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        貝因美嬰童食品股份有限公司 www.beingmate.com 0571-28038959
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        ◆  公司概況  ◆                ◇更新時間:2019-05-24◇
        
          公司名稱    : 貝因美嬰童食品股份有限公司
          英文全稱    : Beingmate Baby & Child Food Co.,Ltd.
          注冊地址    : 浙江省杭州市濱江區南環路3758號
          辦公地址    : 浙江省杭州市濱江區南環路3758號
          所屬地域    : 浙江
          所屬行業    : 食品制造業
          公司網址    : www.beingmate.com
            電子信箱    : security@beingmate.com
          上市日期    : 2011-04-12
          招股日期    : 2011-03-22
          發行數量(萬 : 4300.0000
          股)
          發行價格(元/: 42.00
          股)
          首日開盤價  : 39.88元
          上市推薦人  : 平安證券有限責任公司
          主承銷商    : 平安證券有限責任公司
          法人代表    : 謝宏
          董 事 長    : 謝宏
          總 經 理    : 包秀飛
          董    秘    : 金志強
          董秘傳真    : 0571-28077045
            董秘郵箱    : security@beingmate.com
          董秘電話    : 0571-28038959
          電    話    : 0571-28038959
          傳    真    : 0571-28077045
          郵    編    : 310053
          會計事務所  : 天健會計師事務所(特殊普通合伙)
          主營范圍    : 開發、銷售兒童食品、營養食品,并提供相關咨詢等服務,預包裝食品
                        、乳制品(含嬰幼兒配方乳粉)、特殊醫學用途配方食品、保健食品的
                        批發兼零售(憑《食品經營許可證》經營)。(依法須經批準的項目,經
                        相關部門批準后方可開展經營活動)
          公司簡史    :     公司系經浙江省人民政府證券委員會<關于同意設立浙江貝因美
                        科工貿股份有限公司的批復>(浙證委[1998]144號)和<關于確認浙江
                        貝因美科工貿股份有限公司股本總額和股本構成的函>(浙證委函[199
                        9]1號)批準,由杭州貝因美食品有限公司及謝宏等43位自然人共同發
                        起設立,于1999年4月27日在浙江省工商行政管理局注冊登記,營業執
                        照注冊號3300001005644。
                            2012年,英文名稱由"Zhejiang Beingmate Scientific-industri
                        al-Trade Share Co.,Ltd."更名為"Zhejiang Beingmate Technology
                         Industry&Trade Co.,Ltd."。
                            2014年2月8日,公司名稱由"浙江貝因美科工貿股份有限公司"變
                        更為"貝因美嬰童食品股份有限公司";英文名稱由"Zhejiang Beingma
                        te Technology Industry&Trade Co.,Ltd."變更為"Beingmate Baby&
                        Child Food Co.,Ltd."。
        
        
        
        
          ◆  最新指標 (2019年1-3月)  ◆  ◇更新時間:2019-05-24◇
        
          每股收益      (元):0.0100            目前流通(萬股)     :102247.65
          每股凈資產    (元):1.7846            總 股 本(萬股)     :102252.00
          每股公積金    (元):1.1861            主營收入同比增長   (%):16.37
          每股未分配利潤(元):-0.5645           凈利潤同比增長     (%):12.67
          每股經營現金流(元):-0.0522           凈資產收益率       (%):0.49
          ─────────────────────────────────────
          2018末期每股收益(元):0.0400          凈利潤同比增長     (%):103.89
          2018末期主營收入(萬元):249082.48     主營收入同比增長   (%):-6.38
          2018末期每股經營現金流(元):0.2849    凈資產收益率       (%):2.19
          ─────────────────────────────────────
          分配預案: 不分配
          最近除權: 10轉6派6.5(2014.05.14)
          ☆曾用名: 貝因美->*ST因美
        
        
        
          ◆最新消息◆                                                              
        
           【停牌復牌】2017年8月9日公告,公司擬出售的資產確認為持有的貝因美(安達)奶
           業有限公司100%股權及相關資產。目前資產審計和評估工作已完成,公司正與控股
           股東貝因美集團有限公司就資產出售事項進行進一步的談判和溝通。鑒于貝因美(安
           達)奶業有限公司及其下屬全資子公司黑龍江貝因美現代牧業有限公司出售事項涉及
           政府審批,公司已向屬地政府提交了書面申請,最終審批能否通過存在不確定性。
           經申請,公司股票自2017年8月9日起繼續停牌。
           【重大事項】2017年8月8日公告,公司與上海育博營養食品有限公司簽訂了為期17
           個月的《貝因美(注冊奶粉品類)總承銷協議》及《貝因美產品銷售合同》。根據相
           關協議,育博食品作為公司天才寶貝(艾貝可)、育嬰博士臻佑等注冊奶粉品類的全
           國范圍總承銷商,協議期間為2017年8月至2018年12月,合同期間銷售目標為含稅10
           億元(其中2017年含稅3億,2018年含稅7億)。
           【重大事項】2017年8月4日公告,公司于2017年8月3日獲國家食品藥品監督管理總
           局通知,食藥監總局對公司四家工廠四個系列(12個配方)嬰幼兒配方乳粉產品配方
           準予第一批注冊。公司四個系列12個產品第一批通過國家奶粉配方注冊,并且包攬
           了國家嬰幼兒配方奶粉產品配方注冊的0001號到0009號,再次證明了公司行業領先
           的強大研發能力、嚴格的生產、檢驗和質量管控能力。
           【業績預告】2017年7月15日公告,公司修正后預計2017年1-6月凈利潤虧損35000萬
           元至虧損38000萬元(上年同期凈利潤虧損21422.25萬元);2017年一季報時曾預計20
           17年1-6月凈利潤為2000萬元至5000萬元。修正原因說明:主要原因為配方注冊未在
           預期時間發布,奶粉新政配方注冊過渡期行業秩序持續混亂,公司面臨激烈的市場
           競爭環境,渠道商審慎觀望,導致當期銷售少于原預計,致使凈利潤出現了虧損。
           目前,貝因美國內5個工廠的配方注冊申報工作已全部完成。
           【重大事項】    2017年6月17日公告,基于政策變化的原因,公司董事會同意終止
           年產2萬噸配方乳粉濕法生產改造項目。
           【增持減持】    2017年6月9日公告,2017年5月3日至2017年6月9日期間,控股股
           東貝因美集團增持公司股份合計1022.53萬股,占公司總股本1%,增持均價為人民幣
           13.70元/股。本次增持后,貝因美集團持有公司股份34830.88萬股,占公司總股本
           的34.06%。
           【定期報告】2017年一季報披露,公司預計2017年1-6月凈利潤為2000萬元至5000萬
           元(上年同期凈利潤虧損21422.25萬元);原因說明:預計營業收入同比增長,業績
           扭虧為盈。
           【定期報告】2016年年報披露,公司與戰略合作伙伴深化合作,延伸全球產業鏈布
           局,鞏固嬰幼兒配方乳粉業務的同時,繼續在嬰童食品領域開拓進取,雖然公司在
           電商渠道表現強勁,但傳統渠道的銷售業績下滑劇烈,公司經營業績出現較大虧損
           。公司積極擁抱互聯網及數字化技術,開展創新的營銷方式,進行O2O生態圈建設,
           將產品、服務線上可視化、便捷化,促進消費決策。2016年度,公司綜合毛利率為5
           9.66%,較上年同期增長3.11個百分點。
           【投資項目】2017年4月28日公告,全資子公司寧波廣達盛貿易公司擬在澳大利亞投
           資100澳幣(約516.86元人民幣)設立全資子公司Guangdasheng(Australia) Pty Ltd(
           廣達盛澳洲私有有限公司)。設立目的:公司收購恒天然澳大利亞私有有限公司下屬
           生產中心達潤工廠(Darnum)51%的權益已完成資產交割,并與恒天然方共同組建非公
           司型合資(簡稱“UJV”)架構運營達潤工廠,設立廣達盛澳洲是為了更好的進行乳制
           品原料(基粉、脫脂奶粉)的國際貿易,規范國際貿易流程以及更好的對接UJV。貿易
           流程更合理:UJV銷售給廣達盛澳洲,再由廣達盛澳洲銷售給寧波廣達盛,降低國際
           貿易風險。
           【增持減持】2017年4月21日公告,控股股東貝因美集團披露增持計劃,擬自2017年
           5月3日起6個月內(至2017年11月3日)通過深圳證券交易所交易系統(包括但不限于集
           中競價和大宗交易)增持公司股份,計劃累計增持不超過公司已發行總股份的2%。貝
           因美集團持有公司33808.35萬股,占公司股份總數的33.06%。
        
        
          ◆控盤情況◆                                                              
        
                                2019-03-31    2019-03-08    2019-02-28    2018-12-31
          ─────────────────────────────────────
          股東人數    (戶)           54182         55779         55785         57587
          人均持流通股(股)         18871.2       18330.8       18328.9       17755.3
          ─────────────────────────────────────
          點評:2017年一季報披露,3月末前十大流通股東中3家基金合計持股1884.73萬股,占
               流通盤比例為1.85%(12月末前十大流通股東中4家基金合計持股3914.81萬股,
               占流通盤比例為3.84%) 股東人數50963戶,上期為61223戶,戶數變動了-16.76
               %。
        
