘書
          邵洪峰          副總經理       碩士                        -        356.00
          章凱棟          副總經理       碩士                        -             -
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆董事、監事和高管人員年度報酬情況◆                                      
        
          單位(萬元)                          2018末期  2017末期  2016末期  2015末期
          ─────────────────────────────────────
          年度報酬總額                         3028.69   3134.02   2113.69   3147.64
          最高前三位董事報酬總額               1168.00   1141.65    974.73   1242.84
          最高前三位高級管理人員報酬總額       1168.00   1141.65    871.97   1147.62
          獨立董事津貼(平均)                     24.00     19.95     14.28     14.28
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆高管簡歷◆                                                              
        
          董事會                                                                    
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 李如成         性別: 男                    職務: 董事長
          出生日期: 1951       任職日期: 2017-05-19
          簡歷:李如成,男,1951年出生,高級經濟師。歷任第九屆、第十屆、第十一屆全國
               人大代表,寧波青春發展公司總經理、寧波雅戈爾制衣有限公司董事長兼總經
               理、公司董事長兼總經理;現任中國上市公司協會副會長,寧波上市公司協會
               會長,公司董事會董事長,兼任寧波盛達發展有限公司執行董事、寧波雅戈爾
               控股有限公司董事長、寧波銀行股份有限公司董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 李寒窮         性別: 女 學歷: 碩士         職務: 副董事長
          出生日期: 1977       任職日期: 2017-05-19
          簡歷:李寒窮,女,1977年出生,美國加州州立大學工商管理學士,中歐商學院EMBA
               ,中歐創業營第五期學員,中歐創投營第二期學員。曾任雅戈爾(香港)實業
               有限公司副總經理,現任公司第九屆董事會副董事長兼總經理、雅戈爾服裝控
               股有限公司副董事長、雅戈爾投資有限公司總經理。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 胡綱高         性別: 男 學歷: 碩士         職務: 董事
          出生日期: 1973       任職日期: 2017-05-19
          簡歷:胡綱高,男,1973年出生,碩士學歷,畢業于浙江大學機械工程學系流體傳動
               與控制專業,北京大學公共管理碩士。曾任寧波市鄞州區高橋鎮黨委書記兼區
               望春工業園區管委會副主任、中國國際貿易促進委員會寧波市分會副會長、中
               國國際貿易促進委員會浙江省分會副會長、溫州市人民政府副市長兼溫州高新
               技術產業開發區管理委員會第一主任、雅戈爾服裝控股有限公司董事兼總經理
               。現任雅戈爾集團股份有限公司董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 許奇剛         性別: 男 學歷: 碩士         職務: 董事
          出生日期: 1975       任職日期: 2017-05-19
          簡歷:許奇剛,男,1975年出生,碩士學歷,畢業于浙江工業大學,曾在美國紐約大
               學進修一年,中歐商學院09級EMBA。曾在寧波雅戈爾服飾有限公司審計部工作
               ,歷任寧波雅戈爾服飾有限公司北京分公司經理、北京區域總經理、銷售部副
               總經理、重慶雅戈爾服飾有限公司總經理、新馬服裝有限公司總經理;現任公
               司董事會董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 邵洪峰         性別: 男 學歷: 碩士         職務: 董事
          出生日期: 1970       任職日期: 2017-05-19
          簡歷:邵洪峰,男,1970年出生,碩士學歷,山東大學國際經濟學專業學士,香港理
               工大學酒店管理專業碩士。曾任上海南光房地產公司副總經理、總經理,蘇州
               南光家私有限公司總經理,杭州大廈副總經理兼賓館總經理;現任雅戈爾集團
               股份有限公司董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 徐鵬           性別: 男 學歷: 本科         職務: 董事
          出生日期: 1987       任職日期: 2019-05-20
          簡歷:徐鵬,男,1987年出生,本科學歷。曾任浙江省學聯第二十屆執行主席,中國
               大學生骨干培養學校第四期學員,歷任雅戈爾服裝控股有限公司市場推廣部經
               理、寧波區域主管、浙江公司副總經理、雅戈爾品牌總監、市場運營部總經理
               、公司監事,現任雅戈爾服裝控股有限公司副總經理兼新零售事業部總經理。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 包季鳴         性別: 男 學歷: 博士         職務: 獨立董事
          出生日期: 1952       任職日期: 2017-05-19
          簡歷:包季鳴,男,1952年出生,管理科學博士,經濟學博士后,教授。曾任上海助
               劑廠技校校長,復旦發展研究院秘書長,上海市教委副處長,上海實業(集團
               )有限公司辦公室副總經理、辦公室總經理、海外事業部總經理、企業管理部
               總經理、集團助理總裁、集團副總裁兼海外公司總裁、集團執行董事兼海外公
               司董事長;現任復旦大學管理學院企業管理系教授,EMBA學術主任,上海市管
               理科學學會副理事長,公司董事會獨立董事,萬向錢潮股份有限公司、美尚生
               態景觀股份有限公司、安通控股股份有限公司獨立董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 李柯玲         性別: 女                    職務: 獨立董事
          出生日期: 1952       任職日期: 2017-05-19
          簡歷:李柯玲,女,1952年出生,高級經濟師。曾任東華大學服裝學院院長,上海服
               裝集團高級經濟師,上海服裝研究所所長,國家服裝質量檢測中心主任;現任
               上海視覺藝術學院時尚學院院長、書記,上海裝苑文化藝術設計學院院長,公
               司董事會獨立董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 邱妘           性別: 女 學歷: 碩士         職務: 獨立董事
          出生日期: 1963       任職日期: 2017-05-19
          簡歷:邱妘,女,1963年出生,碩士研究生,會計學教授,碩士生導師。曾任寧波大
               學商學院會計系主任、寧波大學國際交流學院副院長、院長,中國石化鎮海煉
               油化工股份有限公司、寧波港股份有限公司獨立董事;現任寧波大學會計國際
               發展研究中心主任,寧波市會計學會副會長,中國會計學會理事,公司董事會
               獨立董事,榮安地產股份有限公司、寧波博威合金材料股份有限公司獨立董事
               。
          ─────────────────────────────────────
        
          監事會                                                                    
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 李如祥         性別: 男                    職務: 監事長
          出生日期: 1956       任職日期: 2017-05-19
          簡歷:李如祥,男,1956年出生,歷任寧波外貿針織廠廠長,寧波華盛針織時裝公司
               總經理,寧波雅戈爾服飾有限公司副董事長,寧波雅戈爾資產經營投資有限公
               司總經理;現任公司監事會監事長,寧波雅戈爾控股有限公司總經理,兼任雅
               戈爾服裝控股有限公司監事長、雅戈爾臵業控股有限公司監事長。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 劉建艇         性別: 男                    職務: 監事
          出生日期: 1972       任職日期: 2017-05-19
          簡歷:劉建艇,男,1972年出生,中專學歷。曾任寧波雅戈爾服飾有限公司審計部副
               經理;現任公司監事會監事、公司總經理助理兼審計部經理。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 俞敏霞         性別: 女 學歷: 專科         職務: 監事
          出生日期: 1972       任職日期: 2017-05-19
          簡歷:俞敏霞,女,1972年出生,大專學歷,中級審計師職稱。曾在寧波莊市國家糧
               食儲備庫工作;現任公司審計部副經理。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 楊珂           性別: 男 學歷: 本科         職務: 職工代表監事
          出生日期: 1980       任職日期: 2017-05-19
          簡歷:楊珂,男,1980年出生,本科學歷,助理經濟師。歷任雅戈爾集團股份有限公
               司董事長秘書、辦公室副主任、黨委副書記;現任公司監事會監事、雅戈爾服
               裝控股有限公司浙江公司副總經理兼寧波區域主管。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 薛海霞         性別: 女 學歷: 本科         職務: 職工代表監事
          出生日期: 1981       任職日期: 2019-04-26
          簡歷:薛海霞,女,1981年出生,本科學歷。2007年4月進入公司辦公室工作,現任公
               司辦公室副主任。
          ─────────────────────────────────────
        
          高管                                                                      
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 李寒窮         性別: 女 學歷: 碩士         職務: 總經理
          出生日期: 1977       任職日期: 2019-04-26
          簡歷:李寒窮,女,1977年出生,美國加州州立大學工商管理學士,中歐商學院EMBA
               ,中歐創業營第五期學員,中歐創投營第二期學員。曾任雅戈爾(香港)實業
               有限公司副總經理,現任公司第九屆董事會副董事長兼總經理、雅戈爾服裝控
               股有限公司副董事長、雅戈爾投資有限公司總經理。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 胡綱高         性別: 男 學歷: 碩士         職務: 常務副總經理
          出生日期: 1973       任職日期: 2018-07-06
          簡歷:胡綱高,男,1973年出生,碩士學歷,畢業于浙江大學機械工程學系流體傳動
               與控制專業,北京大學公共管理碩士。曾任寧波市鄞州區高橋鎮黨委書記兼區
               望春工業園區管委會副主任、中國國際貿易促進委員會寧波市分會副會長、中
               國國際貿易促進委員會浙江省分會副會長、溫州市人民政府副市長兼溫州高新
               技術產業開發區管理委員會第一主任、雅戈爾服裝控股有限公司董事兼總經理
               。現任雅戈爾集團股份有限公司董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 吳幼光         性別: 男 學歷: 專科         職務: 副總經理、財務負責
                                                           人
          出生日期: 1961       任職日期: 2017-05-19
          簡歷:吳幼光,男,1961年出生,大專文化。歷任寧波雅戈爾制衣有限公司財務部副
               經理、經理,公司副總經理兼財務負責人,現任寧波雅戈爾投資管理有限公司
               總經理。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 劉新宇         性別: 女 學歷: 碩士         職務: 副總經理、董事會秘
                                                           書
          出生日期: 1974       任職日期: 2017-05-19
          簡歷:劉新宇,女,1974年出生,復旦大學MBA。曾在寧波雅戈爾服飾有限公司企劃部
               、雅戈爾報編輯部工作,曾任公司辦公室副主任,現任公司黨委副書記、工會
               主席。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 邵洪峰         性別: 男 學歷: 碩士         職務: 副總經理
          出生日期: 1970       任職日期: 2018-08-30
          簡歷:邵洪峰,男,1970年出生,碩士學歷,山東大學國際經濟學專業學士,香港理
               工大學酒店管理專業碩士。曾任上海南光房地產公司副總經理、總經理,蘇州
               南光家私有限公司總經理,杭州大廈副總經理兼賓館總經理;現任雅戈爾集團
               股份有限公司董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 章凱棟         性別: 男 學歷: 碩士         職務: 副總經理
          出生日期: 1983       任職日期: 2019-04-26
          簡歷:章凱棟,男,1983年出生,碩士學歷,中級經濟師。曾任雅戈爾置業控股有限
               公司控股辦主任,公司董事長助理、雅戈爾服裝控股有限公司MAYOR品牌產品總
               監,現任公司副總經理、IT總監、政策研究中心主任。
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆  季度財務狀況  ◆            ◇更新時間:2019-04-29◇
        
          一、單季度財務指標                                                        
        
          指標(單位:元)            19第一季度   18第四季度   18第三季度   18第二季度
          ─────────────────────────────────────
          每股收益                     0.2105       0.3730       0.2380       0.2735
          銷售凈利率(%)                 29.24        27.24        74.35        51.45
          凈資產收益率                   2.59         4.74         3.29         4.02
          每股經營現金流量(元)         0.0147      -0.0058       0.3943       0.3829
          主營收入同比增長(%)           53.31        99.60       -42.21        -5.03
          凈利潤同比增長(%)             48.02       156.10        35.13        24.72
          主營收入環比增長(%)          -47.42       327.77       -39.79        13.21
          凈利潤環比增長(%)            -43.57        56.72       -12.98        92.32
          ─────────────────────────────────────
        