        
          ◆概念題材◆                                                              
        
          板塊: 二胎概念、農副食品概念、新零售概念、中盤概念。                
           【主營亮點--嬰童食品第一民族品牌】公司以“愛”為基礎,以“弘揚親子文化”
           為紐帶,致力于成為嬰幼兒產業的“生養教”綜合解決方案和服務提供商;主要產
           品包括嬰幼兒配方奶粉、營養米粉、其他嬰幼兒輔食和嬰童用品。公司嬰幼兒配方
           奶粉市場占有率達到10.8%,排名第三,國產品牌排名第一;據邁洛國際的研究數據
           ,公司嬰幼兒營養米粉的市場占有率達到21.57%,排名第二,國產品牌排名第一。
           【控股股東增持】2017年5月3日至2017年6月9日期間,控股股東貝因美集團增持公
           司股份合計1022.53萬股,占公司總股本1%,增持均價為人民幣13.70元/股。本次增
           持后,貝因美集團持有公司股份34830.88萬股,占公司總股本的34.06%。貝因美集
           團此前披露增持計劃,擬自2017年5月3日起6個月內(至2017年11月3日)通過深圳證
           券交易所交易系統(包括但不限于集中競價和大宗交易)增持公司股份,計劃累計增
           持不超過公司已發行總股份的2%。貝因美集團持有公司33808.35萬股,占公司股份
           總數的33.06%。
           【引戰略投資者恒天然】2015年3月,恒天然香港以18元/股要約收購1.92億股公司
           股份,要約價格18元/股,本次要約收購后,收購人持有貝因美1.92億股股份,占總
           股本的18.82%。2014年8月,公司與恒天然集團簽訂戰略合作協議。恒天然香港將購
           買至多20%公司股份。恒天然集團承諾其自身及其關聯方不謀求公司控制權。雙方將
           通過其各自的全資控股子公司在澳大利亞共同組建一個合資實體,該合資實體將購
           買澳大利亞嬰幼兒配方奶粉廠達潤,預計總投資為2億澳元(公司持股51%、恒天然集
           團持49%)。恒天然及公司將探討在中國共同投資建設牧場。恒天然正在對其在中國
           的牧場進行規劃;貝因美正在黑龍江擴展其牧場基地,并考慮在中國其他省份的牧
           場投資機會;雙方都將進一步審查對方各自的牧場資產和發展規劃以確定是否可以
           在牧場經營方面進行聯合投資或者合作,包括前述提及的牧場。雙方將在其他方面
           進一步合作。主要包括產品的總代理協議、未來的合作擴展、優先合作權、新西蘭/
           澳大利亞供應鏈的發展、知識產權等方面的合作。
           【優質奶源保障項目】2012年8月,全資子公司黑龍江貝因美乳業投資優質奶源保障
           項目(一期)。項目一期的總投資額為1.5億元。該項目的建設周期為18個月。按照奶
           牛優質、管理先進、飼喂科學的建設要求和原則,優質奶源保障項目(一期)將從國
           外引進良種奶牛,采用大跨度恒溫散欄牛舍進行飼養,實行TMR飼喂、并列式擠奶臺
           集中擠奶、自動清糞及自動糞污處理,在牧場周圍廣泛種植苜蓿飼草,建設一個示
           范牧場。
           【專注嬰童食品業務】2012年12月,為專注嬰童食品業務,股東大會同意向控股股
           東貝因美集團出售全資子公司豆逗食品持有的杭州生活館100%股權(含其持有的宏元
           保險100%股權)、杭州比因美特100%股權、杭州麗兒寶100%股權以及其他嬰童用品相
           關注冊商標及專利等無形資產,轉讓價款總額為1元。上述標的公司賬面價值為-409
           0.36萬元,評估價值為-4050.75萬元;上述注冊商標及專利等評估價值為165.2萬元
           。根據公司2011年審計報告,涉及轉讓標的資產合計營業收入2.44億元,合計凈利
           潤-1566.14萬元,合計凈資產-3039.96萬元。
           【攜手Kerry】2012年10月,公司與Kerry簽署全球戰略合作協議諒解備忘錄。Kerry
           將主動使公司可獲得其現有的和未來開發的營養、嬰幼兒配方奶粉和嬰幼兒食品技
           術;將使公司可獲得與嬰幼兒配方奶粉及食品相關的研究人員、有關營養性和功能
           性配料的現有圖書以及技術和應用知識;將確保公司可一直合理訪問Kerry的全球研
           發與技術應用中心;在營養開發項目方面,將優先對待公司的項目。
           【提升產品品質】公司認為嬰幼兒奶粉有別于其他快速消費品,應當定位于專業消
           費品,對其質量控制的嚴格程度應該跟藥品相當。公司從管理到硬件體系都對產品
           質量高度重視。公司已建立生產企業良好生產規范(GMP)、危害分析與關鍵控制點
           (HACCP)體系,質量控制覆蓋上游供應商、原輔料采購、在線生產、出廠檢驗和出
           廠產品質量跟蹤等產供銷各個環節。2008年9月在席卷全國的三聚氰胺事件中,公司
           是少數未被檢測出三聚氰胺的國內知名品牌奶粉企業之一。
           【配方技術實力】嬰幼兒奶粉的競爭本質上是配方的競爭。每一種新的營養元素的
           添加都基于長期研究,新進入者難以在短時間內研制出優質產品,因此配方能夠形
           成企業的“護城河”。國內品牌中,貝因美與上海市兒科醫學研究所攜手成立“上
           海市兒科醫學研究所貝因美母乳研究中心”,率先開展中國母乳成分研究,且明顯
           區別于基于國外母乳成分研發的國外產品配方。
           【定位中高端】與高品質相對應,公司產品始終定位在中高端嬰幼兒配方奶粉。公
           司認為,在三聚氰胺的重大食品安全事故之后,消費者更加注重產品質量和品質,
           對價格則相對不敏感。即使是在居民收入水平相對較低的二三線城市,消費者出于
           對嬰幼兒健康成長的重視,也越來越青睞價格相對較高的品牌奶粉。此外,高端產
           品保證了公司的高毛利,確保公司有實力在產品質量上下足功夫。壹線顧問公司在
           全國范圍內進行的奶粉品牌知名度調查顯示,貝因美品牌在所有參與調查的嬰幼兒
           奶粉品牌中排名第一位。
        
           【免責條款】以上摘錄、分析的內容不保證沒有疏漏,只為投資者提供更多參考信
           息,并不構成任何投資建議或意見,如內容與公開披露信息不符,一切均以上市公
           司信息披露原文為準。據此操作,風險自負。
        
          ◆成交回報(單位:萬元)◆                                                   
        
          ─────────────────────────────────────
          日期:2019-04-04         成交量(手):802686.0     成交金額(萬):60226.50     
          連續三個交易日內,漲幅偏離值累計達到12%的ST證券、*:13.49                  
                  營業部名稱                              買入金額(萬)  賣出金額(萬)
          海通證券股份有限公司丹陽東方路證券營業部              909.68         43.20
          國信證券股份有限公司上海北京東路證券營業部            768.53        176.78
          西藏東方財富證券股份有限公司拉薩團結路第二證券        737.51        442.93
          營業部
          申萬宏源證券有限公司上海閔行區東川路證券營業部        703.57        541.70
          中信建投證券股份有限公司上海營口路證券營業部          594.60        302.53
          申萬宏源證券有限公司上海浦東新區川沙路證券營業        447.95        698.21
          部
          平安證券股份有限公司江蘇分公司                        176.31        903.58
          安信證券股份有限公司揭陽臨江北路證券營業部             17.49        924.61
          西部證券股份有限公司西安雁塔路證券營業部                5.17        771.93
          中國民族證券有限責任公司上海浦明路證券營業部               -        695.90
          ─────────────────────────────────────
          日期:2018-02-07         成交量(手):207973.0     成交金額(萬):10023.43     
          漲跌幅偏離值:10.30                                                        
                  營業部名稱                              買入金額(萬)  賣出金額(萬)
          機構專用                                              616.02         35.00
          光大證券股份有限公司寧波甬江大道證券營業部            426.06             -
          湘財證券股份有限公司福州東街證券營業部                382.29         29.28
          中信證券股份有限公司北京萬柳證券營業部                256.19         60.94
          中信證券股份有限公司浙江分公司                        228.94         83.19
          國盛證券有限責任公司鄭州商務內環路證券營業部          151.36        126.00
          國金證券股份有限公司上海互聯網證券分公司               27.18        158.89
          華泰證券股份有限公司銀川新華西街證券營業部              2.15        147.65
          申萬宏源西部證券有限公司上海妙境路證券營業部            0.91        127.01
          財通證券股份有限公司蘭溪人民南路證券營業部                 -        393.31
          ─────────────────────────────────────
          日期:2017-09-05         成交量(手):104705.0     成交金額(萬):11276.73     
          漲跌幅偏離值:-10.20                                                       
                  營業部名稱                              買入金額(萬)  賣出金額(萬)
          五礦證券有限公司紹興上虞江揚路證券營業部              646.20             -
          中國國際金融股份有限公司北京建國門外大街證券營        331.72             -
          業部
          東莞證券股份有限公司東莞運河西路證券營業部            216.91             -
          國信證券股份有限公司上海民生路證券營業部              215.40             -
          申萬宏源證券有限公司廣州天河北路證券營業部            215.40             -
          海通證券股份有限公司蘇州南園北路證券營業部              1.08       1233.99
          中信建投證券股份有限公司昆山前進中路證券營業部             -       2490.28
          中國國際金融股份有限公司杭州教工路證券營業部               -       2000.67
          安信證券股份有限公司常熟北門大街證券營業部                 -        878.11
          華泰證券股份有限公司蘇州吳江區中山南路證券營業             -        743.99
          部
          ─────────────────────────────────────
          日期:2017-07-11         成交量(手):198310.0     成交金額(萬):24879.67     
          漲跌幅偏離值:-9.17                                                        
                  營業部名稱                              買入金額(萬)  賣出金額(萬)
          中信證券股份有限公司杭州市心南路證券營業部           1157.06          5.26
          海通證券股份有限公司常州健身路證券營業部              656.47             -
          深股通專用                                            649.63          3.67
          國信證券股份有限公司杭州市心中路證券營業部            597.13             -
          申萬宏源證券有限公司廣州天河北路證券營業部            561.97             -
          中信建投證券股份有限公司蘇州工業園區星海街證券          5.75       1557.25
          營業部
          海通證券股份有限公司蘇州南園北路證券營業部              5.41       1481.95
          中信證券股份有限公司海寧海昌南路證券營業部              0.48       1002.87
          中國中投證券有限責任公司南通姚港路證券營業部               -       2409.43
          華福證券有限責任公司廈門湖濱南路證券營業部                 -       1980.12
          ─────────────────────────────────────
          日期:2016-07-15         成交量(手):827062.0     成交金額(萬):109245.79    
          漲跌幅偏離值:-7.78                                                        
                  營業部名稱                              買入金額(萬)  賣出金額(萬)
          海通證券交易單元(016606)                             3553.02       2841.88
          機構專用                                             3066.55             -
          東方證券股份有限公司上海普陀區光新路證券營業部       1531.34             -
          機構專用                                             1315.13             -
          華西證券股份有限公司西昌長安東路證券營業部           1239.92         71.74
          中信證券股份有限公司杭州朝暉路證券營業部               38.90       4144.67
          中國銀河證券股份有限公司宜昌新世紀證券營業部            5.28       2651.14
          機構專用                                                   -       2424.36
          機構專用                                                   -       2332.53
          ─────────────────────────────────────
          日期:2016-07-12         成交量(手):767541.0     成交金額(萬):109226.90    
          漲跌幅偏離值:9.03                                                         
                  營業部名稱                              買入金額(萬)  賣出金額(萬)
          申萬宏源證券有限公司上海閔行區東川路證券營業部      11248.69          6.36
          海通證券交易單元(016606)                             3913.81        657.61
          華泰證券股份有限公司上海長寧區仙霞路證券營業部       3544.81        109.29
          中國銀河證券股份有限公司宜昌新世紀證券營業部         2918.47         12.05
          華泰證券股份有限公司成都天府新區正東中街證券營       1775.11         25.63
          業部
          東興證券股份有限公司長樂鄭和路證券營業部               33.71       1415.55
          國泰君安證券股份有限公司福州華林路證券營業部           15.76        741.60
          廣發證券股份有限公司汕頭海濱路證券營業部                4.71       1519.94
          申萬宏源西部證券有限公司上海中山北一路證券營業          0.28       1820.97
          部
          ─────────────────────────────────────
        
                       
        
             
        
        ☆☆☆.☆☆
          ◆  財務透視  ◆                ◇更新時間:2019-05-19◇
        
          主要財務指標               2019一季     2018末期     2018三季     2018中期
          ─────────────────────────────────────
          基本每股收益(元)             0.0100       0.0400       0.0300       0.0100
          基本每股收益(扣除后)              -      -0.2100            -      -0.1000
          攤薄每股收益(元)             0.0087       0.0402       0.0273       0.0083
          每股凈資產(元)               1.7846       1.7764       1.8506       1.8316
          每股未分配利潤(元)          -0.5645      -0.5733      -0.5861      -0.6051
          每股公積金(元)               1.1861       1.1861       1.1861       1.1861
          銷售毛利率(%)                 52.77        52.51        53.09        52.61
          營業利潤率(%)                  1.61         3.04         1.82         1.17
          凈利潤率(%)                    1.41         1.65         1.54         0.69
          加權凈資產收益率(%)            0.49         2.19         1.49         0.46
          攤薄凈資產收益率(%)            0.49         2.26         1.48         0.46
          股東權益(%)                   39.13        36.00        39.15        39.91
          流動比率                       1.15         0.96         1.05         0.98
          速動比率                       0.95         0.77         0.83         0.75
          每股經營現金流量(元)        -0.0522       0.2849       0.2221       0.1567
          會計師事務所審計意見         未審計       無保留       未審計       未審計
          報表公布日               2019-04-29   2019-02-28   2018-10-25   2018-08-24
          ─────────────────────────────────────
        
          主要財務指標               2018一季     2017末期     2017三季     2017中期
          ─────────────────────────────────────
          基本每股收益(元)             0.0100      -1.0300      -0.3700      -0.3600
          基本每股收益(扣除后)              -      -1.1100            -      -0.3700
          攤薄每股收益(元)             0.0077      -1.0338      -0.3748      -0.3601
          每股凈資產(元)               1.8322       1.8209       2.4505       2.4646
          每股未分配利潤(元)          -0.6057      -0.6135       0.0455       0.0602
          每股公積金(元)               1.1861       1.1861       1.1574       1.1574
          銷售毛利率(%)                 50.47        60.12        60.42        59.66
          營業利潤率(%)                  1.53       -36.59       -17.61       -27.53
          凈利潤率(%)                    1.46       -39.73       -19.10       -28.64
          加權凈資產收益率(%)            0.42       -44.83       -14.23       -13.63
          攤薄凈資產收益率(%)            0.42       -56.77       -15.30       -14.61
          股東權益(%)                   37.91        36.82        44.07        45.40
          流動比率                       0.98         0.97         1.16         1.15
          速動比率                       0.74         0.70         0.84         0.87
          每股經營現金流量(元)        -0.0105      -0.1350      -0.1442      -0.2222
          會計師事務所審計意見         未審計       無保留       未審計       未審計
          報表公布日               2018-04-27   2018-02-28   2017-10-28   2017-08-30
          ─────────────────────────────────────
        