          二、單季度利潤表摘要                                                      
        
          指標(單位:萬元)          19第一季度   18第四季度   18第三季度   18第二季度
          ─────────────────────────────────────
          一、營業收入              257810.51    490360.32    114632.53    190389.07
          營業成本                  236774.03    399781.33    108609.39    189491.04
          營業稅金及附加              7336.51     32442.54      4263.56      5444.90
          銷售費用                   48457.07     75115.83     47527.35     51636.48
          管理費用                   20790.50     20561.52     12812.85     14239.32
          財務費用                   29923.52     31673.87     -4760.29     29585.42
          投資收益                   66083.67     71242.10     89426.25     98464.93
          ─────────────────────────────────────
          二、營業利潤               87773.89    166688.97     96177.61    101343.03
          營業外收入                  2707.20      1787.95      2519.88      3950.33
          營業外支出                    69.07       795.48       240.32       878.77
          ─────────────────────────────────────
          三、利潤總額               90412.03    167681.43     98457.18    104414.60
          所得稅費用                 14921.74     34084.42     13000.47      6520.11
          ─────────────────────────────────────
          四、凈利潤(新準則)         75490.28    133597.01     85456.71     97894.49
          母公司所有者凈利潤         75386.84    133582.64     85234.36     97947.43
          少數股東損益                 103.43        14.37       222.35       -52.94
          ─────────────────────────────────────
        
          三、單季度現金流量表摘要                                                  
        
          指標(單位:萬元)          19第一季度   18第四季度   18第三季度   18第二季度
          ─────────────────────────────────────
          經營現金流入小計          324016.79    295709.94    392849.99    179034.65
          經營現金流出小計          318748.14    297782.99    251651.38     41917.36
          經營現金流量凈額            5268.64     -2073.05    141198.61    137117.30
          投資現金流入小計          422605.82     42828.97     98489.15    213124.64
          投資現金流出小計           27454.77   -162861.79     42217.15    221273.40
          投資現金流量凈額          395151.05    205690.77     56271.99     -8148.76
          籌資現金流入小計          468509.90    276565.74    872656.56    635447.80
          籌資現金流出小計          505764.33    903973.91    659943.48    724239.49
          籌資現金流量凈額          -37254.43   -627408.17    212713.08    -88791.69
          現金等的凈增加額          361176.67   -427118.44    415167.05     41213.85
          ─────────────────────────────────────
        
          四、季度經營情況                                                          
        
        
          ●報告期:2015三季                                                         
            董事會報告對整體經營情況的討論與分析:                                 
          一、公司主要會計報表項目、財務指標重大變動的情況及原因
              2015年前三季度,盡管世界經濟復蘇不及預期,國內經濟下行壓力加大,但中國
          政府堅持深化改革開放,保證了經濟運行總體平穩,為企業發展創造了良好的機遇。
              報告期內,公司順應市場趨勢,堅持轉型創新,對內夯實基礎管理,對外提升品
          牌形象,實現營業收入1,236,804.14萬元,較上年同期增長16.98%;實現凈利潤325,
          243.25萬元,較上年同期增長65.81%;其中:
              1、服裝板塊實現營業收入320,513.61萬元,較上年同期降低2.62%;其中:
              (1)品牌服裝業務實現營業收入295,056.92萬元,較上年同期增長1.24%;
              (2)其他業務實現營業收入25,456.69萬元,較上年同期降低32.43%;
              合計實現凈利潤54,308.63萬元,較上年同期增長31.16%;
              2、地產板塊實現營業收入905,123.43萬元,較上年同期增長26.43%;其中:
              (1)房地產銷售實現營業收入877,442.07萬元,較上年同期增長28.15%;
              (2)旅游酒店及其他業務實現營業收入27,681.36萬元,較上年同期降低11.37%;
              合計實現凈利潤80,774.67萬元,較上年同期增長25.59%;
              3、投資業務實現投資收益208,185.55萬元、凈利潤189,993.53萬元,分別較上
          年同期增長32.73%、111.10%。
              截止2015年9月末,前十名股東中,中國證券金融股份有限公司持股數量66,578,
          899股,持股比例2.99%,中央匯金投資有限責任公司持股數量16,492,700股,持股比
          例0.74%。
        
          ●報告期:2015一季                                                         
            董事會報告對整體經營情況的討論與分析:                                 
            一、公司主要會計報表項目、財務指標重大變動的情況及原因
            2015年1-3月,公司堅持穩健推進結構調整和轉型升級,實現營業收入627,346.3
          2萬元,較上年同期增長24.68%;實現凈利潤138,826.94萬元,受益于品牌服裝、地
          產開發以及投資業務的平穩發展以及紡織城地塊被收儲對當期業績的積極影響,較上
          年同期增長82.79%。
            (一)品牌服裝
            報告期內,公司品牌服裝積極推進大會員體系建設,實施從“以生產為導向”向
          “以顧客為中心”的創新轉型,實現營業收入118,453.81萬元,凈利潤28,979.94萬
          元,分別較上年同期增長3.76%、43.79%。
            報告期內,公司嘗試通過異業聯盟的合作方式拓展會員消費群,并探索開展了“
          股東會員月活動”。活動期間,公司官方微信平臺“雅戈爾體驗館”(微信號:youn
          gor1979)累計新增粉絲17.02萬人,其中6.77萬人轉化為有實際消費的會員,帶動營
          業收入8,886.49萬元。截至報告期末,公司擁有全品牌會員146.98萬人,較年初增加
          12.58萬人。
            報告期內,公司圍繞“開大店、設大廳”的渠道戰略進行結構調整,截至報告期
          末,銷售網點的數量為3,075家(若以不分解品牌集合店的口徑,網點數量為2,688家
          ),較年初減少7家;營業面積343,753平方米,其中:
            自營網點852家,較年初減少5家;
            商場網點1,755家,較年初減少7家;
            特許網點468家,較年初增加5家;
            報告期內,公司與1號店、蘇寧易購等進行接洽,線上銷售以天貓、京東、唯品
          會為主要渠道,完成線上銷售流水2,481萬元;并著手搭建微商城平臺。
            (二)地產開發
            報告期內,公司完成交付,實現營業收入496,781.01萬元,較上年同期增長33.9
          4%;實現凈利潤34,817.13萬元,較上年同期下降35.17%。
            報告期內,公司實現房產項目預售收入175,171.82萬元(合作項目按權益折算,
          訂單口徑),
            較上年同期下降2.1%。截至報告期末,公司房產板塊預收賬款為889,782.54萬元
          。
            報告期內,公司新開工項目1個(蘇州紫玉花園),開工面積12.91萬平方米;無
          竣工項目。
            截至報告期末,公司在建項目9個,在建面積118.57萬平方米。
            (三)投資業務
            報告期內,公司投資業務實現凈利潤75,774.64萬元,較上年同期增加73,820.32
          萬元。
            報告期內,公司召開2015年第一次臨時股東大會,對公司2014年度出售金融資產
          的情況進行了確認,并對2015年度金融資產結構調整進行了授權。報告期內,公司處
          置部分可供出售金融資產,實現投資收益8,350.91萬元。
            報告期內,中國人民銀行(支付結算司)以“銀支付[2015]48號”《中國人民銀
          行支付結算司關于銀聯商務有限公司變更非主要出資人的批復》同意公司將所持銀聯
          商務有限公司(以下簡稱“銀聯商務”)2,000萬元出資額(占銀聯商務注冊資本的3
          .988%),以34,100.00萬元的價格轉讓給上海聯銀創業投資有限公司,相關的工商事
          項尚在辦理中。上訴股權轉讓完成后,公司仍持有銀聯商務2,500萬元出資額(占銀
          聯商務注冊資本4.986%)。
            報告期內,公司董事會同意投資100,000萬元設立雅戈爾產業基金(有限合伙)
          ,以PE項目投資為主要方式、把握大健康產業的投資機會進行投資。截至報告期末,
          該事項仍處于前期籌備階段。
        
          ◆  大股東進出  ◆              ◇更新時間:2019-05-21◇
        
          前十大股東                                             截止日期:2019-05-13
             名稱                      持股數(萬股)  占總股數  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 寧波雅戈爾控股有限公司       109218.47    30.50%      未變  流通A股
          2. 昆侖信托有限責任公司-昆侖     44159.00    12.33%      未變  流通A股
             信托·添盈投資一號集合資金
             信托計劃
          3. 中國證券金融股份有限公司      17937.99     5.01%      未變  流通A股
          4. 李如成                         9031.17     2.52%      未變  流通A股
          5. 深圳市博睿財智控股有限公司     7000.00     1.95%      未變  流通A股
          6. 香港中央結算有限公司           5081.40     1.42%   -168.22  流通A股
          7. 深圳市恩情投資發展有限公司     3449.30     0.96%      未變  流通A股
          8. 寧波盛達發展有限公司           2829.07     0.79%      未變  流通A股
          9. 中央匯金資產管理有限責任公     2308.98     0.64%      未變  流通A股
             司
          10.姚建華                         2250.00     0.63%      未變  流通A股
             總    計                     203265.38    56.75%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十名無限售條件股東                                   截止日期:2019-05-13
             名稱                      持股數(萬股)  占流通股  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 寧波雅戈爾控股有限公司       109218.47    30.50%      未變  流通A股
          2. 昆侖信托有限責任公司-昆侖     44159.00    12.33%      未變  流通A股
             信托·添盈投資一號集合資金
             信托計劃
          3. 中國證券金融股份有限公司      17937.99     5.01%      未變  流通A股
          4. 李如成                         9031.17     2.52%      未變  流通A股
          5. 深圳市博睿財智控股有限公司     7000.00     1.95%      未變  流通A股
          6. 香港中央結算有限公司           5081.40     1.42%   -168.22  流通A股
          7. 深圳市恩情投資發展有限公司     3449.30     0.96%      未變  流通A股
          8. 寧波盛達發展有限公司           2829.07     0.79%      未變  流通A股
          9. 中央匯金資產管理有限責任公     2308.98     0.64%      未變  流通A股
             司
          10.姚建華                         2250.00     0.63%      未變  流通A股
             總    計                     203265.38    56.75%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十大股東                                             截止日期:2019-04-29
             名稱                      持股數(萬股)  占總股數  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 寧波雅戈爾控股有限公司       109218.47    30.50%      未變  流通A股
          2. 昆侖信托有限責任公司-昆侖     44159.00    12.33%      未變  流通A股
             信托·添盈投資一號集合資金
             信托計劃
          3. 中國證券金融股份有限公司      17937.99     5.01%      未變  流通A股
          4. 李如成                         9031.17     2.52%      未變  流通A股
          5. 深圳市博睿財智控股有限公司     7000.00     1.95%      未變  流通A股
          6. 香港中央結算有限公司           5249.62     1.47%   -452.17  流通A股
          7. 深圳市恩情投資發展有限公司     3449.30     0.96%      未變  流通A股
          8. 寧波盛達發展有限公司           2829.07     0.79%      未變  流通A股
          9. 中央匯金資產管理有限責任公     2308.98     0.64%      未變  流通A股
             司
          10.姚建華                         2250.00     0.63%      未變  流通A股
             總    計                     203433.60    56.80%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十名無限售條件股東                                   截止日期:2019-04-29
             名稱                      持股數(萬股)  占流通股  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 寧波雅戈爾控股有限公司       109218.47    30.50%      未變  流通A股
          2. 昆侖信托有限責任公司-昆侖     44159.00    12.33%      未變  流通A股
             信托·添盈投資一號集合資金
             信托計劃
          3. 中國證券金融股份有限公司      17937.99     5.01%      未變  流通A股
          4. 李如成                         9031.17     2.52%      未變  流通A股
          5. 深圳市博睿財智控股有限公司     7000.00     1.95%      未變  流通A股
          6. 香港中央結算有限公司           5249.62     1.47%   -452.17  流通A股
          7. 深圳市恩情投資發展有限公司     3449.30     0.96%      未變  流通A股
          8. 寧波盛達發展有限公司           2829.07     0.79%      未變  流通A股
          9. 中央匯金資產管理有限責任公     2308.98     0.64%      未變  流通A股
             司
          10.姚建華                         2250.00     0.63%      未變  流通A股
             總    計                     203433.60    56.80%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十大股東                      股東人數:128636        截止日期:2019-03-31
             名稱                      持股數(萬股)  占總股數  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 寧波雅戈爾控股有限公司       109218.47    30.50%      未變  流通A股
          2. 昆侖信托有限責任公司-昆侖    44159.00    12.33%      未變  流通A股
             信托·添盈投資一號集合資金
             信托計劃
          3. 中國證券金融股份有限公司      17937.99     5.01%      未變  流通A股
          4. 李如成                         9031.17     2.52%      未變  流通A股
          5. 深圳市博睿財智控股有限公司     7000.00     1.95%      未變  流通A股
          6. 香港中央結算有限公司           5701.79     1.59%    -88.37  流通A股
          7. 深圳市恩情投資發展有限公司     3449.30     0.96%      未變  流通A股
          8. 寧波盛達發展有限公司           2829.07     0.79%      未變  流通A股
          9. 中央匯金資產管理有限責任公     2308.98     0.64%      未變  流通A股
             司
          10.姚建華                         2250.00     0.63%      新進  流通A股
             總    計                     203885.77    56.92%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十名無限售條件股東            股東人數:128636        截止日期:2019-03-31
             名稱                      持股數(萬股)  占流通股  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 寧波雅戈爾控股有限公司       109218.47    30.50%      未變  流通A股
          2. 昆侖信托有限責任公司-昆侖    44159.00    12.33%      未變  流通A股
             信托·添盈投資一號集合資金
             信托計劃
          3. 中國證券金融股份有限公司      17937.99     5.01%      未變  流通A股
          4. 李如成                         9031.17     2.52%      未變  流通A股
          5. 深圳市博睿財智控股有限公司     7000.00     1.95%      未變  流通A股
          6. 香港中央結算有限公司           5701.79     1.59%    -88.38  流通A股
          7. 深圳市恩情投資發展有限公司     3449.30     0.96%      未變  流通A股
          8. 寧波盛達發展有限公司           2829.07     0.79%      未變  流通A股
          9. 中央匯金資產管理有限責任公     2308.98     0.64%      未變  流通A股
             司
          10.姚建華                         2250.00     0.63%      新進  流通A股
             總    計                     203885.77    56.92%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十大股東                      股東人數:127424        截止日期:2018-12-31
             名稱                      持股數(萬股)  占總股數  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 寧波雅戈爾控股有限公司       109218.47    30.50%      未變  流通A股
          2. 昆侖信托有限責任公司-昆侖    44159.00    12.33%      未變  流通A股
             信托·添盈投資一號集合資金
             信托計劃
          3. 中國證券金融股份有限公司      17937.99     5.01%      未變  流通A股
          4. 李如成                         9031.17     2.52%      未變  流通A股
          5. 深圳市博睿財智控股有限公司     7000.00     1.95%      未變  流通A股
          6. 香港中央結算有限公司           5790.17     1.62%   1685.69  流通A股
          7. 深圳市恩情投資發展有限公司     3449.30     0.96%      未變  流通A股
          8. 寧波盛達發展有限公司           2829.07     0.79%      未變  流通A股
          9. 國泰君安證券-建設銀行-國     2402.18     0.67%   -163.12  流通A股
             泰君安君得鑫股票集合資產管
             理計劃
          10.中央匯金資產管理有限責任公     2308.98     0.64%      未變  流通A股
             司
             總    計                     204126.33    56.99%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十名無限售條件股東            股東人數:127424        截止日期:2018-12-31
             名稱                      持股數(萬股)  占流通股  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 寧波雅戈爾控股有限公司       109218.47    30.50%      未變  流通A股
          2. 昆侖信托有限責任公司-昆侖    44159.00    12.33%      未變  流通A股
             信托·添盈投資一號集合資金
             信托計劃
          3. 中國證券金融股份有限公司      17937.99     5.01%      未變  流通A股
          4. 李如成                         9031.17     2.52%      未變  流通A股
          5. 深圳市博睿財智控股有限公司     7000.00     1.95%      未變  流通A股
          6. 香港中央結算有限公司           5790.17     1.62%   1685.70  流通A股
          7. 深圳市恩情投資發展有限公司     3449.30     0.96%      未變  流通A股
          8. 寧波盛達發展有限公司           2829.07     0.79%      未變  流通A股
          9. 國泰君安證券-建設銀行-國     2402.18     0.67%   -163.12  流通A股
             泰君安君得鑫股票集合資產管
             理計劃
          10.中央匯金資產管理有限責任公     2308.98     0.64%      未變  流通A股
             司
             總    計                     204126.33    56.99%
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆控股股東和實際控制人◆                                                  
        
          一、控股股東                                                              
          名    稱: 寧波雅戈爾控股有限公司
          法人代表: 李如成
          注冊資本: 181000.00萬元
          成立日期: 2004-09-08
          經營業務: 主要從事投資及與投資相關的業務。
          企業類型: 民營企業
        
          二、實際控制人                                                            
          名    稱: 李如成
          說    明: 李如成--->2.52%雅戈爾集團股份有限公司
                    李如成--->98.73%寧波盛達發展有限公司--->0.79%雅戈爾集團股份有限
                    公司
                    李如成--->98.73%寧波盛達發展有限公司--->100%寧波雅戈爾控股有限公
                    司--->30.50%雅戈爾集團股份有限公司
        
        
          ◆股東戶數◆                                                              
        
          截止日期              股東戶數        環比增減   環比變化(%)      人均持股
          ─────────────────────────────────────
          2019-03-31              128636            1212          0.95         27842
          2018-12-31              127424           -3039         -2.33         28107
          2018-09-30              130463           -1848         -1.40         27452
          2018-06-30              132311           -4703         -3.43         27068
          2018-03-31              137014           -8189         -5.64         26139
          2017-12-31              145203           -2403         -1.63         24665
          2017-09-30              147606            3353          2.32         24264
          2017-06-30              144253            6511          4.73         24828
          2017-03-31              137742           -2112         -1.51         16165
          2016-12-31              139854           -1018         -0.72         15921
          2016-09-30              140872           -3144         -2.18         15806
          2016-06-30              144016            3443          2.45         15461
          2016-03-31              140573            -908         -0.64         15840
          2015-12-31              141481          -13489         -8.70         15738
          2015-09-30              154970           12640          8.88         14368
          2015-06-30              142330            1531          1.09         15644
          2015-04-23              140799           -4537         -3.12         15814
          2015-03-31              145336           -5631         -3.73         15320
          2014-12-31              150967           -8795         -5.51         14749
          2014-09-30              159762           -9915         -5.84         13937
          2014-06-30              169677           -3971         -2.29         13123
          2014-03-31              173648             233          0.13         12345
          2014-03-18              173415            5339          3.18         12361
          2013-12-31              168076            3711          2.26         12754
          2013-09-30              164365           -3836         -2.28         13042
          2013-06-30              168201            -749         -0.44         12744
          2013-03-31              168950            -205         -0.12         11633
          2013-03-19              169155           -1137         -0.67         11619
          2012-12-31              170292           -2381         -1.38         11541
          2012-09-30              172673           -1461         -0.84         11382
          2012-06-30              174134            1322          0.76         11287
          2012-03-31              172812             572          0.33         10342
          2012-02-29              172240             894          0.52         10376
          2011-12-31              171346           -8471         -4.71         10430
          2011-09-30              179817           -8567         -4.55          9939
          2011-06-30              188384             245          0.13          9487
          2011-03-31              188139          -12823         -6.38          8552
          2010-12-31              200962           -9738         -4.62          8006
          2010-09-30              210700          -18411         -8.04          7636
          2010-06-30              229111            6751          3.04          7022
          2010-03-31              222360          -22561         -9.21          6434
          2009-12-31              244921            6013          2.52          5841
          2009-09-30              238908           12694          5.61          5988
          2009-06-30              226214          -28981        -11.36          6325
          2009-03-31              255195          -25957         -9.23          4827
          2008-12-31              281152           -1101         -0.39          4381
          2008-09-30              282253          -17701         -5.90          4364
          2008-06-30              299954          -14081         -4.48          4106
          2008-03-31              314035            5958          1.93          3922
          2007-12-31              308077            3535          1.16          3998
          2007-09-30              304542           51150         20.19          4044
          2007-06-30              253392          180211        246.25          4861
          2007-03-31               73181          -12354        -14.44         12389
          2006-12-31               85535          -19736        -18.75         10599
          2006-09-30              105271           -4182         -3.82          8612
          2006-06-30              109453            2222          2.07          8283
          2006-03-31              107231          -15414        -12.57          8455
          2005-12-31              122645           -6656         -5.15          6276
          2005-09-30              129301           11384          9.65          5953
          2005-06-30              117917            8256          7.53          6497
          2005-03-31              109661             132          0.12          4575
          2004-12-31              109529           -1988         -1.78          4512
          2004-09-30              111517           -8800         -7.31          4413
          2004-06-30              120317            -707         -0.58          3996
          2004-03-31              121024           17244         16.62          2236
          2003-12-31              103780            2240          2.21          2169
          2003-09-30              101540           -2318         -2.23          2205
          2003-06-30              103858          -10100         -8.86          2156
          2003-03-31              113958           -1603         -1.39          1965
          2002-12-31              115561           -3030         -2.55          1938
          2002-09-30              118591            -904         -0.76          1888
          2002-06-30              119495           -6413         -5.09          1874
          2001-12-31              125908           30192         31.54          1778
          2000-12-31               95716           54981        134.97          1942
          2000-06-30               40735           -1510         -3.57          1755
          1999-12-31               42245           -3107         -6.85          1693
          1999-06-30               45352           -8401        -15.63          1577
          1998-12-31               53753               -             -           921
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆  股本分紅  ◆                ◇更新時間:2019-04-29◇
        
          一、股本結構                                                              
        
          指標(單位:萬股)              2018末期     2018中期    2017末期    2017中期
          ─────────────────────────────────────
          總股本                      358144.74    358144.74   358144.74   358144.74
            流通股份合計              358144.74    358144.74   358144.74   358144.74
              流通A股                 358144.74    358144.74   358144.74   358144.74
          ─────────────────────────────────────
        
          二、股本變動  (單位:萬股)                                                 
        