          利潤表摘要                                                                
        
          指標(單位:萬元)         2019一季      2018末期      2018三季      2018中期
          ─────────────────────────────────────
          營業收入                63286.03     249082.48     181005.01     123209.23
          營業成本                62924.54     269860.74     189134.82     133311.19
          營業費用                23481.06      99498.73      66675.46      43850.53
          管理費用                 5988.68      31051.58      21742.40      17043.59
          財務費用                 -598.40       8582.68       6614.86       4034.24
          營業利潤                 1020.96       7561.98       3288.08       1444.51
          ─────────────────────────────────────
          投資收益                   10.48       7091.22       3380.31       5407.59
          營業外收支凈額            -81.22       -312.36       -281.92       -145.79
          ─────────────────────────────────────
          利潤總額                  939.74       7249.63       3006.16       1298.71
          凈利潤                    891.87       4111.36       2796.40        853.04
          ─────────────────────────────────────
        
          指標(單位:萬元)         2018一季      2017末期      2017三季      2017中期
          ─────────────────────────────────────
          營業收入                54384.27     266045.16     200700.59     128530.71
          營業成本                58739.99     364788.16     233329.80     161446.21
          營業費用                18385.44     150482.87     100523.05      65029.74
          管理費用                 8000.23      37427.62      24655.06      18037.80
          財務費用                 3889.92       8712.27       6469.49       4093.13
          營業利潤                  834.36     -97335.72     -35346.13     -35379.17
          ─────────────────────────────────────
          投資收益                  924.35      -8282.38      -5917.04      -3746.10
          營業外收支凈額            -65.05      -5905.83       -420.54       -296.11
          ─────────────────────────────────────
          利潤總額                  769.31    -103241.55     -35766.67     -35675.28
          凈利潤                    791.55    -105704.45     -38327.30     -36816.54
          ─────────────────────────────────────
        
          資產負債表摘要                                                            
        
          指標(單位:萬元)         2019一季      2018末期      2018三季      2018中期
          ─────────────────────────────────────
          總資產                 466347.51     504548.70     483384.22     469268.24
          流動資產               256320.39     251346.56     233663.14     215057.25
          貨幣資金               101942.47     110313.71      84829.77      72930.23
          存貨                    44977.17      49641.66      48572.62      50637.65
          應收賬款                77376.70      73067.89      77876.57      75681.98
          其他應收款                     -             -       8930.62       2352.48
          固定資產凈額                   -             -     135624.99     143691.02
          可供出售金融資產               -       7353.00       7112.34       6182.49
          無形資產                18361.12      18816.53      19207.06      20701.00
          ─────────────────────────────────────
          短期借款                91000.00     114800.00      80000.00      81800.00
          預收賬款                 2184.74       2233.21       4581.41       4418.72
          應付賬款                67959.19      58890.98      64059.07      45170.40
          流動負債               223517.93     260603.86     223410.16     219696.92
          長期負債                57191.27      59195.35      68527.23      59983.68
          總負債                 280709.20     319799.21     291937.39     279680.59
          ─────────────────────────────────────
          股東權益               182481.92     181640.97     189224.92     187289.80
          資本公積金             121285.07     121285.07     121285.07     121285.07
          ─────────────────────────────────────
        
          指標(單位:萬元)         2018一季      2017末期      2017三季      2017中期
          ─────────────────────────────────────
          總資產                 494199.56     505648.41     568546.52     555107.24
          流動資產               237807.35     245329.26     294199.28     275726.72
          貨幣資金                77152.14      77172.13      73630.86      59935.37
          存貨                    58614.85      69273.80      81272.48      66363.28
          應收賬款                83773.44      80790.08     110858.92     103033.86
          其他應收款               3205.84       1091.06       2444.85       1979.24
          固定資產凈額           150018.15     153996.27     157403.92     158019.28
          可供出售金融資產         4693.05       5348.56       5253.43       5203.93
          無形資產                21992.56      22093.22      23532.73      26172.13
          ─────────────────────────────────────
          短期借款                93800.00      93800.00     100490.46     101857.87
          預收賬款                 3932.71       3645.63       8283.32       3405.01
          應付賬款                40414.61      44968.62      40412.66      36127.99
          流動負債               242446.06     252019.89     254613.90     239569.47
          長期負債                62278.68      65315.03      61151.08      61199.50
          總負債                 304724.75     317334.92     315764.98     300768.97
          ─────────────────────────────────────
          股東權益               187348.60     186194.71     250572.45     252014.75
          資本公積金             121285.07     121285.07     118346.18     118346.18
          ─────────────────────────────────────
        
          現金流量表摘要                                                            
        
          指標(單位:萬元)         2019一季      2018末期      2018三季      2018中期
          ─────────────────────────────────────
          經營現金流入小計        81436.23     288882.71     211007.09     143210.46
          經營現金流出小計        86777.49     259755.66     188293.75     127190.59
          經營現金流量凈額        -5341.26      29127.05      22713.34      16019.87
          ─────────────────────────────────────
          投資現金流入小計         2407.89      30170.92      30657.16      14334.22
          投資現金流出小計        12381.72      22165.41      12363.01       7604.73
          投資現金流量凈額        -9973.83       8005.51      18294.16       6729.50
          ─────────────────────────────────────
          籌資現金流入小計        38189.00     148842.00      87841.60      52841.60
          籌資現金流出小計        38683.30     164931.37     128464.72      90735.41
          籌資現金流量凈額         -494.30     -16089.37     -40623.12     -37893.81
          ─────────────────────────────────────
          現金等的凈增加額       -15922.84      21593.94       1148.11     -14317.25
          ─────────────────────────────────────
        
          指標(單位:萬元)         2018一季      2017末期      2017三季      2017中期
          ─────────────────────────────────────
          經營現金流入小計        61392.49     289705.25     224938.55     141466.78
          經營現金流出小計        62462.36     303504.72     239684.13     164184.41
          經營現金流量凈額        -1069.87     -13799.47     -14745.58     -22717.63
          ─────────────────────────────────────
          投資現金流入小計         4491.11      47358.79      33598.33      36007.22
          投資現金流出小計         8114.47      15135.81      14505.93      21483.63
          投資現金流量凈額        -3623.36      32222.98      19092.40      14523.58
          ─────────────────────────────────────
          籌資現金流入小計        15010.00     137911.76     137611.60      60109.63
          籌資現金流出小計        16404.68     173770.73     160604.18      79545.97
          籌資現金流量凈額        -1394.68     -35858.97     -22992.58     -19436.34
          ─────────────────────────────────────
          現金等的凈增加額        -5999.99     -16928.38     -18469.65     -28165.15
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆  主營構成  ◆                ◇更新時間:2019-05-24◇
        
          單位:萬元                                                   截止:2018末期
          產品行業地區                    主營收入      主營收入占比        主營利潤
          ─────────────────────────────────────
          奶粉類                           232584.18          93.38%       123287.08
          其他類                            10905.93           4.38%         5053.58
          米粉類                             5592.37           2.25%         2461.13
          ─────────────────────────────────────
          嬰童業                           249082.48         100.00%       130801.79
          ─────────────────────────────────────
          全國                             249082.48         100.00%       130801.79
          ─────────────────────────────────────
        
          產品行業地區                                 主營成本               毛利率
          ─────────────────────────────────────
          奶粉類                                      109297.09               53.01%
          其他類                                        5852.35               46.34%
          米粉類                                        3131.25               44.01%
          ─────────────────────────────────────
          嬰童業                                      118280.69               52.51%
          ─────────────────────────────────────
          全國                                        118280.69                    -
          ─────────────────────────────────────
        
          注釋:主營利潤為扣除稅費前                                                
        
          單位:萬元                                                   截止:2018中期
          產品行業地區                    主營收入      主營收入占比        主營利潤
          ─────────────────────────────────────
          奶粉類                           115601.79          93.83%        61827.71
          其他類                             4620.09           3.75%         1626.36
          米粉類                             2987.35           2.42%         1365.62
          ─────────────────────────────────────
          嬰童業                           123209.23         100.00%        64819.69
          ─────────────────────────────────────
          全國                             123209.23         100.00%        64819.69
          ─────────────────────────────────────
        
          產品行業地區                                 主營成本               毛利率
          ─────────────────────────────────────
          奶粉類                                       53774.08               53.48%
          其他類                                        2993.73               35.20%
          米粉類                                        1621.73               45.71%
          ─────────────────────────────────────
          嬰童業                                       58389.54               52.61%
          ─────────────────────────────────────
          全國                                         58389.54                    -
          ─────────────────────────────────────
        
          注釋:主營利潤為扣除稅費前                                                
        
          單位:萬元                                                   截止:2017末期
          產品行業地區                    主營收入      主營收入占比        主營利潤
          ─────────────────────────────────────
          奶粉類                           251231.49          94.43%       154853.15
          其他類                             8048.77           3.03%         2567.14
          米粉類                             6764.91           2.54%         2523.46
          ─────────────────────────────────────
          嬰童業                           266045.16         100.00%       159943.75
          ─────────────────────────────────────
          全國                             266045.16         100.00%       159943.75
          ─────────────────────────────────────
        
          產品行業地區                                 主營成本               毛利率
          ─────────────────────────────────────
          奶粉類                                       96378.34               61.64%
          其他類                                        5481.63               31.89%
          米粉類                                        4241.45               37.30%
          ─────────────────────────────────────
          嬰童業                                      106101.42               60.12%
          ─────────────────────────────────────
          全國                                        106101.42                    -
          ─────────────────────────────────────
        
          注釋:主營利潤為扣除稅費前                                                
        
          單位:萬元                                                   截止:2017中期
          產品行業地區                    主營收入      主營收入占比        主營利潤
          ─────────────────────────────────────
          奶粉類                           121856.54          94.81%        74727.82
          其他類                             3428.66           2.67%          945.92
          米粉類                             3245.50           2.53%         1004.93
          ─────────────────────────────────────
          嬰童業                           128530.71         100.00%        76678.68
          ─────────────────────────────────────
          全國                             128530.71         100.00%        76678.68
          ─────────────────────────────────────
        
          產品行業地區                                 主營成本               毛利率
          ─────────────────────────────────────
          奶粉類                                       47128.72               61.32%
          其他類                                        2482.74               27.59%
          米粉類                                        2240.57               30.96%
          ─────────────────────────────────────
          嬰童業                                       51852.03               59.66%
          ─────────────────────────────────────
          全國                                         51852.03                    -
          ─────────────────────────────────────
        