          時間                      總股本        流通A股  變動原因
          ─────────────────────────────────────
          2017-06-05             358144.74      358144.74  10轉增4
          ─────────────────────────────────────
          2017-04-13             255817.67      255817.67  網下配售股份上市
          ─────────────────────────────────────
          2016-04-12             255817.67      222661.17  非公開增發
          ─────────────────────────────────────
          2014-05-16             222661.17      222661.17  限售流通股上市
          ─────────────────────────────────────
          2013-05-16             222661.17      214360.50  限售流通股上市
          ─────────────────────────────────────
          2012-05-16             222661.17      196537.75  限售流通股上市
          ─────────────────────────────────────
          2011-05-16             222661.17      178714.99  限售流通股上市
          ─────────────────────────────────────
          2010-05-17             222661.17      160892.23  限售流通股上市
          ─────────────────────────────────────
          2009-05-18             222661.17      143069.47  限售流通股上市
          ─────────────────────────────────────
          2007-06-04             222661.17      123171.55  10轉增2.5
          ─────────────────────────────────────
          2007-05-21             178128.94       98537.24  權證行權
          ─────────────────────────────────────
          2006-05-16             178128.94       90661.77  股改:1份認購,7份認沽
          ─────────────────────────────────────
          2006-03-31             178128.94       90661.77  債轉股
          ─────────────────────────────────────
          2006-02-17             170057.52       82590.35  債轉股
          ─────────────────────────────────────
          2006-01-19             169951.79       82484.62  債轉股
          ─────────────────────────────────────
          2005-12-30             164441.22       76974.05  債轉股
          ─────────────────────────────────────
          2005-09-30             164440.68       76973.52  債轉股
          ─────────────────────────────────────
          2005-06-30             164078.63       76611.46  債轉股
          ─────────────────────────────────────
          2005-04-29             163033.85       75566.69  10轉增5
          ─────────────────────────────────────
          2005-04-22             108689.23       50377.79  債轉股
          ─────────────────────────────────────
          2005-03-31             108477.47       50166.03  債轉股
          ─────────────────────────────────────
          2004-12-31             107726.83       49415.39  債轉股
          ─────────────────────────────────────
          2004-09-30             107527.69       49216.24  債轉股
          ─────────────────────────────────────
          2004-06-30             106395.43       48083.99  債轉股
          ─────────────────────────────────────
          2004-04-16             105299.07       46987.63  10轉增7
          ─────────────────────────────────────
          2004-04-09              61940.63       27639.78  債轉股
          ─────────────────────────────────────
          2004-03-31              61360.83       27059.98  債轉股
          ─────────────────────────────────────
          2003-12-31              56810.91       22510.06  債轉股
          ─────────────────────────────────────
          2001-10-15              56809.51       22392.42  職工股上市
          ─────────────────────────────────────
          2000-09-21              56809.51       18590.00  10轉增10
          ─────────────────────────────────────
          2000-06-16              28404.75        9295.00  10配3
          ─────────────────────────────────────
          1999-05-11              25807.60        7150.00  10轉增3
          ─────────────────────────────────────
          1999-01-19              19852.00        5500.00  基金配售上市
          ─────────────────────────────────────
          1998-11-19              19852.00        4950.00  A股上市
          ─────────────────────────────────────
          1998-10-12              14352.00              -  發行前股本
          ─────────────────────────────────────
        
          三、分紅擴股                                                              
        
          時間                  分紅擴股方案                    具體日期
          ─────────────────────────────────────
          2018中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2017末期              每10股分紅4.0元/稅前            股權登記日2018-06-06
                                                                除權除息日2018-06-07
          ─────────────────────────────────────
          2017中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2016末期              每10股轉增4.0股                 股權登記日2017-06-02
                                每10股分紅5.0元/稅前            除權除息日2017-06-05
          ─────────────────────────────────────
          2016中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2015末期              每10股分紅8.0元/稅前            股權登記日2016-06-07
                                                                除權除息日2016-06-08
          ─────────────────────────────────────
          2015中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2014末期              每10股分紅5.0元/稅前            股權登記日2015-06-09
                                                                除權除息日2015-06-10
          ─────────────────────────────────────
          2014中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2013末期              每10股分紅5.0元/稅前            股權登記日2014-05-22
                                                                除權除息日2014-05-23
          ─────────────────────────────────────
          2013中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2012末期              每10股分紅5.0元/稅前            股權登記日2013-05-22
                                                                除權除息日2013-05-23
          ─────────────────────────────────────
          2012中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2011末期              每10股分紅4.0元/稅前            股權登記日2012-06-08
                                                                除權除息日2012-06-11
          ─────────────────────────────────────
          2011中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2010末期              每10股分紅5.0元/稅前            股權登記日2011-05-27
                                                                除權除息日2011-05-30
          ─────────────────────────────────────
          2010中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2009末期              每10股分紅5.5元/稅前            股權登記日2010-04-29
                                                                除權除息日2010-04-30
          ─────────────────────────────────────
          2009中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2008末期              每10股分紅3.0元/稅前            股權登記日2009-06-04
                                                                除權除息日2009-06-05
          ─────────────────────────────────────
          2008中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2007末期              每10股分紅5.0元/稅前            股權登記日2008-06-05
                                                                除權除息日2008-06-06
          ─────────────────────────────────────
          2007中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2006末期              每10股轉增2.5股                 股權登記日2007-06-01
                                每10股分紅3.0元/稅前            除權除息日2007-06-04
          ─────────────────────────────────────
          2006中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2005末期              每10股分紅2.5元/稅前            股權登記日2006-06-01
                                                                除權除息日2006-06-02
          ─────────────────────────────────────
          2005中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2004末期              每10股轉增5.0股                 股權登記日2005-04-28
                                每10股分紅2.5元/稅前            除權除息日2005-04-29
          ─────────────────────────────────────
          2003末期              每10股轉增7.0股                 股權登記日2004-04-15
                                每10股分紅5.0元/稅前            除權除息日2004-04-16
          ─────────────────────────────────────
          2002末期              每10股分紅2.0元/稅前            股權登記日2003-05-16
                                                                除權除息日2003-05-19
          ─────────────────────────────────────
          2001末期              每10股分紅2.0元/稅前            股權登記日2002-05-14
                                                                除權除息日2002-05-15
          ─────────────────────────────────────
          2000末期              每10股分紅2.0元/稅前            股權登記日2001-04-23
                                                                除權除息日2001-04-24
          ─────────────────────────────────────
          2000中期              每10股轉增10.0股                股權登記日2000-09-20
                                                                除權除息日2000-09-21
          ─────────────────────────────────────
          2000-05-31            每10股配3.0股                   股權登記日2000-06-15
                                配股價格15.46元/稅前            除權除息日2000-06-16
          ─────────────────────────────────────
          1999末期              每10股分紅3.0元/稅前            股權登記日2000-04-18
                                                                除權除息日2000-04-19
          ─────────────────────────────────────
          1998末期              每10股轉增3.0股                 股權登記日1999-05-10
                                每10股分紅2.5元/稅前            除權除息日1999-05-11
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆  資本運作  ◆                ◇更新時間:2019-04-29◇
        
        
          ◆證券投資◆                                              截止:2017-09-30
        
          (1)持有其他上市證券
               證券代碼  證券簡稱          持股數量(萬股)   占比例(%) 初始成本(萬元)
          ─────────────────────────────────────
          1    00267     中信股份               145451.30           -     1730393.62
          2    002142    寧波銀行                65900.46           -      387699.27
          3    600000    浦發銀行                17548.93           -      184725.86
          4    002470    金正大                  13460.00           -       37216.90
          5    002036    聯創電子                 2910.53           -       65457.77
          6    300451    創業軟件                 1204.29           -        1606.07
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆融資情況◆                                                              
        
          ─────────────────────────────────────
          融資類別      : 增發                 方案進程      : 實施
          預案日期      : 2015-11-21           發行方式      : 定向
          股東大會      : 2015-12-08           發行股票類型  : A股
          招股意向書披露: 2016-04-14           最終發行(萬股): 33156.50
          老股東股權登記: -                    發行價格      : 15.08
          申購日        : 2016-04-12           主承銷商      : 中信證券股份有限公司
          ─────────────────────────────────────
          融資類別      : 可轉債               方案進程      : 未通過
          預案日期      : 2007-04-03           債券面值(元)  : 100.00
          股東大會      : 2007-04-25           股東大會結果  : 通過
          債券期限(年)  : 期限為3年。          發行上限(萬元): 180000.00
          利率說明      : 第一年1.5%,第二年1.8%,第三年2.1%。
          ─────────────────────────────────────
          融資類別      : 可轉債               方案進程      : 實施
          預案日期      : 2001-08-30           債券面值(元)  : 100.00
          股東大會      : -                    可轉債代碼    : 100177
          發行公告日期  : 2003-03-28           債券名稱      : 雅戈轉債
          申購日        : 2003-04-03           發行數量(萬元): 119000.00
          計息起始日    : 2003-04-03
          債券期限(年)  : 3                    主承銷商      : 國信證券有限責任公司
          利率說明      : 本次發行的可轉債票面年利率第一年為1%,第二年為1.8%,第三年
                          為2.5%。
                          在公司可轉債到期日之后的5個交易日內,公司除支付上述的第三
                          年利息外,還將補償支付到期未轉股的可轉債("到期轉債")持有
                          人相應利息。補償利息計算公式為:  補償利息=可轉債持有人
                          持有的到期轉債票面總金額×2.5%×3-可轉債持有人持有的到期
                          轉債三年內已支付利息之和
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆項目投資◆                                                截止:2018末期
        
          (1)募集資金情況(單位:萬元)
          ─────────────────────────────────────
           累計募集資金總額: 494842.31
             本年度已使用額: 27423.08               累計使用總額: 497976.13
          ─────────────────────────────────────
        
          (2)募集資金使用情況
          (單位:萬元)                是否變    實際投入    產生收益 是否符合計劃進度
          承諾項目        擬投入金額     更        金額        金額    和預計收益
                                       項目
          ─────────────────────────────────────
          O2O營銷平臺項    311231.11    -     313524.28     2371.58        -
          目
          ─────────────────────────────────────
          補充流動資金      65000.00    -      65000.00           -        -
          ─────────────────────────────────────
          明洲水鄉鄰里二    40000.00    -      40000.00           -        -
          期項目
          ─────────────────────────────────────
          蘇州紫玉花園項    33768.89    -      33768.89     1216.18        -
          目
          ─────────────────────────────────────
          雅戈爾琿春服裝    44842.31    -      45682.96     8886.40        -
          生產基地項目
          ─────────────────────────────────────
          合計投資總額     494842.31    -     497976.13    12474.16        -
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆  行業地位  ◆                ◇更新時間:2018-04-14◇
        
          雅戈爾(600177)   所屬行業:房地產業->房地產業
        
          證監會行業:房地產業                        共 141 家公 截止日期:2017-09-30
                                                              司
        
          代碼   簡稱       流通股 排名     總資產 排名  主營收入 排名 每股收益 排名
                            (億股)          (億元)         (億元)        (元)
          ─────────────────────────────────────
          000002 萬科A      97.1517   2  10183.8199   1  1171.0050   2   1.0050   5
          000006 深振業A    13.4827  52    132.2269  72    23.1926  62   0.2512  43
          000007 全新好      3.0895 120      4.3142 124     0.3406 122   0.0298  86
          000011 深物業A     1.7586 130     54.4756 103    26.5273  58   0.9668   6
          000014 沙河股份    2.0171 126     15.1626 117     4.2841 107   0.0220  89
          000029 深深房A     8.9166  75     38.2024 107     9.6459  88   0.1479  63
          000031 中糧地產   18.1372  37    690.5731  26    84.9918  23   0.2900  37
          000036 華聯控股   11.3258  58     82.1709  92    30.3060  50   0.9470   7
          000042 中洲控股    4.8800 105    419.5261  35    40.3931  41   0.3679  30
          000043 中航地產    6.6681  94    191.9108  57    37.4427  44  -0.1076 108
          000046 泛海控股   50.9166   7   1865.8947  10    35.1006  47   0.2352  45
          000047 ST中僑      0.5049 138      0.2034 130          - 130  -0.0163 101
          000056 皇庭國際    2.8611 123    138.0566  70     5.6010 102   0.1400  65
          000069 華僑城A    61.4746   5   1973.5160   7   193.6846   8   0.5765  16
          000402 金融街     29.8779  16   1157.2408  17   159.1079  12   0.4800  21
          000502 綠景控股    1.8335 129      4.7013 123     0.1793 126  -0.3143 112
          000514 渝開發      8.4377  79     65.3531  98     7.3677  95   0.0797  74
          000517 榮安地產   30.3562  15    116.6990  78    38.8978  42   0.1505  60
          000534 萬澤股份    4.9139 104     22.5915 115     2.4159 113   0.0266  88
          000537 廣宇發展    4.0595 113    200.8389  54    29.1875  51   0.2600  42
          000540 中天金融   43.2437   9    762.2905  25   110.0611  17   0.3530  31
          000558 萊茵體育   12.8831  54     24.5372 114    12.2821  81   0.0103  93
          000573 粵宏遠A     6.2217  99     28.9272 113     3.8983 109   0.0903  70
          000608 陽光股份    7.4980  86     73.6497  95     4.4323 105   0.4000  26
          000615 京漢股份    3.5429 116     97.6298  87     8.6424  93  -0.1171 109
          000616 海航投資   14.3022  49    102.2940  84     1.4936 116   0.0031  96
          000620 新華聯     18.9668  35    485.9331  32    37.0422  45   0.1300  66
          000631 順發恒業   24.3252  24    139.4656  69    57.4403  32   0.2600  42
          000656 金科股份   52.1612   6   1421.8635  14   180.7399   9   0.1500  61
          000667 美好置業   25.3992  22    167.5850  62    21.8511  65   0.1457  64
          000668 榮豐控股    1.4669 133     19.5055 116     0.0599 127  -0.1400 110
          000671 陽光城     32.4801  13   1963.8606   9   155.2082  13   0.1500  61
          000691 亞太實業    2.9049 122      2.5817 127     0.4603 121  -0.0211 102
          000718 蘇寧環球   22.8911  29    199.9958  55    28.8364  53   0.1770  55
          000732 泰禾集團   12.4306  55   1835.8689  11   159.8429  11   1.1479   4
          000736 中交地產    2.9719 121    276.6926  46     4.1774 108  -0.3600 113
          000797 中國武夷    9.9955  65    127.9791  76    21.7023  66   0.1000  69
          000838 財信發展    6.3199  98     82.5451  91     6.4408  99   0.0785  75
          000863 三湘印象    9.1675  73    144.2289  66    10.0821  86   0.0400  85
          000886 海南高速    9.6533  69     31.7289 111     4.3636 106   0.1120  67
          000897 津濱發展   16.1721  41     61.0231 100     9.1892  92  -0.0299 103
          000918 嘉凱城     18.0419  38    332.7169  40     9.4393  90  -0.5500 114
          000926 福星股份    9.4835  70    465.5543  33    70.5751  28   0.8600   9
          000965 天保基建   10.0894  62    102.8469  82     6.1434 100   0.1600  57
          000979 中弘股份   83.8892   4    395.4111  36    28.4240  54   0.0099  94
          000981 銀億股份   25.7432  20    300.0858  42    48.0401  38   0.1800  54
          001979 招商蛇口   18.9965  34   3012.6195   5   264.8564   5   0.4700  22
          002016 世榮兆業    6.4610  96     74.8428  94    15.6025  73   0.4877  19
          002077 大港股份    3.7372 115     70.6070  96     9.4848  89   0.0200  90
          002133 廣宇集團    6.3475  97     83.6185  90    25.6168  59   0.1700  56
          002146 榮盛發展   38.9243  10   1758.1723  12   216.8671   6   0.6400  13
          002147 新光圓成    5.3625 103    176.2194  60    16.2393  71   0.0269  87
          002208 合肥城建    3.1927 119    116.0278  80    13.3956  78   0.0687  78
          002244 濱江集團   27.0290  18    564.1440  30    64.9326  29   0.3500  32
          002285 世聯行     17.0204  39    114.0593  81    51.9483  34   0.2600  42
          002305 南國置業   14.8955  47    243.1237  50    15.8303  72   0.0073  95
          002314 南山控股    7.3773  88    165.9230  63    27.0796  55   0.0500  82
          002377 國創高新    4.3187 112     68.0421  97    11.4675  82   0.0804  73
          200002 萬科B            - 140  10183.8199   1  1171.0050   2   1.0050   5
          200011 深物業B     0.6761 137     54.4756 103    26.5273  58   0.9668   6
          200029 深深房B     1.2000 134     38.2024 107     9.6459  88   0.1479  63
          200056 皇庭B       2.4323 125    138.0566  70     5.6010 102   0.1400  65
          200160 東灃B       4.6152 108      6.0589 120     1.0203 118  -0.0050  99
          200168 舜喆B       1.5458 132      6.2056 119     3.3053 110  -0.0370 104
          400026 中僑3       0.5049 138      0.2034 130          - 130  -0.0163 101
          600007 中國國貿   10.0728  63    116.2641  79    19.9218  67   0.4700  22
          600048 保利地產  117.3634   1   6326.2392   3   755.4048   3   0.7000  12
          600052 浙江廣廈    8.7179  76     50.3057 104     1.9806 115   0.0500  82
          600053 九鼎投資    4.3354 111     42.2640 105     4.5679 104   0.3119  34
          600064 南京高科    7.7247  85    269.1192  49    18.9214  69   0.7020  11
          600067 冠城大通   14.9211  46    206.8323  52    48.3568  37   0.3500  32
          600077 宋都股份   13.4012  53    165.5916  64     9.7077  87   0.0120  92
          600094 大名城     22.7660  30    589.3401  29    40.9343  40   0.2654  39
          600158 中體產業    6.5750  95     38.4993 106     6.8588  98   0.0467  83
          600159 大龍地產    8.3000  80     32.1363 110     2.5058 112  -0.0448 106
          600162 香江控股   23.7436  26    180.4281  59    26.8424  56   0.1400  65
          600173 臥龍地產    7.2506  90     55.2480 102    10.5682  85   0.3078  35
          600177 雅戈爾     35.8145  12    660.0548  28    73.8285  25   0.7477  10
          600185 格力地產   20.6011  32    272.3155  48    21.9695  64   0.2000  51
          600208 新湖中寶   85.9817   3   1268.8068  16    93.2488  22   0.2010  50
          600215 長春經開    4.6503 107     30.1904 112     2.2033 114   0.0181  91
          600223 魯商置業   10.0097  64    441.2093  34    36.3781  46   0.0900  71
          600225 *ST松江     9.3234  71    133.8209  71     9.3927  91   0.4230  24
          600239 云南城投   16.0569  42    818.6888  23    63.9133  31  -0.2340 111
          600240 華業資本   14.2425  50    193.3030  56    33.2862  48   0.6369  14
          600246 萬通地產   12.1680  56    141.5505  68    13.0282  79   0.0550  80
          600266 北京城建   15.6704  44    964.8855  18    70.8110  27   0.3077  36
          600322 天房發展   11.0570  59    375.7897  37    29.1033  52   0.1600  57
          600325 華發股份   19.1420  33   1334.6109  15   127.4062  15   0.4100  25
          600340 華夏幸福   29.5495  17   3364.8381   4   308.8987   4   2.0200   1
          600376 首開股份   25.4581  21   2327.6265   6   151.7525  14   0.2717  38
          600383 金地集團   45.1458   8   1966.0153   8   206.7408   7   0.5000  18
          600393 粵泰股份    9.8821  67    175.8451  61    50.3441  36   0.4700  22
          600466 藍光發展   21.2363  31    932.3756  19   108.8848  18   0.2241  46
          600503 華麗家族   16.0229  43     63.2471  99    11.4003  84   0.0702  77
          600510 黑牡丹      7.9552  83    208.4170  51    46.7075  39   0.2100  48
          600515 海航基礎   16.5830  40    904.5662  20    76.9866  24   0.3839  27
          600533 棲霞建設   10.5000  60    143.3911  67    14.0092  76   0.0716  76
          600555 海航創新    9.7350  68     35.4321 109     0.2724 123  -0.1400 110
          600565 迪馬股份   23.6611  27    363.5594  38    64.0124  30   0.2200  47
          600604 市北高新   10.4253  61    130.5534  75     5.8931 101   0.0436  84
          600606 綠地控股   32.2337  14   7710.1309   2  1803.8876   1   0.5400  17
          600622 光大嘉寶    6.6859  93    131.5930  73    14.6495  74   0.3800  28
          600638 新黃浦      5.6116 102     98.2794  86    14.4620  75   1.1678   3
          600639 浦東金橋    7.0317  92    185.2301  58    11.4292  83   0.4869  20
          600641 萬業企業    8.0616  81     81.9652  93    19.1874  68   1.9798   2
          600649 城投控股   24.2079  25    310.3407  41    17.3046  70   0.3800  28
          600657 信達地產   15.2426  45    675.4442  27    94.7880  21   0.2000  51
          600658 電子城      7.9899  82     95.1444  88     7.2839  97   0.2500  44
          600663 陸家嘴     24.4455  23    822.5101  22    73.1800  26   0.4353  23
          600665 天地源      8.6412  77    202.4633  53    26.5363  57   0.1934  52
          600675 中華企業   18.6706  36    285.9305  45    51.4967  35   0.1570  59
          600683 京投發展    7.4078  87    295.5854  43    22.4766  63  -0.0030  98
          600684 珠江實業    8.5346  78    130.7482  74    31.2874  49   0.3800  28
          600696 ST匹凸      3.4057 117      5.9458 121     1.4887 117   0.0200  90
          600708 光明地產    9.8889  66    512.2413  31   108.7371  19   0.3499  33
          600716 鳳凰股份    9.1022  74     91.8414  89     7.3131  96  -0.1008 107
          600724 寧波富達   14.4494  48    156.5382  65    23.8630  60   0.0891  72
          600730 中國高科    5.8666 100     36.6312 108     2.7803 111   0.1586  58
          600732 ST新梅      4.4638 110      5.3741 122     0.2241 124   0.1487  62
          600733 SST前鋒     0.7560 136      3.8522 125     0.2207 125   0.0020  97
          600736 蘇州高新   11.3895  57    272.9255  47    23.7512  61   0.2615  41
          600743 華遠地產   23.4610  28    293.9654  44    55.9414  33   0.2020  49
          600748 上實發展   14.0838  51    360.5252  39    37.6072  43   0.1900  53
          600773 西藏城投    7.2921  89    102.6114  83     7.4622  94   0.0660  79
          600791 京能置業    4.5231 109     56.2909 101     4.7432 103   0.1400  65
          600807 天業股份    7.8702  84    101.1373  85    12.7071  80   0.1100  68
          600817 *ST宏盛     1.5568 131      1.6674 128     0.0465 128  -0.0068 100
          600823 世茂股份   37.5117  11    898.4124  21   115.7117  16   0.3700  29
          600848 上海臨港    3.9955 114    123.9930  77    13.8755  77   0.2639  40
          600890 中房股份    5.7919 101      2.8985 126     0.0142 129  -0.0442 105
          601155 新城控股    7.1944  91   1488.1909  13   168.5568  10   0.9000   8
          601588 北辰實業   26.6000  19    768.6210  24   101.0487  20   0.2500  44
          832816 索克物業    0.1468 139      0.7472 129     0.5471 120   0.6000  15
          900902 市北B股     4.6585 106    130.5534  75     5.8931 101   0.0436  84
          900911 金橋B股     2.7218 124    185.2301  58    11.4292  83   0.4869  20
          900928 臨港B股     1.0715 135    123.9930  77    13.8755  77   0.2639  40
          900932 陸家B股     9.1728  72    822.5101  22    73.1800  26   0.4353  23
          900940 大名城B     1.9872 127    589.3401  29    40.9343  40   0.2654  39
          900955 海創B股     3.3000 118     35.4321 109     0.2724 123  -0.1400 110
          900957 凌云B股     1.8400 128     10.8219 118     0.7580 119   0.0522  81
          ─────────────────────────────────────
        