          注釋:主營利潤為扣除稅費前                                                
        
        
          ◆  大事提醒  ◆                ◇更新時間:2019-05-13◇
        
        
          ◆融資融券◆                                                              
        
                                                                    單位:萬元、萬股
          截止日期          融資余額  融資買入額    融券余量    融券余額  融券賣出量
          ─────────────────────────────────────
          2017-10-27        44691.71     1906.52        4.12       42.35           -
          2017-10-26        47881.15     1325.98        7.84       81.69           -
          2017-10-25        48892.33     1212.19        7.84       82.32           -
          2017-10-24        49271.15      929.20        7.84       81.69        3.72
          2017-10-23        50636.57     3124.18        4.12       43.51           -
          2017-10-20        49341.69     1427.94        7.84       82.63        5.83
          2017-10-19        49477.27     1099.55        2.01       21.00        0.28
          2017-10-18        49736.85     1930.21        5.56       58.16        3.75
          2017-10-17        49349.24      800.88        1.81       18.75        0.27
          2017-10-16        49386.30     1350.79        1.54       15.88           -
          2017-10-13        49952.86     1495.86        3.66       38.47        2.39
          2017-10-12        49673.02     1158.64        3.27       33.91           -
          2017-10-11        49890.47     1387.36        7.84       81.85        6.21
          2017-10-10        50547.58     2180.38        1.63       17.15        0.44
          2017-10-09        50560.09     4398.98        5.35       56.18        3.48
          2017-09-29        48962.04     1585.77        2.08       21.36           -
          2017-09-28        49375.83     2588.07        3.21       32.77        1.11
          2017-09-27        52037.65     1108.47        2.42       24.18        0.23
          2017-09-26        52596.88      721.75        3.69       36.35        1.40
          2017-09-25        52826.83     1262.52        2.49       24.60        1.70
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆機構持倉統計◆                                                          
        
          報告期                    2019-03-31         2018-12-31         2018-06-30
          ─────────────────────────────────────
          基金持股(萬)                       -              35.01              35.01
          占流通股%                          -                  -                  -
          持股家數                           -                  2                  2
          ─────────────────────────────────────
          信托持股(萬)                  288.26                  -                  -
          占流通股%                          -                  -                  -
          持股家數                           1                  -                  -
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆大宗交易◆                                                              
        
          交易日期    價格(元)    當日收盤  折溢價比率  成交量(萬股)  成交金額(萬元)
          ─────────────────────────────────────
          2017-03-13     13.74       13.74        1.00         18.00          247.32
        
          買方:機構專用                                                            
          賣方:機構專用                                                            
          ─────────────────────────────────────
          2017-03-07     13.48       13.48        1.00         17.00          229.16
        
          買方:機構專用                                                            
          賣方:機構專用                                                            
          ─────────────────────────────────────
          2016-07-08     11.88       12.98        0.92         93.00         1104.84
        
          買方:華福證券有限責任公司浙江分公司                                      
          賣方:華福證券有限責任公司仙游八二五大街證券營業部                        
          ─────────────────────────────────────
          2015-12-30     13.64       15.16        0.90        360.00         4910.40
        
          買方:中信證券股份有限公司北京紫竹院路證券營業部                          
          賣方:中信證券股份有限公司北京紫竹院路證券營業部                          
          ─────────────────────────────────────
          2015-12-29     16.78       15.15        1.11        360.00         6040.80
        
          買方:中信證券股份有限公司北京紫竹院路證券營業部                          
          賣方:中信證券股份有限公司北京紫竹院路證券營業部                          
          ─────────────────────────────────────
          2015-12-28     14.00       15.25        0.92        364.00         5096.00
        
          買方:中信證券股份有限公司北京紫竹院路證券營業部                          
          賣方:東莞證券股份有限公司上海古北路證券營業部                            
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆股東增減持◆                                                            
        
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 北方信托·貝因美經銷商持股計   股東類型: 其他股東
                        劃2號集合資金信托計劃
          變動截止    : 2018-11-22                     變動方向: 增持
          變動數量(總): 288.26萬股                     占總股本: 0.2819%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 張鴻釗                         股東類型: 高管
          變動截止    : 2017-11-08                     變動方向: 增持
          變動數量(總): 5.50萬股                       占總股本: 0.0054%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 鮑晨                           股東類型: 高管
          變動截止    : 2017-11-06                     變動方向: 增持
          變動數量(總): 5.80萬股                       占總股本: 0.0057%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 貝因美集團有限公司             股東類型: 控股股東
          變動截止    : 2017-11-03                     變動方向: 增持
          變動數量(總): 154.41萬股                     占總股本: 0.1510%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 黃燾                           股東類型: 高管
          變動截止    : 2017-11-02                     變動方向: 增持
          變動數量(總): 10.00萬股                      占總股本: 0.0098%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 貝因美集團有限公司             股東類型: 控股股東
          變動截止    : 2017-06-09                     變動方向: 增持
          變動數量(總): 1022.53萬股                    占總股本: 1.0000%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 黃燾                           股東類型: 高管
          變動截止    : 2017-03-15                     變動方向: 減持
          變動數量(總): 1.50萬股                       占總股本: 0.0015%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 華泰貝因美1號集合資產管理計劃  股東類型: 其他股東
          變動截止    : 2017-03-04                     變動方向: 減持
          變動數量(總): 779.11萬股                     占總股本: 0.7620%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 沈立軍                         股東類型: 高管
          變動截止    : 2017-01-04                     變動方向: 減持
          變動數量(總): 2.84萬股                       占總股本: 0.0028%
          ─────────────────────────────────────
          股東名稱    : 沈立軍                         股東類型: 高管
          變動截止    : 2016-12-30                     變動方向: 減持
          變動數量(總): 3.79萬股                       占總股本: 0.0037%
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆董事、監事、高管及相關人員持股變動情況◆                                
        
          日期        變動人    變動數量(股)    均價  結存股數  董監高      變動原因
          ─────────────────────────────────────
          2017-11-06  鮑晨             58000   10.03     58000  鮑晨    競價交易
                      本人                                      董事
          ─────────────────────────────────────
          2015-07-01  易明節            5000   19.68      5000  何曉華  競價交易
                      配偶                                      董事
          ─────────────────────────────────────
          2011-04-13  孟祥華            5000   44.84      5000  何曉華  競價交易
                      父母                                      董事
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆  八面來風  ◆                ◇更新時間:2019-05-27◇
        
          ●2016-08-30 〖資訊中心〗貝因美(002570)競爭加劇導致虧損,下半年有望迎來供需
          重塑(長江證券)                                                            
              報告要點
              事件描述
              貝因美(002570)公告2016年中報,主要內容如下:報告期內公司實現營業收入13
          .61億元,同比下滑23.2%;實現歸屬于母公司凈利潤為虧損2.14億元,同比下滑108.
          07%。其中16Q2公司實現營業收入4.54億元,同比下滑48.2%;實現歸屬于母公司凈利
          潤為虧損2.74億元,同比下滑81%。
              事件評論
              假冒奶粉事件以及奶粉行業競爭激烈,導致公司收入下滑:16H1公司收入下滑23
          .2%,其中16Q1/16Q2分別同比變動1.24%、-48.2%。分產品看,16H1奶粉、米粉、其
          他分別下滑21.41%、49.96%、43.5%,由于奶粉業務占比達到95%,所以奶粉業務下滑
          對公司收入影響最大。奶粉業務表現不佳主要受到市場假冒奶粉事件及奶粉新政配方
          注冊過渡期行業秩序混亂影響,10.1奶粉注冊制執行,渠道存在低價甩貨現象,行業
          競爭激烈。同時15Q4公司收入大幅增長18%,主要是因為2015年年底公司為了搶占注
          冊制實施之后雜牌退出空出的市場份額,所以在渠道壓了庫存,上半年收入下滑明顯
          ,也有消化庫存的影響。
              收入下滑,費用相對剛性,導致利潤大幅下滑:16H1公司毛利率同比提升6.2pct
          至60.4%,毛利率提升結構看:產品買贈促銷活動增加導致毛利率同比下降5.65pct,
          但隨著高價原材料庫存的逐步消化完畢原材料成本下降導致毛利率增加9.32pct,同
          時公司結構繼續優化,高端產品(金愛+、綠愛+等)占比提升,毛利率同比增加2.55pc
          t。毛利率提升的同時,公司虧損幅度加大,凈利率下滑9.9pct至-15.7%,主要是由
          于報告期內公司收入下滑幅度較大,費用相對剛性導致費用率提升15.3pct,其中銷
          售費用率/管理費用率/財務費用率分別同比提升9.1pct/5.1pct/1.1pct,絕對額分別
          同比變動-10197/2997/1684萬元。
              短期業績調整不改長期行業恢復趨勢,建議高度重視下半年二胎概念:奶粉注冊
          制實施,有利于供給端收縮,由于奶粉保質期2年,我們預計渠道囤貨至多三季度至1
          年,渠道從今年年初開始甩貨,因此預計今年三季度至四季度渠道庫存清理完畢。同
          時行業調研顯示,上半年新生嬰幼兒數量增速超過20%,由于對奶粉的需求的帶動會
          有6個月的滯后期,我們預計會在9-10月看到奶粉行業需求的改善。明年二胎全面放
          開有實質影響之后,行業需求有望迎來2-3年的向上周期。我們預計公司2016/2017年
          EPS分別為-0.20/0.11元,維持“增持”評級。
        
          ●2016-07-21 〖資訊中心〗貝因美(002570)奶粉行業有望爆發,公司需求彈性大(更
          新)(中信建投)                                                             
              事件
              半年度業績預告修正大幅下降
              公司公布2016年半年度業績預告修正公告,預計2016年上半年歸屬上市公司股東
          的凈利潤虧損2.1-2.3億元,而在公司先前發布的一季度報告中,預測公司上半年凈
          利潤將扭虧為盈7000-10000萬元,修正公告與先前業績預測出現較大差異。
              簡評
              假奶粉攪局,注冊制前的混戰階段
              公司業績由預贏到巨虧的主要原因是報告期內市場出現假奶粉事件,貝因美成為
          主要受害品牌之一,嚴重影響了公司二季度的銷售業績。同時,隨著奶粉注冊制將要
          落地,業內大量小企業存在甩貨現象,銷售價格普遍被壓低,配方奶粉領域正處于混
          戰階段,這兩大原因導致公司主營業務收入低于原預期,進而影響公司利潤出現虧損
          。
              嬰童奶粉顯更大機遇,貝因美首當其沖
              本輪乳制品行業投資機會出現,我們認為貝因美主要受益于兩個方面。1)我國全
          面放開二胎后,第一批二胎“猴寶寶”們將在2016年年底誕生,再加上我國傳統屬相
          習俗中,“猴寶寶”受歡迎程度較高,據專家估算,2016年將多生200-300萬嬰兒,
          粗略估計新增奶粉銷量3-5萬噸。對于奶粉的需求通常計算半年滯后期,那么從今年
          年底、明年初開始,我國嬰幼兒奶粉需求量將出現較大比例的上升,并且將持續增加
          。2)嬰幼兒奶粉配方注冊制將于今年10月起實施,估計國內奶粉品牌數量將會由當前
          的2000-3000個迅速減少至500個左右,大部分品牌退出后的市場空白,將會由行業龍
          頭企業來填補。當前還處于小企業為甩貨做的最后的掙扎階段,但大趨勢已經明朗,
          今年年底到明年我國優質奶粉企業將面臨新的機遇。
              公司業績拐點出現,提前布局迅速占領渠道資源
              貝因美做為我國嬰幼奶粉的代表企業,早已嗅到了這次行業機遇,雖然上半年公
          司出現大幅虧損,但隨著下半年市場開始規范,企業品牌優勢開始顯現,前期渠道布
          局將有望幫助企業走出低谷,在這次難得的行業機會中必將成功脫穎而出。由于奶粉
          注冊制的實行,國內大多數嬰幼兒奶粉廠商將退出市場,而這些廠商大多數是地方性
          企業,市場集中在三、四線城市居多,注冊之后三四線城市嬰幼兒奶粉市場存在較大
          空白,貝因美提前采取措施進行布局應對:1、控股敦化美麗健和恒天然達潤工廠,
          加大自有奶源建設投入,擴大國內外奶源布局;2、2015年11月開始大幅提高了客戶
          授信額度,提前下沉渠道,對市場進行了有效滲透,同時,公司去庫存效果顯著,甩
          掉了前期高價奶粉期貨造成的負擔,公司原材料成本得到了有效的控制,為接下來難
          得的行業機會做足了準備。
              盈利預測:
              我們認為,2016年是公司的業績低谷之年,2017年隨著公司市場、產品的調整到
          位,疊加上需求的回暖,公司將迎來業績的反轉,盡管很難恢復到2013年的凈利潤率
          的高點,但拐點基本可以確認。因此,我們認為,2016年是公司具備較好投資機會的
          一年,我們對公司的業績預測相對保守,預計2016-2018年,EPS為0.096、0.23和0.2
          5元,目標價定在恒天然對公司的要約收購價18.2元。
        