          代碼   簡稱       總股本 排名     凈資產 排名    凈利潤 排名 凈資產收 排名
                            (億股)          (億元)         (億元)      益率(%)
          ─────────────────────────────────────
          000002 萬科A     110.3915   3   1163.7327   1   110.9100   1   9.5300  26
          000006 深振業A    13.5000  61     51.0128  63     3.3914  55   6.6600  44
          000007 全新好      3.4645 118      3.8080 120     0.1033 105   2.7500  87
          000011 深物業A     5.9598 107     28.7888  86     5.7617  35  21.8400   7
          000014 沙河股份    2.0171 124      7.3763 116     0.0445 111   0.5600 103
          000029 深深房A    10.1166  75     27.9635  88     1.4958  72   5.5000  56
          000031 中糧地產   18.1373  47     61.2103  53     5.2593  42   8.7900  28
          000036 華聯控股   11.4149  68     41.1717  72    10.8098  22  28.4000   3
          000042 中洲控股    6.6483 105     60.5220  54     2.4458  63   4.0900  74
          000043 中航地產    6.6696 104     39.6076  73    -0.7174 124  -1.7900 114
          000046 泛海控股   51.9620   9    181.8321  19    12.2204  19   6.7700  43
          000047 ST中僑      1.8466 127     -7.4793 130    -0.0300 115        - 127
          000056 皇庭國際   11.7535  67     52.8966  61     1.6173  71   3.1000  85
          000069 華僑城A    82.0408   6    479.8894   5    47.3066   5  10.2300  24
          000402 金融街     29.8893  24    280.0032  11    14.4393  16   5.1900  60
          000502 綠景控股    1.8482 126      1.5420 125    -0.5809 123 -31.7000 125
          000514 渝開發      8.4377  90     29.8084  83     0.6724  89   2.2800  90
          000517 榮安地產   31.8392  21     41.5593  71     4.7929  46  12.2400  15
          000534 萬澤股份    4.9179 112     13.7849 111     0.1310 103   0.9500 100
          000537 廣宇發展   18.6252  44     23.9816  92     1.3132  74   5.5700  55
          000540 中天金融   46.9766  10    157.0997  21    16.5545  12  10.8400  23
          000558 萊茵體育   12.8922  64     13.0963 114     0.1323 102   1.0100  98
          000573 粵宏遠A     6.4821 106     16.9577 105     0.5621  93   3.3300  83
          000608 陽光股份    7.4991 100     31.3607  82     3.0317  60  10.1300  25
          000615 京漢股份    7.8360  97     15.6508 110    -0.9138 125  -5.5200 119
          000616 海航投資   14.3023  58     39.4324  75     0.0448 110   0.1100 109
          000620 新華聯     18.9669  40     62.3805  52     2.4439  64   3.8900  76
          000631 順發恒業   24.3252  31     59.6384  56     6.3307  32  10.9700  22
          000656 金科股份   53.3972   8    194.1583  16     9.4760  24   4.7700  64
          000667 美好置業   25.5959  27     67.8856  45     3.7287  53   5.6200  54
          000668 榮豐控股    1.4684 129      5.8324 117    -0.2104 119  -3.5400 117
          000671 陽光城     40.5007  13    147.1905  22     6.1874  33   4.5900  67
          000691 亞太實業    3.2327 120      0.7618 127    -0.0683 117  -9.0000 122
          000718 蘇寧環球   30.3464  23     74.7029  39     5.3750  40   7.1900  38
          000732 泰禾集團   12.4445  65    220.3171  14    14.2851  17   7.6800  34
          000736 中交地產    2.9719 123     13.4617 113    -1.0565 127  -7.5300 120
          000797 中國武夷   10.0766  77     22.7996  94     1.0479  80   4.6200  66
          000838 財信發展   11.0046  72     16.9639 104     0.8641  85   3.5100  79
          000863 三湘印象   13.8175  60     64.7221  48     0.6149  92   0.9600  99
          000886 海南高速    9.8883  80     26.9696  90     1.1070  79   4.1900  73
          000897 津濱發展   16.1727  51     12.5054 115    -0.4842 122  -3.8000 118
          000918 嘉凱城     18.0419  48     16.6324 106    -9.9268 130 -38.4500 126
          000926 福星股份    9.7152  81     98.6270  31     8.2018  29   8.4100  30
          000965 天保基建   10.0894  76     48.7616  64     1.6530  70   3.4500  80
          000979 中弘股份   83.9060   5    105.2334  29     0.8268  86   0.8400 101
          000981 銀億股份   40.2799  14     89.4175  36     5.4833  36   6.5400  47
          001979 招商蛇口   79.0409   7    559.5192   4    37.1810   6   6.5900  46
          002016 世榮兆業    8.0910  94     18.7702 100     3.9462  52  21.3200   8
          002077 大港股份    5.8035 109     38.3949  76     0.0977 106   0.2500 107
          002133 廣宇集團    7.7414  98     28.8713  85     1.2893  75   4.5100  69
          002146 榮盛發展   43.4816  12    246.8672  12    27.9051   7  11.4000  19
          002147 新光圓成   18.2808  46     67.1384  46     0.4923  95   0.6700 102
          002208 合肥城建    3.2010 121     16.3245 107     0.2199  99   1.3400  97
          002244 濱江集團   31.1144  22    137.0483  24    11.0193  21   8.3000  31
          002285 世聯行     20.4398  39     45.7835  67     5.3226  41  12.2200  16
          002305 南國置業   17.3422  49     44.6783  68     0.1264 104   0.2800 106
          002314 南山控股   18.7753  41     53.5072  60     1.0251  81   1.8000  94
          002377 國創高新    9.1633  84     47.8009  65     0.3496  98   4.4300  70
          200002 萬科B     110.3915   3   1163.7327   1   110.9100   1   9.5300  26
          200011 深物業B     5.9598 107     28.7888  86     5.7617  35  21.8400   7
          200029 深深房B    10.1166  75     27.9635  88     1.4958  72   5.5000  56
          200056 皇庭B      11.7535  67     52.8966  61     1.6173  71   3.1000  85
          200160 東灃B       7.0632 103      3.5566 121    -0.0318 116  -0.8900 111
          200168 舜喆B       3.1860 122      3.5510 122    -0.1175 118  -3.2600 116
          400026 中僑3       1.8466 127     -7.4793 130    -0.0300 115        - 127
          600007 中國國貿   10.0728  78     63.0981  51     4.7709  47   7.6900  33
          600048 保利地產  118.5844   2    941.7252   2    82.6924   2   9.0000  27
          600052 浙江廣廈    8.7179  87     21.5144  96     0.3998  96   1.9000  92
          600053 九鼎投資    4.3354 116     17.0234 103     1.3521  73   7.9400  32
          600064 南京高科    7.7247  99    104.0507  30     5.4229  39   5.3700  57
          600067 冠城大通   14.9211  56     71.7889  42     5.2592  43   7.5100  35
          600077 宋都股份   13.4012  62     35.9007  77     0.1565 101   0.4400 104
          600094 大名城     24.7533  30    111.2511  27     6.5696  30   5.6400  53
          600158 中體產業    8.4374  91     16.1115 108     0.3939  97   2.4600  89
          600159 大龍地產    8.3000  92     21.5556  95    -0.3720 121  -1.6900 113
          600162 香江控股   34.0067  18     72.9850  41     4.5320  49   7.4300  36
          600173 臥龍地產    7.2770 102     18.5891 101     2.2318  65  12.6700  14
          600177 雅戈爾     35.8145  17    236.7183  13    26.7789   8  11.5100  18
          600185 格力地產   20.6011  37     76.0748  37     4.1650  50   5.7600  51
          600208 新湖中寶   85.9934   4    310.2087   9    17.3026  11   5.7600  51
          600215 長春經開    4.6503 113     24.3095  91     0.0844 107   0.3474 105
          600223 魯商置業   10.0097  79     23.1390  93     0.8772  84   3.8600  77
          600225 *ST松江     9.3549  83     18.2585 102     3.9616  51  24.3400   4
          600239 云南城投   16.0569  52     46.3866  66    -3.7569 129  -8.5600 121
          600240 華業資本   14.2425  59     64.2902  49     9.0713  26  14.9000  12
          600246 萬通地產   20.5401  38     67.0635  47     1.1300  77   1.7000  95
          600266 北京城建   15.6704  54    190.7040  17     4.8221  45   2.4600  89
          600322 天房發展   11.0570  71     43.4439  69     1.8149  68   4.2700  72
          600325 華發股份   21.1831  36    123.5360  25     8.6585  27   6.8500  41
          600340 華夏幸福   29.5495  25    374.5196   6    62.2846   4  22.8100   5
          600376 首開股份   25.7957  26    295.7907  10     9.1317  25   3.3800  81
          600383 金地集團   45.1458  11    368.9686   7    22.6883   9   6.1300  49
          600393 粵泰股份   25.3625  28     59.2152  57    11.9203  20  22.1100   6
          600466 藍光發展   21.3430  35    108.0724  28     5.4778  37   5.2000  59
          600503 華麗家族   16.0229  53     35.3132  79     1.1244  78   2.6500  88
          600510 黑牡丹     10.4710  74     75.7324  38     2.1846  66   2.8000  86
          600515 海航基礎   39.0759  15    351.8606   8    15.0029  14   4.3600  71
          600533 棲霞建設   10.5000  73     39.4773  74     0.7522  88   1.9100  91
          600555 海航創新   13.0350  63     13.7357 112    -1.7645 128 -12.0000 124
          600565 迪馬股份   24.2042  32     74.3261  40     5.1353  44   7.3800  37
          600604 市北高新   18.7330  42     57.4235  59     0.8175  87   1.4300  96
          600606 綠地控股  121.6815   1    602.2905   3    65.6263   3  11.2000  20
          600622 光大嘉寶    8.8739  85     52.4688  62     3.3475  56   6.4400  48
          600638 新黃浦      5.6116 111     42.4076  70     6.5530  31  16.5700   9
          600639 浦東金橋   11.2241  69     90.4635  35     5.4651  38   6.1000  50
          600641 萬業企業    8.0616  95     57.6052  58    15.9601  13  31.3000   1
          600649 城投控股   25.2958  29    184.5486  18    10.1900  23   5.3300  58
          600657 信達地產   15.2426  55     91.3967  34     3.0488  59   3.3500  82
          600658 電子城      7.9899  96     60.4643  55     1.9982  67   3.3100  84
          600663 陸家嘴     33.6183  20    139.0559  23    14.6348  15  11.1600  21
          600665 天地源      8.6412  88     29.5859  84     1.6711  69   5.7200  52
          600675 中華企業   18.6706  43     35.4714  78     2.9313  62   8.6100  29
          600683 京投發展    7.4078 101     20.2772  99    -0.0192 114  -0.0900 110
          600684 珠江實業    8.5346  89     28.6664  87     3.2839  57  12.0300  17
          600696 ST匹凸      3.4057 119      0.5244 129     0.0789 108  16.3000  10
          600708 光明地產   17.1434  50     92.2414  33     5.9977  34   6.6400  45
          600716 鳳凰股份    9.3606  82     33.1911  80    -0.9435 126  -2.7400 115
          600724 寧波富達   14.4524  57     27.1474  89     1.2874  76   4.8573  61
          600730 中國高科    5.8666 108     20.5714  98     0.9304  83   4.6400  65
          600732 ST新梅      4.4638 115      4.5325 118     0.6637  90  15.8000  11
          600733 SST前鋒     1.9759 125      1.8521 124     0.0037 112   0.1990 108
          600736 蘇州高新   11.9429  66     71.7664  43     3.1236  58   5.6200  54
          600743 華遠地產   23.4610  33     70.0119  44     4.7350  48   6.8800  40
          600748 上實發展   18.4456  45     93.8650  32     3.5375  54   3.8200  78
          600773 西藏城投    8.1966  93     31.8525  81     0.5375  94   1.8700  93
          600791 京能置業    4.5288 114     15.9323 109     0.6194  91   3.9600  75
          600807 天業股份    8.8463  86     20.6818  97     0.9415  82   4.8500  62
          600817 *ST宏盛     1.6091 128      0.9699 126    -0.0110 113  -1.1262 112
          600823 世茂股份   37.5117  16    209.9338  15    13.9568  18   6.8100  42
          600848 上海臨港   11.1992  70     63.9209  50     2.9326  61   4.7900  63
          600890 中房股份    5.7919 110      2.6025 123    -0.2562 120  -9.3800 123
          601155 新城控股   22.5738  34    161.4932  20    19.9184  10  12.8100  13
          601588 北辰實業   33.6702  19    122.9394  26     8.3538  28   6.9700  39
          832816 索克物業    0.5760 130      0.6676 128     0.0644 109  31.0800   2
          900902 市北B股    18.7330  42     57.4235  59     0.8175  87   1.4300  96
          900911 金橋B股    11.2241  69     90.4635  35     5.4651  38   6.1000  50
          900928 臨港B股    11.1992  70     63.9209  50     2.9326  61   4.7900  63
          900932 陸家B股    33.6183  20    139.0559  23    14.6348  15  11.1600  21
          900940 大名城B    24.7533  30    111.2511  27     6.5696  30   5.6400  53
          900955 海創B股    13.0350  63     13.7357 112    -1.7645 128 -12.0000 124
          900957 凌云B股     3.4900 117      4.1130 119     0.1823 100   4.5300  68
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆  公司公告  ◆                ◇更新時間:2019-05-20◇
        