          ●2016-07-20 〖資訊中心〗貝因美(002570)奶粉行業有望爆發,公司需求彈性大(中
          信建投)                                                                   
              事件
              半年度業績預告修正大幅下降
              公司公布2016年半年度業績預告修正公告,預計2016年上半年歸屬上市公司股東
          的凈利潤虧損2.1-2.3億元,而在公司先前發布的一季度報告中,預測公司上半年凈
          利潤將扭虧為盈7000-10000萬元,修正公告與先前業績預測出現較大差異。
              簡評
              假奶粉攪局,注冊制前的混戰階段
              公司業績由預贏到巨虧的主要原因是報告期內市場出現假奶粉事件,貝因美成為
          主要受害品牌之一,嚴重影響了公司二季度的銷售業績。同時,隨著奶粉注冊制將要
          落地,業內大量小企業存在甩貨現象,銷售價格普遍被壓低,配方奶粉領域正處于混
          戰階段,這兩大原因導致公司主營業務收入低于原預期,進而影響公司利潤出現虧損
          。
              嬰童奶粉顯更大機遇,貝因美首當其沖
              本輪乳制品行業投資機會出現,我們認為貝因美主要受益于兩個方面。1)我國全
          面放開二胎后,第一批二胎“猴寶寶”們將在2016年年底誕生,再加上我國傳統屬相
          習俗中,“猴寶寶”受歡迎程度較高,據專家估算,2016年將多生200-300萬嬰兒,
          粗略估計新增奶粉銷量3-5萬噸。對于奶粉的需求通常計算半年滯后期,那么從今年
          年底、明年初開始,我國嬰幼兒奶粉需求量將出現較大比例的上升,并且將持續增加
          。2)嬰幼兒奶粉配方注冊制將于今年10月起實施,估計國內奶粉品牌數量將會由當前
          的2000-3000個迅速減少至500個左右,大部分品牌退出后的市場空白,將會由行業龍
          頭企業來填補。當前還處于小企業為甩貨做的最后的掙扎階段,但大趨勢已經明朗,
          今年年底到明年我國優質奶粉企業將面臨新的機遇。
              公司業績拐點出現,提前布局迅速占領渠道資源
              貝因美做為我國嬰幼奶粉的代表企業,早已嗅到了這次行業機遇,雖然上半年公
          司出現大幅虧損,但隨著下半年市場開始規范,企業品牌優勢開始顯現,前期渠道布
          局將有望幫助企業走出低谷,在這次難得的行業機會中必將成功脫穎而出。由于奶粉
          注冊制的實行,國內大多數嬰幼兒奶粉廠商將退出市場,而這些廠商大多數是地方性
          企業,市場集中在三、四線城市居多,注冊之后三四線城市嬰幼兒奶粉市場存在較大
          空白,貝因美提前采取措施進行布局應對:1、控股敦化美麗健和恒天然達潤工廠,
          加大自有奶源建設投入,擴大國內外奶源布局;2、2015年11月開始大幅提高了客戶
          授信額度,提前下沉渠道,對市場進行了有效滲透,同時,公司去庫存效果顯著,甩
          掉了前期高價奶粉期貨造成的負擔,公司原材料成本得到了有效的控制,為接下來難
          得的行業機會做足了準備。
              盈利預測:
              我們認為,2016年是公司的業績低谷之年,2017年隨著公司市場、產品的調整到
          位,疊加上需求的回暖,公司將迎來業績的反轉,盡管很難恢復到2013年的凈利潤率
          的高點,但拐點基本可以確認。因此,我們認為,2016年是公司具備較好投資機會的
          一年,我們對公司的業績預測相對保守,預計2016-2018年,EPS為0.12、0.29和0.3
          元,目標價定在恒天然對公司的要約收購價18.2元。
        
          ●2016-07-15 貝因美上半年凈利預虧逾2億元(中國證券報)                      
            
             貝因美7月14日晚間公告稱,下調半年報業績預期,預計1-6月歸屬于上市公司股
          東的凈利潤虧損21000萬元-23000萬元。在一季報中,公司預計上半年歸屬于上市公
          司股東的凈利潤為7000萬元-10000萬元,同比扭虧為盈。
             公司表示,報告期內,受市場假冒奶粉事件及奶粉新政配方注冊過渡期行業秩序
          混亂影響,公司主營業務收入少于原預計,從而使歸屬于上市公司股東的凈利潤出現
          虧損。
             《嬰幼兒配方奶粉產品配方注冊管理辦法》(俗稱“奶粉新政”)于6月6日頒布
          ,要求境內生產銷售和進口的嬰幼兒配方乳粉產品配方都要實行注冊管理。針對當前
          中國嬰幼兒奶粉配方過多過亂的情況做了規范,要求每家企業原則上不得超過3個配
          方系列9種產品配方,以減少惡性競爭,減少對消費者的誤導。
        
          ●2016-07-15 貝因美下調中報預測業績 預計將出現虧損(中國證券網)            
              貝因美公告,公司預計今年上半年虧損21,000萬元~23,000萬元。公司此前在一
          季報中預計上半年同比扭虧為盈,盈利7,000萬元~10,000萬元。
              公司表示,本次業績預告修正的主要原因為報告期內受市場假冒奶粉事件及奶粉
          新政配方注冊過渡期行業秩序混亂影響,導致主營業務收入少于原預計,從而使歸屬
          于上市公司股東的凈利潤出現了虧損。
        
          ●2016-07-15 〖資訊中心〗貝因美(002570)黎明前的黑暗(長江證券)             
              事件描述
              貝因美(002570)發布2016年半年度業績修正公告,修正后的業績為2016年上半年
          預計實現歸屬于母公司凈利潤為虧損21,000萬元-23,000萬元,去年同期為虧損10,29
          5.85萬元,虧損幅度加大,我們預計公司利潤下滑主要與收入下降有關,一方面行業
          隨著市場對于注冊制的預期,雜牌渠道甩庫存現象嚴重,公司在此背景下策略性選擇
          不參與競爭導致二季度實際出貨較少,另一方面通過這一方式也降低了其自身的渠道
          庫存。我們認為隨著10.1奶粉注冊制執行,奶粉行業供需結構將出現明顯改觀,同時
          下半年“猴寶寶”+明年二胎實質性影響出現后,行業需求將進入上升通道。貝因美
          作為國產奶粉龍頭企業,品牌優勢疊加渠道優勢會核心受益。
              事件評論
              短期注冊制實施在即,渠道存在甩貨現象,競爭加劇,或導致公司費用增加:注
          冊制自今年10月1日開始施行,大量小牌雜牌面臨退出市場,渠道存在低價甩貨現象
          ,導致行業競爭加劇,二季度公司策略性選擇不參與競爭導致收入下滑幅度較大,由
          于費用相對剛性,導致上半年虧損。同時去年四季度公司為了搶占注冊制實施后雜牌
          退出空出的市場份額,在去年年底對經銷商重新調整,并且在渠道壓了庫存,使得20
          15Q4公司收入增速達到18%,今年二季度收入下滑也有消化庫存的影響。
              需求下半年有望進入上升通道,奶粉注冊制執行有利于供給端重塑:“猴寶寶”
          效應疊加全面二胎放開,行業需求將從今年下半年迎來2-3年的上升周期,其中“猴
          寶寶”效應將會從下半年對行業有實質性貢獻,二胎會為行業每年帶來10%-15%的嬰
          兒增量貢獻。奶粉注冊制規定每個生產企業原則上不超過3個配方系列和9種產品配方
          ,會使大量雜牌退出,加速行業格局出清,我們預計將空出20%的市場空間,行業集
          中度有望重新回歸提升通道,同時雜牌的退出也將伴隨著大量三四線母嬰店退出,行
          業渠道面臨重塑,進入壁壘提高。行業供需改善,同時進入壁壘提高,將會改善行業
          競爭環境。
              短期業績調整不改長期行業恢復趨勢:我們依然看好下半年奶粉注冊制落地、行
          業渠道庫存清理完畢后奶粉行業拐點的來臨。我們預計公司2016/2017年EPS分別為-0
          .20/0.11元,維持“增持”評級。
        
          ●2016-07-12 〖資訊中心〗貝因美(002570)搶跑奶粉注冊制,下半年或現拐點(興業
          證券)                                                                     
              事件:7月12日,貝因美放量大漲9.97%,7月以來漲幅已接近14%。
              投資要點
              我們認為,公司股價漲停主要原因與市場風格切換、行業數據超預期有關。食品
          飲料板塊在白酒行情的引領下,年初至今漲幅達11%,相對大盤超額收益近25%。其中
          ,白酒行情自2月底啟動起來,累計漲幅超過55%,7月以來漲幅近12%。在白酒板塊大
          幅上漲背景下,市場開始尋找前期滯漲的其他子版塊。乳制品板塊3月以來漲幅近25%
          ,相較于白酒仍有較大空間,且11日統計局數據顯示今年1-5月乳品行業利潤增速高
          達37%,大超市場預期。貝因美作為奶粉子行業唯一標的,行業供需格局改善逐步明
          朗,因此受到資金追捧。
              嬰幼兒奶粉行業供給和需求端皆有政策利好,行業格局下半年起有望顯著改善。
              供給端:奶粉配方注冊制6月份公布,未來1年國內市場嬰幼兒配方奶粉品牌數量
          將從3000個大幅縮減至600個以內,預計清理出150億左右市場。此外,跨境電商正面
          清單自18年1月1日實施,要求進口奶粉必須經過配方注冊,大批未經注冊的海外原版
          配方奶粉將不能進入國內市場銷售,該政策預計影響150-200億市場份額。
              需求端:全面二胎政策16年正式落地,我們測算每年新增200萬嬰兒,帶來奶粉1
          80億市場增量。疊加去年羊年抑制部分生育意愿,上半年懷孕婦女人數呈兩位數增長
          ,下半年猴寶寶將集中出生,預計今年年末到明年上半年(母乳喂養結束),新增奶粉
          需求將爆發。
              行業層面研究詳見我們的奶粉專題深度報告《借政策東風,奶粉行業正涅槃重生
          》以及《跨境電商新政落地,進口國行將受益》。
              公司提前布局注冊制,渠道調整基本完成,疊加行業層面利好,預計下半年公司
          基本面將顯著改善。公司去年11月起通過信貸支持向經銷商壓貨,意圖搶占注冊制實
          施清理出的中小品牌市場。目前渠道庫存較高,預計注冊制實施前后,還要承受一波
          小品牌去庫存的壓力。此外,公司去年下半年開始渠道梳理,由經銷商轉變成代理商
          模式,今年把對代理商和終端門店的管理作為重點,有利于渠道穩定和消除調整帶來
          的負面影響。
              投資建議:公司搶跑注冊制后空出的市場,疊加嬰兒潮刺激需求增長,收入端有
          望看到較好的增長。而產品升級+成本紅利驅動毛利率進一步提升,今年利潤端增長
          快于收入。我們預計16年公司凈利1.6億,EPS0.16元,維持“增持”評級。目前奶粉
          行業仍處去庫存階段,下半年或現拐點。公司作為行業龍頭和唯一的純奶粉標的,有
          望受益,建議積極配置。
        
          ●2016-07-05 (互動)貝因美:達潤工廠目前處政府審批階段(投資者互動平臺)     
            貝因美(002570)周二在全景網互動平臺上表示,澳大利亞達潤工廠目前處于政
          府審批階段。
             貝因美主要從事嬰幼兒食品的研發、生產和銷售等業務。
        
          ●2016-06-01 [互動]貝因美:積極開展三大社會公益工程(投資者互動平臺)       
            貝因美(002570)周三在全景網互動平臺表示,23年來,貝因美積極開展“愛嬰
          ”“育嬰”“親母”三大社會公益工程,通過母嬰關愛基金、幸福天使基金、博愛基
          金等進行愛心傳播,用實際實動踐行企業社會責任。
             貝因美的主營業務為嬰幼兒食品的研發、生產和銷售等業務。
        
          ●2016-05-27 [互動]貝因美:今年公司將推出網絡特供產品(投資者互動平臺)     
            貝因美(002570)周五在全景網互動平臺上表示,2016年網絡營銷將在渠道上繼
          續夯實現有的銷售平臺,拓展新業務和跨境平臺。
             在品類上,今年公司將推出網絡特供產品;在推廣上,將結合貝因美的推廣優勢
          ,借勢各平臺重大促銷節點,實現全網營銷,提升網絡品牌認可度,力爭取得進一步
          的突破和成長。
             貝因美的主營業務是嬰幼兒食品的研發、生產和銷售等業務。
        
          ●2016-05-27 貝因美:Creation+在愛爾蘭線上線下同步銷售(投資者互動平臺)    
            貝因美(002570)周五在全景網互動平臺上表示,公司針對歐盟消費者的專屬產
          品“Creation+”嬰幼兒奶粉在愛爾蘭線上線下同步銷售,符合歐盟標準全英文包裝
          ,并通過正規跨境電商進口通道,合法清關進口并銷售給希望購買海外商品的中國消
          費者。
             貝因美的主營業務是嬰幼兒食品的研發、生產和銷售等業務。
        
          ●2016-05-19 〖資訊中心〗貝因美(002570)調研紀要:甩包袱、搶市場,業績觸底反
          彈(華創證券)                                                              
              主要觀點
              1、原奶價格下跌&產品結構優化推動毛利率提升。
              公司前期采購的高價奶粉基本消化完畢,國際低價原奶對公司正面推動作用開始
          顯現。同時公司金愛+、安滿等高端高毛利產品銷售持續增長,產品占比增長了15個
          百分點。受此推動,1季度公司毛利率同比提升約7個百分點。
              2、鋪貨策略應對注冊制和二胎生育高峰。
              注冊制將帶來行業的徹底洗牌,而在靴子落地之前雜牌不會甘心退出市場,行業
          會經歷一段時期的甩貨大戰,此外二胎政策帶來的生育高峰料將自16年下半年逐步釋
          放,公司從15年4季度調整了授信政策,幫助代理商搶占非品牌商占有的市場,1季度
          已經實現十幾個點的增長。
              3、試水兒童奶業務,謀求差異化競爭。
              兒童奶是公司新的戰略產品,廣西北海基地6萬噸的生產線4月已經投產,天津兒
          童奶基地2年后達產。公司兒童奶產品分為兩個系列,谷物系列、水果系列是加糖產
          品,主要走貼近路線,4階段兒童配方牛奶則是走差異化路線,希望用即食奶代替奶
          粉,口號是可以喝的奶粉,公司希望通過差異化策略與伊利等公司在兒童奶市場進行
          角逐。
              4、投資建議
              公司還處在轉型和改善期,估值水平較高,預計公司16、17年歸母凈利潤分別為
          1.5億、2億,建議重點關注。
        
        
          ◆  管理層簡介  ◆              ◇更新時間:2019-04-30◇
        
        
          ◆高管人員情況◆                                                          
        
          姓名            公司職務       學歷         期末持股數(萬股)    薪酬(萬元)
          ─────────────────────────────────────
          謝宏            董事長         本科                        -         40.70
          Johannes Gerardu董事           -                           -          1.65
          s Maria Priem
          何曉華          董事           本科                        -          1.65
          李軍            董事           博士                        -          1.19
          鮑晨            董事           -                        5.80        163.81
          許良軍          非獨立董事     碩士                        -             -
          汪祥耀          獨立董事       博士                        -          6.21
          馬涓            獨立董事       博士                        -          6.67
          倪建林          獨立董事       博士                        -          6.21
          ─────────────────────────────────────
          強赤華          監事會主席     碩士                        -         22.31
          葉根銀          監事           碩士                        -          0.60
          湯金            職工監事       本科                        -          5.82
          ─────────────────────────────────────
          包秀飛          總經理         碩士                        -        419.92
          陳濱            財務總監       碩士                        -        206.21
          金志強          副總經理、董事 本科                        -         41.72
                          會秘書
          鮑晨            副總經理       -                        5.80        163.81
          王云芳          副總經理       碩士                     1.50             -
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆董事、監事和高管人員年度報酬情況◆                                      
        
          單位(萬元)                          2018末期  2017末期  2016末期  2015末期
          ─────────────────────────────────────
          年度報酬總額                         1218.52    897.79   1600.18   1756.51
          最高前三位董事報酬總額                211.18    409.48    674.13    714.91
          最高前三位高級管理人員報酬總額        789.94    387.04    626.64    659.07
          獨立董事津貼(平均)                      6.36      9.99      8.04      7.60
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆高管簡歷◆                                                              
        
          董事會                                                                    
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 謝宏           性別: 男 學歷: 本科         職務: 董事長
          出生日期: 1965       任職日期: 2018-05-18
          簡歷:謝宏:男,1965年出生,中國國籍,雙學位學歷。現任貝因美集團有限公司總
               裁、貝因美嬰童食品股份有限公司董事長。謝宏先生為公司實際控制人。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: Johannes Gerard性別: 男                    職務: 董事
          us Maria Priem
          出生日期: 1954       任職日期: 2018-05-18
          簡歷:Johannes Gerardus Maria Priem:男,1954年出生,荷蘭國籍,1980年畢業于
               荷蘭市場營銷學院。Priem先生于1979年至1997年間受雇于英美煙草集團,分別
               任職該集團歐洲區、非洲區及亞洲區市場營銷及董事總經理職位;于1997年至2
               013年間受雇于全球最大乳制品公司之一的荷蘭皇家菲仕蘭坎皮納公司(Royal
               Friesland Campina),并歷任該公司歐洲區、非洲區、中東及亞洲區執行董事
               及非執行董事等職位。Priem先生于2013年加入新西蘭恒天然合作集團有限公司
               ,并歷任恒天然集團大中華區總裁和亞洲、中東及非洲區董事總經理。現任公
               司董事,恒天然集團總裁辦資深顧問。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 何曉華         性別: 女 學歷: 本科         職務: 董事
          出生日期: 1968       任職日期: 2018-05-18
          簡歷:何曉華:女,1968年出生,中國國籍,本科學歷。曾任浙江華欣家俱有限公司
               經理、浙江華越家俱有限公司副總經理。現任公司副董事長,博琚(杭州)花
               園家具有限公司法定代表人,浙江華越家俱有限公司總經理。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 李軍           性別: 男 學歷: 博士         職務: 董事
          出生日期: 1967       任職日期: 2018-05-18
          簡歷:李軍:男,1967年出生,中國國籍,浙江大學經濟學博士。歷任東方通信股份
               有限公司戰略投資經理,華立集團股份有限公司戰略發展部副部長、部長、投
               資管理部總經理、董事局秘書、戰略總監,華立醫藥集團有限公司董事,浙江
               華誠農業開發有限公司董事,浙江華立國際發展有限公司董事長,杭州普拉格
               新能源汽車有限公司董事長,上海華策投資有限公司董事,浙江永和制冷有限
               公司董事,杭州智騏汽車有限公司董事長,華立阿巴迪農業(印度尼西亞)有
               限公司董事,華正新材董事。現任浙江燃料乙醇有限公司監事,浙江寶騏汽車
               有限公司董事,華立科技股份有限公司董事長,蕪湖寶騏汽車制造有限公司董
               事,杭州智騏汽車有限公司董事,杭州勁騏汽車有限公司董事,華立生態產業
               (柬埔寨)有限公司董事,杭州華立科技有限公司執行董事,杭州厚策實業有
               限公司執行董事兼總經理,杭州厚展實業有限公司執行董事兼總經理。現任公
               司董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 鮑晨           性別: 女                    職務: 董事
          出生日期: 1974       任職日期: 2018-05-18
          簡歷:鮑晨:女,1974年出生,中國國籍。1995年7月加入貝因美,歷任杭州貝因美食
               品有限公司總經辦副主任,浙江貝因美科工貿股份有限公司人力資源部副總經
               理、公眾事務部總經理,公司董事會秘書。現任公司董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 許良軍         性別: 男 學歷: 碩士         職務: 非獨立董事
          出生日期: 1967-04    任職日期: 2019-04-29
          簡歷:許良軍:男,漢族,1967年4月生,安徽省明光市人,中國國籍,無境外居留權
               。華東理工大學環境工程系腐蝕與防護專業工學學士、中國人民大學區域經濟
               專業碩士研究生。曾任安徽省合肥化工廠助理工程師、中國紡織經濟研究中心
               (中國紡織信息中心)經濟師,2001年進入中國長城資產管理股份有限公司工
               作,先后任資金財務部副高級經理,總裁辦公室高級經理級秘書,資金營運事
               業部副總經理,投資投行事業部副總經理、長城國融投資管理有限公司副總經
               理(主持工作)。2017年4月至今,任長城國融投資管理有限公司總經理(長城
               公司總經理級)。2018年7月至今,任貴州圣濟堂醫藥產業股份有限公司董事。
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          姓名: 汪祥耀         性別: 男 學歷: 博士         職務: 獨立董事
          出生日期: 1957       任職日期: 2018-05-18
          簡歷:汪祥耀:男,1957年出生,經濟學博士,高級會計師、會計學教授。現任浙江
               財經大學會計學教授,博士生導師。兼任浙江省會計學會副會長、浙江省總會
               計師協會副會長等;兼任恒生電子股份有限公司(600570)、臥龍電氣集團股
               份有限公司(600580)、浙江南都電源動力股份有限公司(300068)、亞廈裝
               飾股份有限公司的獨立董事。現任公司獨立董事。
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          姓名: 馬涓           性別: 女 學歷: 博士         職務: 獨立董事
          出生日期: 1987       任職日期: 2018-05-18
          簡歷:馬涓:女,1987年出生,中國國籍,博士學歷,畢業于哈佛商學院企業戰略專
               業。現任公司獨立董事,歐洲工商管理學院(INSEAD)戰略學助理教授、并在哈
               佛商學院教授高管課程。
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          姓名: 倪建林         性別: 男 學歷: 博士         職務: 獨立董事
          出生日期: 1971       任職日期: 2018-05-18
          簡歷:倪建林:男,1971年出生,中國國籍,博士學歷。曾任職于上海市對外經濟貿
               易委員會,金杜律師事務所律師和昊理文律師事務所創始合伙人。現任融孚律
               師事務所高級合伙人,兼任上海市商務委員會兼職政府法律顧問,上海對外經
               貿大學等數家大學的兼職教授,上海仲裁委員會等數家仲裁機構的仲裁員。現
               任公司獨立董事。
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          監事會                                                                    
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          姓名: 強赤華         性別: 男 學歷: 碩士         職務: 監事會主席
          出生日期: 1960       任職日期: 2018-05-18
          簡歷:強赤華:男,1960年出生,中國國籍,碩士研究生學歷,副教授職稱。曾在浙
               江工商大學(原杭州商學院)統計系、市場經濟研究所工作;后任廣州貝龍熱
               力環保設備股份有限公司總經理、成就控股集團有限公司副總裁。現任公司監
               事會主席、杭州藥明生物技術有限公司董事長和杭州瑞強投資管理有限公司董
               事長,兼任浙江工商大學創業園管理有限公司副董事長。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 葉根銀         性別: 男 學歷: 碩士         職務: 監事
          出生日期: 1964       任職日期: 2018-05-18
          簡歷:葉根銀:男,1964年出生,中國國籍,浙江大學MPA研究生。曾任浙江大學創新
               技術研究院執行院長,浙大玉泉校區黨工委副書記管委會副主任。現任公司監
               事、浙江大學控股集團黨委委員兼戰略發展部部長,兼任浙江省風險投資協會
               副會長、浙江大學科技創業投資有限公司董事。
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          姓名: 湯金           性別: 女 學歷: 本科         職務: 職工監事
          出生日期: 1978       任職日期: 2018-08-16
          簡歷:湯金:女,1978年出生,中國國籍,本科學歷,中級會計師、中級審計師,國
               際注冊內審師。1999年7月加入貝因美,歷任財務管理部應收會計,2007年轉崗
               審計部門,現任審計監察部審計專員、公司監事。
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          高管                                                                      
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          姓名: 包秀飛         性別: 男 學歷: 碩士         職務: 總經理
          出生日期: 1969       任職日期: 2018-07-01
          簡歷:包秀飛:男,1969年出生,中國國籍,工商管理碩士。曾在杭州娃哈哈集團有
               限公司、上海百事食品有限公司、惠氏營養品(中國)有限公司先后任職,加入
               貝因美公司之前,就職于荷蘭皇家菲仕蘭中國業務集團任美素佳兒首席銷售官及
               消費型乳制品總經理;2018年7月加入貝因美,現任公司總經理。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 陳濱           性別: 男 學歷: 碩士         職務: 財務總監
          出生日期: 1978       任職日期: 2017-12-15
          簡歷:陳濱:男,1978年出生,中國國籍,EMBA,高級會計師職稱,擁有中國注冊會
               計師、中國注冊稅務師以及美國注冊管理會計師專業資格。曾任樂天(中國)
               食品有限公司財務經理、頗爾過濾器有限公司財務總監、北京利德曼生化股份
               有限公司財務總監、北京吉芬時裝設計股份有限公司董事、財務總監。現任公
               司財務總監。
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          姓名: 金志強         性別: 男 學歷: 本科         職務: 副總經理、董事會秘
                                                           書
          出生日期: 1968       任職日期: 2019-03-05
          簡歷:金志強:男,1968年出生,中國國籍,本科學歷。曾在中國農業銀行杭州市分行從
               事秘書、信貸管理等工作,曾任浙江康裕制藥有限公司董秘、副總經理,普洛藥
               業股份有限公司總經辦主任,2009年10月加入貝因美,歷任總經辦、戰略發展部
               、工程建設項目部負責人,現任董事會秘書、董監事會辦公室主任。
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          姓名: 鮑晨           性別: 女                    職務: 副總經理
          出生日期: 1974       任職日期: 2019-03-05
          簡歷:鮑晨:女,1974年出生,中國國籍。1995年7月加入貝因美,歷任杭州貝因美食
               品有限公司總經辦副主任,浙江貝因美科工貿股份有限公司人力資源部副總經
               理、公眾事務部總經理,公司董事會秘書。現任公司董事。
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          姓名: 王云芳         性別: 女 學歷: 碩士         職務: 副總經理
          出生日期: 1972       任職日期: 2019-03-05
          簡歷:王云芳:女,1972年出生,中國國籍,MBA。曾在達能食品有限公司、美國強生
               公司下屬上海強生制藥有限公司和強生視力健(上海)有限公司、拜耳醫藥中
               國保健消費品部先后負責運營管理及內部控制,2013年8月至2018年8月就職菲
               仕蘭中國業務集團任B2C消費品部高級銷售業務運營總監。2018年10月加入貝因
               美公司。
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          ◆  季度財務狀況  ◆            ◇更新時間:2019-04-28◇
        