          ●2019-04-30 雅戈爾:以集中競價交易方式回購公司股份的預案(公司公告)       
              2019年4月30日公告,公司擬使用不低于人民幣25億元、不高于人民幣50億元的
          自有資金,以不超過人民幣10.00元/股的價格回購公司股份。回購期限自股東大會審
          議通過本次回購股份方案之日起不超過十二個月。
        
          ●2019-04-26 雅戈爾:擬終止參與寧波銀行非公開發行(公司公告)               
              2019年4月26日公告,近日,公司經年審注冊會計師初步審定的2018年度財務報
          表顯示,公司2018年末長期股權投資賬面值與2018年三季度末相比,增幅較大。按照
          《中資商業銀行行政許可事項實施辦法》中對于中資商業銀行募集新股份的出資人資
          格要求,公司將無法認購寧波銀行本次非公開發行股份。經公司與寧波銀行友好協商
          ,雙方于2019年4月25日簽訂了《關于寧波銀行股份有限公司非公開發行A股股票之股
          份認購協議的終止協議》。
        
          ●2018-12-20 雅戈爾:出售金融資產情況(公司公告)                           
              2018年12月20日公告,2018年11月21日至12月19日,公司出售中信股份(股票代
          碼:HK00267),交易金額為150393.16萬元;公司滾動利用閑置投資資金購入結構性
          存款,期間結構性存款到期贖回累計金額為60673.70萬元;公司處置金融資產的交易
          金額合計211066.86萬元,占2017年末經審計凈資產的8.66%,產生投資收益9136.01
          萬元,凈利潤8978.26萬元(未經審計),占2017年度經審計凈利潤的30.26%。
        
          ●2018-12-08 雅戈爾:擬參與寧波銀行非公開發行股票暨關聯交易(公司公告)     
              2018年12月8日公告,公司與寧波銀行簽訂附生效條件的《股票認購協議》,寧
          波銀行擬通過向不超過10名特定投資者發行A股股票的方式募集資金,發行A股股票數
          量不超過41640萬股(含本數),募集資金總額上限為80億元,雅戈爾擬認購不超過
          寧波銀行此次非公開發行股份總數的30.00%,且不低于此次非公開發行A股股份總數
          的15.00%。
        
          ●2018-11-27 雅戈爾:全資子公司獲得土地使用權(公司公告)                   
              2018年11月27日公告,2018年11月26日,公司全資子公司寧波鉑筑置業有限公司
          在浙江省國有建設用地使用權網上交易系統舉辦的掛牌出讓活動中,以107,805.82萬
          元的價格競得江北區灣頭地區JB05-04-24地塊的國有建設用地使用權。江北區灣頭地
          區JB05-04-24地塊位于寧波市江北區。土地用途為普通商品住房用地,占地面積27,3
          73平方米,容積率為1.0-2.4,樓面價為16,410元/建筑平方米,出讓年限70年。
        
          ●2018-11-21 雅戈爾:出售金融資產情況(公司公告)                           
              2018年11月21日公告,2018年11月16日至11月20日,公司出售創業軟件股份(股
          票代碼:300451)223.83萬股,交易金額為4,439.68萬元,占2017年末經審計凈資產
          的0.18%,產生投資收益4,018.43萬元,凈利潤3,013.82萬元(未經審計),占2017
          年度經審計凈利潤的10.16%。
        
          ●2018-11-16 雅戈爾:出售金融資產情況(公司公告)                           
              2018年11月16日公告,2018年9月7日至11月15日,公司出售創業軟件股份(股票
          代碼:300451)261.57萬股,交易金額為5,287.24萬元;公司滾動利用閑置投資資金
          購入結構性存款,期間結構性存款到期贖回累計金額為136,927.44萬元;公司處置金
          融資產的交易金額合計142,214.68萬元,占2017年末經審計凈資產的5.83%,產生投
          資收益6,593.93萬元,凈利潤4,945.45萬元(未經審計),占2017年度經審計凈利潤
          的16.67%。
        
          ●2018-09-07 雅戈爾:出售金融資產情況(公司公告)                           
              2018年9月7日公告,2018年4月13日至9月6日,公司出售中信股份、寧波銀行可
          轉債等金融資產,交易金額為22811.63萬元;公司滾動利用閑置投資資金購入結構性
          存款,期間結構性存款到期贖回累計金額為242854.58萬元;公司處置金融資產的交
          易金額合計265666.21萬元,占2017年末經審計凈資產的10.90%,產生投資收益3182.
          86萬元,凈利潤2443.42萬元(未經審計),占2017年度經審計凈利潤的8.23%。
        
          ●2018-08-31 雅戈爾:2018年半年度報告(公司公告)                           
              2018年中報披露,報告期內,雅戈爾完成營業收入358,555.08萬元,實現歸屬于
          上市公司股東的凈利潤148,875.92萬元,主要受地產項目集中在下半年交付和計提中
          信股份資產減值準備29,759.38萬元的影響,分別較上年同期降低33.59%、27.28%。2
          018年上半年,雅戈爾品牌服裝實施智能制造+智慧營銷,營業收入增長11.24%至266,
          454.42萬元,歸屬于上市公司股東的凈利潤增長33.74%至59,608.58萬元,各大類產
          品、品牌、渠道和地區均保持了良性發展。
        
          ●2018-06-21 雅戈爾:實際控制人及其一致行動人增持公司股份計劃完成(公司公告
          )                                                                         
              2018年6月21日公告,截至2018年6月20日收盤,實際控制人李如成先生及其一致
          行動人累計增持公司股份7162.87萬股,占公司總股本的2%,本次增持計劃已實施完
          畢。
        
          ●2018-06-02 雅戈爾:買入金融資產情況(公司公告)                           
              2018年6月2日公告,2017年6月1日至2018年6月1日,公司買入浦發銀行、寧波銀
          行可轉債等金融資產,交易金額合計13,799.68萬元(已剔除上述認購寧波銀行可轉
          債交易事項);公司滾動利用閑置投資資金購入結構性存款及貨幣基金等金融資產,
          累計交易金額為240,005.46萬元;公司買入金融資產的交易金額合計253,805.14萬元
          ,占2017年末經審計凈資產的10.41%。
        
          ●2018-05-26 雅戈爾:股東減持股份進展(公司公告)                           
              2018年5月26日公告,截至本公告披露日,減持計劃時間已過半,昆侖信托未通
          過任何方式減持其持有的公司股份。
        
          ●2018-05-25 雅戈爾:全資子公司獲得土地使用權(公司公告)                   
              2018年5月25日公告,為推進地產業務向養生、養老、健康小鎮等新興關聯產業
          的轉型探索,公司全資子公司雅戈爾置業控股有限公司于2018年5月24日在浙江省國
          有建設用地使用權網上交易系統舉辦的掛牌出讓活動中,以7,509.64萬元的價格競得
          海曙區集士港鎮CX06-05-02g地塊的國有建設用地使用權。出讓面積81,326平方米(1
          21.989畝),土地用途為醫療衛生用地,容積率0.8-1.8,出讓年限50年;投資強度
          不低于21,000元/平方米,項目投資總額不低于17億元。
        
          ●2018-05-08 雅戈爾:增資新疆雅戈爾農業科技股份有限公司(公司公告)         
              2018年5月8日公告,為了進一步強化公司全產業鏈優勢,全資子公司雅戈爾紡織
          擬以現金出資17,000萬元,認繳新雅農科本次增資擴股的17,000萬股;增資完成后,
          新雅農科的注冊資本將增加至40,000萬元,股本增加至40,000萬股,雅戈爾紡織累計
          出資22,4000萬元,認繳22,400萬股,占注冊資本的56%。
        
          ●2018-04-28 雅戈爾:2017年年度報告(公司公告)                             
              2017年年報披露,2018年,公司預計品牌服裝業務營業收入較上年同期增長10%-
          15%,地產板塊營業收入較上年同期增長30%以上,實現預售收入100億元,較上年同
          期增長20%以上(以上經營目標存在不確定性,公司將根據宏觀環境、市場趨勢等進
          行必要調整,不構成對未來業績的實質承諾)。
        
        
                       
        
             