          一、單季度財務指標                                                        
        
          指標(單位:元)            19第一季度   18第四季度   18第三季度   18第二季度
          ─────────────────────────────────────
          每股收益                     0.0087       0.0129       0.0190       0.0006
          銷售凈利率(%)                  1.41         1.93         3.36         0.09
          凈資產收益率                   0.49         0.72         1.03         0.03
          每股經營現金流量(元)        -0.0522       0.0627       0.0655       0.1671
          主營收入同比增長(%)           16.37         4.18       -19.92        57.08
          凈利潤同比增長(%)             12.67       101.95       228.63       100.16
          主營收入環比增長(%)           -7.04        17.79       -16.02        26.55
          凈利潤環比增長(%)            -32.18       -32.34      3060.04       -92.23
          ─────────────────────────────────────
        
          二、單季度利潤表摘要                                                      
        
          指標(單位:萬元)          19第一季度   18第四季度   18第三季度   18第二季度
          ─────────────────────────────────────
          一、營業收入               63286.02     68077.46     57795.78     68824.96
          營業成本                   62924.53     80725.91     55823.63     74571.20
          營業稅金及附加               890.07      1516.37      1577.41      1019.93
          銷售費用                   23481.05     32823.27     22824.93     25465.08
          管理費用                    5988.67      9309.18      4698.81      9043.36
          財務費用                    -598.39      1967.82      2580.62       144.33
          投資收益                      10.47      3710.91     -2027.29      4483.25
          ─────────────────────────────────────
          二、營業利潤                1020.96      4273.91      1843.57       610.15
          營業外收入                    17.42       171.15        20.15        71.34
          營業外支出                    98.64       201.58       156.28       152.08
          ─────────────────────────────────────
          三、利潤總額                 939.74      4243.47      1707.44       529.41
          所得稅費用                        -      2073.45      -191.52       328.27
          ─────────────────────────────────────
          四、凈利潤(新準則)           939.74      2170.02      1898.96       201.13
          母公司所有者凈利潤           891.86      1314.96      1943.35        61.50
          少數股東損益                  47.87       855.06       -44.39       139.64
          ─────────────────────────────────────
        
          三、單季度現金流量表摘要                                                  
        
          指標(單位:萬元)          19第一季度   18第四季度   18第三季度   18第二季度
          ─────────────────────────────────────
          經營現金流入小計           81436.23     77875.63     67796.63     81817.97
          經營現金流出小計           86777.49     71461.91     61103.16     64728.23
          經營現金流量凈額           -5341.26      6413.72      6693.47     17089.74
          投資現金流入小計            2407.89      -486.24     16322.94      9843.11
          投資現金流出小計           12381.72      9802.40      4758.28      -509.74
          投資現金流量凈額           -9973.83    -10288.65     11564.66     10352.85
          籌資現金流入小計           38189.00     61000.40     35000.00     37831.60
          籌資現金流出小計           38683.30     36466.65     37729.31     74330.72
          籌資現金流量凈額            -494.30     24533.75     -2729.31    -36499.12
          現金等的凈增加額          -15922.84     20445.83     15465.35     -8317.26
          ─────────────────────────────────────
        
          四、季度經營情況                                                          
        
        
          ●報告期:2015三季                                                         
            董事會報告對整體經營情況的討論與分析:                                 
            中央匯金投資有限責任公司持有10,926,000股,為第四大流通股股東,10家中證
          金融資管計劃合計持有4876.4萬股。
            預計2015年凈利潤為0至3,444.31萬元,同比減少100%至50%,去年同期凈利潤為
          6,888.62萬元。
            業績變動原因:收入下降導致利潤同比減少。
            1、資產負債表項目大幅變動情況及原因:
            (1)貨幣資金期末數較期初數增長43.08%(絕對額增加24031.45萬元),主要
          系本期取得銀行借款所致;
            (2)其他應收款期末數較期初數增長42.75%(絕對額增加1145.69萬元),主要
          系本期支付的保證金增加所致;
            (3)其他流動資產期末數較期初數減少77.72%(絕對額減少45363.83萬元),
          主要系本期末理財產品較期初減少所致;
            (4)在建工程期末數較期初數增長117.92%(絕對額增加5638.91萬元),主要
          系本期工程項目投入增加所致;
            (5)生產性生物資產期末數較期初數增長38.83%(絕對額增加1204.06萬元),
          主要系本期末未成熟奶牛的飼養費用較期初增加所致;
            (6)開發支出期末數較期初數減少66.34%(絕對額減少1270.1萬元),主要系
          本期公司軟件系統一期項目完工轉入無形資產所致;
            (7)遞延所得稅資產期末數較期初數增長138.48%(絕對額增加14310.84萬元)
          ,主要系本期可抵扣虧損增加所致;
            (8)應付票據期末數較期初數增長33.1%(絕對額增加3436.86萬元),主要系
          本期末未到期的應付票據較期初增加所致;
            (9)應付賬款期末數較期初數減少58.35%(絕對額減少37085.51萬元),主要
          系本期采購減少,相應期末應付款項較期初減少所致;
            (10)應交稅費期末數較期初數減少79.27%(絕對額減少7268.3萬元),主要系
          本期末應交增值稅較期初減少所致;
            (11)其他應付款期末數較期初數增長108.23%(絕對額增加20863.56萬元),
          主要系本期收到的保證金增加所致;
            (12)遞延收益期末數較期初數增長256.3%(絕對額增加3615.33萬元),主要
          系本期收到與資產相關的政府補助所致;
            (13)少數股東權益期末數較期初數減少554.44%(絕對額減少2286.96萬元),
          主要系本期少數股東按投資比例承擔公司虧損增加所致。
            2、利潤表項目大幅變動情況及原因:
            (1)營業稅金及附加本期數較上年同期數減少62.1%(絕對額減少2432.51萬元
          ),主要系本期收入減少,相應應交增值稅減少所致;
            (2)財務費用本期數較上年同期數增長94.01%(絕對額增加1927.06萬元),主
          要系本期銀行存款利息較上年同期減少所致;
            (3)資產減值損失本期數較上年同期數增長532.26%(絕對額增加2137.55萬元
          ),主要系本期計提的存貨跌價準備較上年同期增加所致;
            (4)營業外收入本期數較上年同期數減少59.73%(絕對額減少3468.96萬元),
          主要系本期收到的政府補助較上年同期減少所致;
            (5)營業外支出本期數較上年同期數減少73.69%(絕對額減少4809.14萬元),
          主要系本期捐贈支出較上年同期減少所致;
            (6)利潤總額本期數較上年同期數減少303.14%(絕對額減少51877.95萬元),
          主要系受本期營業收入減少影響所致;
            (7)所得稅費用本期數較上年同期數減少331.54%(絕對額減少14158.64萬元)
          ,主要系本期營業收入較上年同期減少,相應利潤總額減少所致;
            (8)凈利潤本期數較上年同期數減少293.69%(絕對額減少37719.31萬元),主
          要系本期營業收入較上年同期減少,相應利潤總額減少所致;
            (9)歸屬于母公司所有者的凈利潤本期數較上年同期數減少260.47%(絕對額減
          少35045.73萬元),主要系本期營業收入較上年同期減少,相應凈利潤減少所致;
            (10)少數股東損益本期數較上年同期數減少437.08%(絕對額減少2673.58萬元
          ),主要系本期少數股東按投資比例承擔公司虧損增加所致。
        
          ●報告期:2015一季                                                         
            董事會報告對整體經營情況的討論與分析:                                 
              公司2015年1-3月
              每股收益:0.0500元
              凈資產收益率:1.35%
              營業收入同比變動:-17.64%
              凈利潤同比變動:-29.17%
             一、對 2015年 1-6月經營業績的預計
             2015年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度  -50.00%  至  0.00%
             2015年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間(萬元) 5,390.06  至  10
          ,780.12
             2014年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(萬元)  10,780.12
             業績變動的原因說明  收入下降導致利潤同比減少。
             二、報告期主要會計報表項目、財務指標發生變動的情況及原因
             1、利潤表項目大幅變動情況及原因:
             (1)營業稅金及附加本期數較上年同期數減少58.84%(絕對額減少696.59萬元
          ),主要系本期收入減少,相應營業稅金及附加減少所致;
             (2)財務費用本期數較上年同期數增長59.94%(絕對額增加638.95萬元),主
          要系本期銀行存款減少,相應利息收入較上年同期減少所致;
             (3)資產減值損失本期數較上年同期數增長49.08%(絕對額增加273.23萬元)
          ,主要系本期轉回的壞賬準備較上年同期減少所致;
             (4)投資收益本期數較上年同期數減少35.57%(絕對額減少159.76萬元),主
          要系本期銀行理財產品投資收益較上年同期減少所致;
             (5)營業外收入本期數較上年同期數減少95%(絕對額減少4207.78萬元),主
          要系本期收到的政府補助較上年同期減少所致;
             (6)營業外支出本期數較上年同期數減少106.72%(絕對額減少1239.03萬元)
          ,主要系本期對外捐贈較上年同期減少所致;
             (7)利潤總額本期數較上年同期數減少46.12%(絕對額減少4255.8萬元),主
          要系受本期收入減少影響所致;
             (8)所得稅費用本期數較上年同期數減少47.55%(絕對額減少1126.84萬元),
          主要系本期收入較上年同期減少,相應利潤總額減少所致;
             (9)凈利潤本期數較上年同期數減少45.63%(絕對額減少3128.96萬元),主要
          系本期收入較上年同期減少所致。
        