        
          ◆  回顧展望  ◆                ◇更新時間:2015-11-13◇
        
        
          報告期: 2015中期                                                          
        
          ●董事會報告對整體經營情況的討論與分析:                                   
              一、董事會關于公司報告期內經營情況的討論與分析
              2015年1-6月,雅戈爾把握國內實體經濟低位回暖以及深化改革的機遇,穩中求
          進,實現了經濟效益和資產規模的良性增長。
              報告期內,公司實現營業收入871,278.57萬元,較上年同期增長14.99%;實現凈
          利潤290,270.30萬元,較上年同期增長58.71%;其中:
              1、服裝板塊實現營業收入242,966.20萬元,較上年同期降低1.06%;其中:
              (1)品牌服裝業務實現營業收入227,179.96萬元,較上年同期增長4.52%;
              (2)服裝代工業務實現營業收入8,833.88萬元,較上年同期降低9.54%;
              (3)紡織業務實現營業收入4,340.84萬元,較上年同期降低71.12%;
              (4)其他業務實現營業收入2,611.52萬元,較上年同期降低23.40%;
              合計實現凈利潤50,760.61萬元,較上年同期增長21.81%;
              2、地產板塊實現營業收入620,254.88萬元,較上年同期增長22.88%;其中:
              (1)房地產銷售實現營業收入603,733.59萬元,較上年同期增長24.79%;
              (2)旅游酒店及其他業務實現營業收入16,521.29萬元,較上年同期降低21.20%;
              合計實現凈利潤44,382.06萬元,較上年同期降低17.97%;
              3、投資業務實現投資收益187,734.66萬元、凈利潤194,999.75萬元,分別較上
          年同期增長33.19%、124.70%;
              截至2015年6月30日,公司總資產為4,597,800.68萬元,由于長風8號項目的陸續
          交付使得存貨和預收款項金額減少,較2014年末降低3.46%;凈資產達到1,896,425.0
          4萬元,較2014年年末增長14.75%;資產負債率58.29%,較2014年末減少6.55個百分
          點。
              二、地產開發
              2015年1-6月,隨著樓市調控政策松綁,全國房地產市場有企穩跡象。根據國家
          統計局統計,1-6月全國商品房銷售面積同比增長3.9%,約有一半的大中城市二季度
          房價環比回升,但尚未恢復到去年同期水平,高庫存有所下降。
              報告期內,公司順勢而為,實施靈活的營銷策略,實現預售收入407,195.69萬元
          (訂單口徑,合作項目按照權益折算),較上年同期增長14.43%;其中:
              寧波地區:明洲水鄉鄰里一期尾盤銷售累計認購金額65,254.09萬元,在寧波改
          善型項目中居于前列;都市南山、香湖丹堤二期分別實現認購金額28,914.92萬元、2
          6,629.13萬元;寧波紫玉花園、東海府、比華利、新海景花園、長島花園等改善型項
          目尾盤銷售去化89套,實現銷售金額60,732.75萬元;
              三、投資業務
              報告期內,公司投資業務遵循“由財務投資向產業投資過渡”、“重點布局大金
          融、大健康、綜合性集團等領域”的戰略規劃,在股東大會授權的規模內對可供出售
          金融資產進行結構調整,產生投資收益121,866.32萬元。
              報告期內,公司董事會同意投資100,000萬元設立雅戈爾健康產業基金(有限合
          伙),以PE項目投資為主要方式、把握大健康產業的投資機會進行投資。截至本報告
          發布日,寧波雅戈爾健康科技產業投資基金合伙企業(有限合伙)已完成工商注冊登
          記手續。
              四、經營計劃進展說明
              報告期內,公司品牌服裝業務實現營業收入227,179.96萬元,較上年同期增長4.
          52%,穩步推進公司年初預計的增長3%-10%的目標。
              報告期內,公司順勢而為,實施靈活的營銷策略,實現預售收入407,195.69萬元
          (訂單口徑,合作項目按照權益折算),已完成年初預計的2015年實現預售金額600,
          000.00萬元目標的67.87%。
        
        
          ◆  盈利預測(元)  ◆            ◇更新時間:2018-04-07◇
        
                                           16A          17E          18E         19E
          ─────────────────────────────────────
          每股收益                        1.51         1.15         1.21        1.27
          一月預期變化率(%)                  -            -            -           -
          凈利潤(萬元)               368474.73    410500.00    434400.00   456600.00
          凈利潤同比(%)                 -15.71        11.41         5.82        5.11
          主營收入(萬元)            1489499.94   1541900.00   1582000.00  1623400.00
          主營收入同比(%)                 2.53         3.52         2.60        2.62
          預測機構數                         -            -            -           -
          每股凈資產(元)                  8.88        10.02        11.24       12.51
          未來兩年復合增長率                 -            -            -       -5.18
          預測PE                          9.26         8.11         7.66        7.29
          預測PB                          1.57         0.93         0.83        0.74
          預測PEG                            -            -            -           -
          預測PS                          2.40         2.03         1.98        1.93
        
          說明:數據來源于一致性盈利預期值,其中:預測PS=最近收盤價/每股主營
                收入,為市銷率;預測PEG=預測PE/二年復合增長率,為兩年PE/G倍數。
        
        
          ◆投資評級◆                                          截止日期:2018-04-07
        
          統計時段          買入       增持       中性      減持      賣出      合計
          ─────────────────────────────────────
          一個月內             1          -          4         -         -         5
          三個月內             5          -          4         -         -         9
          六個月內             8          -          4         -         -        12
          12個月內            15          4         13         -         -        32
        
        
          ◆每股收益預測明細◆                                  截止日期:2018-04-07
        
          日期             機構             評級         17E         18E         19E
          ─────────────────────────────────────
          2017-08-31     東北證券           增持        1.15        1.21        1.27
          2017-08-30     東方證券           增持        1.12        1.20        1.28
          2017-08-29     中金公司           推薦        1.11        1.18           -
          2016-11-02     廣發證券           買入        1.88        1.93           -
          2016-03-08     國泰君安           增持        1.39           -           -
          2015-11-01     安信證券           買入        1.34           -           -
          2015-10-30     招商證券       強烈推薦        1.42           -           -
          2015-08-31     東吳證券           買入        2.03           -           -
          2015-07-07     國信證券           增持        1.62           -           -
          2015-06-26     華融證券       強烈推薦        1.61           -           -
        
        
          ◆研報摘要◆                                                              
        
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          ●2017-08-31 雅戈爾:服裝業務穩健增長,地產和投資業務拖累營收和凈利(東北證
          券 李強)                                                                  
           地產業務和投資業務業績下滑,拖累公司整體營收和凈利潤。地產業務實現營收29.
           03億元,較去年同期增長54.24%,凈利潤4.56億元,較去年同期下降60.97%。投資
           業務實現投資收益1.88萬元,較上年同期減少4.91億元。我們預計公司2017-2019年
           EPS分別為1.15元、1.21元和1.27元,對應PE分別為9倍、8倍和8倍,首次覆蓋給與
           “增持”評級。
        
          ●2017-08-30 雅戈爾:中報點評:品牌服裝持續回暖,地產結轉收入與投資收益減少
          拖累中期盈利(東方證券 施紅梅,趙越峰)                                      
           我們維持對公司2017-2019年每股收益分別為1.12元、1.20元與1.28元的盈利預測,
           參考男裝及地產板塊可比公司平均估值,維持公司服裝和地產業務17年27倍與10倍P
           E,投資業務僅考慮寧波銀行和浦發銀行的123億元,合計公司估值為430億元,對應
           目標價12.01元,維持公司“增持”評級。
        
          ●2017-07-26 雅戈爾:市值低估,地產業務與金融股權帶來更大彈性(東方證券 施紅
          梅,趙越峰)                                                                
           由于轉增后股本的增加,我們預計公司2017-2019年每股收益分別為1.12元、1.20元
           與1.28元的盈利預測,參考男裝及地產板塊可比公司平均估值,維持公司服裝和地
           產業務17年27倍與10倍PE,投資業務僅考慮寧波銀行和浦發銀行的123億元,合計公
           司估值為430億元,對應目標價12.01元,維持公司“增持”評級。
        
          ●2017-05-03 雅戈爾:年報點評:一季度起品牌服裝業務呈現復蘇態勢(東方證券 施
          紅梅,趙越峰)                                                              
           根據年報,我們上調公司未來3年期間費用率預測,預計公司2017-2019年每股收益
           為1.57元、1.69元與1.79元(原預測2017-2018年為1.73元與1.81元),參考男裝及地
           產板塊可比公司平均估值,給予公司服裝和地產業務17年27倍與10倍PE,投資業務
           僅考慮寧波銀行和浦發銀行109億元,合計公司估值為416億元,對應目標價16.26元
           ,維持公司“增持”評級。
        
          ●2016-11-02 雅戈爾:季報點評:服裝調整成效初顯,地產成交量仍景氣(廣發證券
          糜韓杰)                                                                   
           16-18年業績分別為1.80元/股、1.88元/股、1.93元/股。公司目前股價對應17年P/E
           為8.1x,略低于公司近五年來歷史平均估值。我們認為隨著公司在男裝板塊的持續
           投入,男裝業務下滑將逐步縮窄并重回增長軌道。同時公司股息收益率為5.6%,也
           為股價提供了較強的安全邊際,因此我們維持對公司的買入評級。
        
        
          ◆同行業研報摘要◆                                    證監會行業: 房地產業
        
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          ●2018-04-05 七匹狼:主業弱復蘇、針紡+電商繼續增長,共促業績提速(光大證券 
          李婕,孫未未)                                                              
           考慮到公司品牌男裝主業弱復蘇、針紡和電商業務持續增長,預計收入端仍將有較
           好增長,同時考慮KL品牌目前仍呈虧損,以及新業務(Wolf Totem品牌等)仍處于初
           創期,略上調公司2018-2019年EPS、新增2020年EPS,預計18-20年EPS為0.48/0.56/
           0.65元,對應18年PE為19倍、PB為1.17倍,維持“買入”評級。
        
          ●2018-04-04 七匹狼:年報點評:市值安全邊際高,主業復蘇推動盈利持續改善(東
          方證券 施紅梅,趙越峰)                                                     
           我們預計公司2018-2020年每股收益分別為0.51元、0.63元與0.75元(原預測18-19年
           每股收益為0.51元與0.62元),參考可比公司平均估值水平,給予公司2018年21倍PE
           估值,對應目標價10.71元,維持公司“買入“評級。
        
          ●2018-04-04 新洋豐:年報點評:肥料銷量逆勢增長,成本優勢助推盈利改善(信達
          證券 郭荊璞,李皓)                                                         
           我們預計公司2018-2020年營業收入分別達到99.24億元、113.66億元和131.17億元
           ,歸屬母公司的凈利潤分別為8.17億元、9.78億元和11.89億元,2018-2020年攤薄
           的EPS分別達到0.63元、0.75元和0.91元,對應2018年04月04日收盤價(9.72元/股)
           的動態PE分別為16倍、13倍和11倍,維持“買入”評級。
        
          ●2018-04-04 新洋豐:業績增21%,新型肥磷銨帶動高增長(安信證券 袁善宸,張汪強
          )                                                                         
           我們預計2018-2020年公司EPS0.65元,0.82元,0.89元,目前股價對應PE分別為15,
           12,11倍。給予買入-A評級,6個月目標價12元。
        
          ●2018-04-04 七匹狼:基本面改善持續,全年實現業績高增長(招商證券 孫妤,劉麗
          )                                                                         
           結合年報情況,考慮到合并KLGC80.10%股權,我們預計18-20年的EPS分別為0.49元
           、0.57元、0.66元,對應18PE18X,雖然估值相對合理,但股價下行風險相對可控。
           考慮到公司品牌基礎較強,門店調整已基本到位,直營同店恢復增長,且15年底集
           中回收渠道庫存后,現已處于健康狀態,訂貨會也恢復小幅增長,在基本面邊際改
           善趨勢延續的背景下,公司資產減值計提充分,隨著庫存逐步降低,存在沖回的可
           能性,且現金充裕;另外收購KarlLagerfeld有助于公司借鑒海外輕奢品牌運營經驗
           孵化新品牌,可在底部把握基本面改善預期持續兌現的機會,維持“強烈推薦-A”
           投資評級。
        
        
        
          風  險  提  示
        
               
        
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