          ◆  大股東進出  ◆              ◇更新時間:2019-05-28◇
        
          前十大股東                                             截止日期:2019-05-21
             名稱                      持股數(萬股)  占總股數  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 貝因美集團有限公司            29785.29    29.13%      未變  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未變  流通A股
          3. 長城(德陽)長弘投資基金合伙     5200.00     5.09%      未變  流通A股
             企業(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     3900.00     3.81%      未變  流通A股
             D
          5. 朱照榮                         1090.56     1.07%    115.69  流通A股
          6. 香港中央結算有限公司            571.19     0.56%      未變  流通A股
          7. 黃鳳祥                          441.54     0.43%     14.29  流通A股
          8. 李森                            338.40     0.33%      未變  流通A股
          9. 陳從吉                          311.80     0.30%      未變  流通A股
          10.劉安讓                          308.20     0.30%      未變  流通A股
             總    計                      61189.69    59.84%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十名無限售條件股東                                   截止日期:2019-05-21
             名稱                      持股數(萬股)  占流通股  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 貝因美集團有限公司            29785.29    29.13%      未變  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未變  流通A股
          3. 長城(德陽)長弘投資基金合伙     5200.00     5.09%      未變  流通A股
             企業(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     3900.00     3.81%      未變  流通A股
             D
          5. 朱照榮                         1090.56     1.07%    115.69  流通A股
          6. 香港中央結算有限公司            571.19     0.56%      未變  流通A股
          7. 黃鳳祥                          441.54     0.43%     14.29  流通A股
          8. 李森                            338.40     0.33%      未變  流通A股
          9. 陳從吉                          311.80     0.30%      未變  流通A股
          10.劉安讓                          308.20     0.30%      未變  流通A股
             總    計                      61189.69    59.84%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十大股東                                             截止日期:2019-05-14
             名稱                      持股數(萬股)  占總股數  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 貝因美集團有限公司            29785.29    29.13%      未變  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未變  流通A股
          3. 長城(德陽)長弘投資基金合伙     5200.00     5.09%      未變  流通A股
             企業(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     3900.00     3.81%      未變  流通A股
             D
          5. 朱照榮                          974.87     0.95%    135.85  流通A股
          6. 香港中央結算有限公司            571.19     0.56%      未變  流通A股
          7. 黃鳳祥                          427.25     0.42%    -33.13  流通A股
          8. 李森                            338.40     0.33%      未變  流通A股
          9. 陳從吉                          311.80     0.30%      新進  流通A股
          10.劉安讓                          308.20     0.30%      未變  流通A股
             總    計                      61059.71    59.71%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十名無限售條件股東                                   截止日期:2019-05-14
             名稱                      持股數(萬股)  占流通股  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 貝因美集團有限公司            29785.29    29.13%      未變  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未變  流通A股
          3. 長城(德陽)長弘投資基金合伙     5200.00     5.09%      未變  流通A股
             企業(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     3900.00     3.81%      未變  流通A股
             D
          5. 朱照榮                          974.87     0.95%    135.85  流通A股
          6. 香港中央結算有限公司            571.19     0.56%      未變  流通A股
          7. 黃鳳祥                          427.25     0.42%    -33.13  流通A股
          8. 李森                            338.40     0.33%      未變  流通A股
          9. 陳從吉                          311.80     0.30%      新進  流通A股
          10.劉安讓                          308.20     0.30%      未變  流通A股
             總    計                      61059.71    59.71%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十大股東                       股東人數:54182        截止日期:2019-03-31
             名稱                      持股數(萬股)  占總股數  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 貝因美集團有限公司            29785.29    29.13%      未變  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未變  流通A股
          3. 長城(德陽)長弘投資基金合伙     5200.00     5.09%      未變  流通A股
             企業(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     3900.00     3.81%  -1021.00  流通A股
             D
          5. 朱照榮                          839.02     0.82%     48.78  流通A股
          6. 香港中央結算有限公司            571.19     0.56%      未變  流通A股
          7. 黃鳳祥                          460.38     0.45%     66.21  流通A股
          8. 李森                            338.40     0.33%      未變  流通A股
          9. 劉安讓                          308.20     0.30%      未變  流通A股
          10.北方國際信托股份有限公司-      288.26     0.28%      新進  流通A股
             北方信托-貝因美經銷商持股
             計劃2號集合資金信托計劃
             總    計                      60933.45    59.59%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十名無限售條件股東             股東人數:54182        截止日期:2019-03-31
             名稱                      持股數(萬股)  占流通股  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 貝因美集團有限公司            29785.29    29.13%      未變  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未變  流通A股
          3. 長城(德陽)長弘投資基金合伙     5200.00     5.09%      未變  流通A股
             企業(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     3900.00     3.81%  -1021.00  流通A股
             D
          5. 朱照榮                          839.02     0.82%     48.78  流通A股
          6. 香港中央結算有限公司            571.19     0.56%      未變  流通A股
          7. 黃鳳祥                          460.38     0.45%     66.21  流通A股
          8. 李森                            338.40     0.33%      未變  流通A股
          9. 劉安讓                          308.20     0.30%      未變  流通A股
          10.北方國際信托股份有限公司-      288.26     0.28%      新進  流通A股
             北方信托-貝因美經銷商持股
             計劃2號集合資金信托計劃
             總    計                      60933.45    59.59%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十大股東                       股東人數:57587        截止日期:2018-12-31
             名稱                      持股數(萬股)  占總股數  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 貝因美集團有限公司            29785.29    29.13%  -5200.00  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未變  流通A股
          3. 長城(德陽)長弘投資基金合伙     5200.00     5.09%      新進  流通A股
             企業(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     4921.00     4.81%      未變  流通A股
             D
          5. 中央匯金資產管理有限責任公     1092.60     1.07%      未變  流通A股
             司
          6. 朱照榮                          790.24     0.77%    215.29  流通A股
          7. 香港中央結算有限公司            571.19     0.56%      未變  流通A股
          8. 黃鳳祥                          394.17     0.39%      新進  流通A股
          9. 李森                            338.40     0.33%      未變  流通A股
          10.劉安讓                          308.20     0.30%      未變  流通A股
             總    計                      62643.80    61.27%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十名無限售條件股東             股東人數:57587        截止日期:2018-12-31
             名稱                      持股數(萬股)  占流通股  增減情況  股本性質
          ─────────────────────────────────────
          1. 貝因美集團有限公司            29785.29    29.13%  -5200.00  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未變  流通A股
          3. 長城(德陽)長弘投資基金合伙     5200.00     5.09%      新進  流通A股
             企業(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     4921.00     4.81%      未變  流通A股
             D
          5. 中央匯金資產管理有限責任公     1092.60     1.07%      未變  流通A股
             司
          6. 朱照榮                          790.24     0.77%    215.29  流通A股
          7. 香港中央結算有限公司            571.19     0.56%      未變  流通A股
          8. 黃鳳祥                          394.17     0.39%      新進  流通A股
          9. 李森                            338.40     0.33%      未變  流通A股
          10.劉安讓                          308.20     0.30%      未變  流通A股
             總    計                      62643.80    61.27%
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆控股股東和實際控制人◆                                                  
        
          一、控股股東                                                              
          名    稱: 貝因美集團有限公司
          法人代表: 袁芳
          注冊資本: 21274.00萬元
          成立日期: 2003-07-15
          經營業務: 高科技開發及咨詢,實業投資,投資咨詢;批發、零售:服裝、玩具、日用百
                    貨、機械設備、辦公用品、初級食用農產品,化肥、燃料油、潤滑油、紡
                    織化纖原料、化工原料及產品,橡膠,金屬材料,建筑材料,有色金屬,紙制
                    包裝品,塑料制品,五金交電,儀器儀表,機械設備,棉花;計算機軟件開發及
                    應用服務;物業管理;日用品出租;貨物進出口;含下屬分支機構經營范圍;
                    其他無需報經審批的一切合法項目。
          企業類型: 民營企業
        
          二、實際控制人                                                            
          名    稱: 謝宏
          說    明: 謝宏--->87.0903%貝因美集團有限公司--->29.13%貝因美嬰童食品股份有
                    限公司
        
        
          ◆股東戶數◆                                                              
        
          截止日期              股東戶數        環比增減   環比變化(%)      人均持股
          ─────────────────────────────────────
          2019-03-31               54182           -1597         -2.86         18871
          2019-03-08               55779              -6         -0.01         18331
          2019-02-28               55785           -1802         -3.13         18329
          2018-12-31               57587           -2737         -4.54         17755
          2018-09-30               60324           -4251         -6.58         16944
          2018-06-30               64575            -993         -1.51         15829
          2018-06-15               65568           -8893        -11.94         15590
          2018-03-31               74461            5470          7.93         13728
          2017-12-31               68991           -8633        -11.12         14816
          2017-09-30               77624           29518         61.36         13170
          2017-06-30               48106           -2857         -5.61         21251
          2017-03-31               50963          -10260        -16.76         20059
          2016-12-31               61223          -22035        -26.47         16698
          2016-09-30               83258             392          0.47         12258
          2016-06-30               82866           -9663        -10.44         12316
          2016-03-31               92529          -11703        -11.23         11029
          2016-02-29              104232          -12207        -10.48          9791
          2015-12-31              116439           54478         87.92          8764
          2015-09-30               61961           23586         61.46         16314
          2015-06-30               38375          -15511        -28.78         26544
          2015-04-13               53886           -1365         -2.47         18919
          2015-03-31               55251            7253         15.11         18452
          2014-12-31               47998           -9247        -16.15         21240
          2014-09-30               57245            4103          7.72         17805
          2014-06-30               53142            1422          2.75         19180
          2014-04-01               51720              41          0.08          7542
          2014-03-31               51679            6920         15.46          7548
          2013-12-31               44759           25077        127.41          8715
          2013-09-30               19682           -7124        -26.58         19819
          2013-06-30               26806            9583         55.64         14552
          2013-04-09               17223            -441         -2.50         15154
          2013-03-31               17664           -5011        -22.10         14776
          2012-12-31               22675           -4941        -17.89         11510
          2012-09-30               27616            3601         14.99          9453
          2012-06-30               24015            7867         48.72         10871
          2012-03-31               16148            -152         -0.93          2663
          2011-12-31               16300             711          4.56          2638
          2011-09-30               15589            1271          8.88          2758
          2011-06-30               14318          -26469        -64.90          2404
          2011-04-11               40787           40739      84872.92             -
          2011-03-31                  48               -             -             -
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆  股本分紅  ◆                ◇更新時間:2019-04-17◇
        
          一、股本結構                                                              
        
          指標(單位:萬股)              2018末期     2018中期    2017末期    2017中期
          ─────────────────────────────────────
          總股本                      102252.00    102252.00   102252.00   102252.00
            流通股份合計              102214.12    102214.12   102218.73   102228.37
              流通A股                 102214.12    102214.12   102218.73   102228.37
            限售流通股合計                37.88        37.88       33.27       23.63
              限售流通A股                 37.88        37.88       33.27       23.63
              限售境內自然人持股          37.88        37.88       33.27       23.63
              限售高管持股                37.88        37.88       33.27       23.63
          ─────────────────────────────────────
        
          二、股本變動  (單位:萬股)                                                 
        
          時間                      總股本        流通A股  變動原因
          ─────────────────────────────────────
          2015-08-27             102252.00      101082.84  追加承諾
          ─────────────────────────────────────
          2014-05-14             102252.00      101951.79  10轉增6
          ─────────────────────────────────────
          2014-04-16              63907.50       63716.66  發起人限售股份上市
          ─────────────────────────────────────
          2013-05-20              63907.50       39166.80  10轉增5
          ─────────────────────────────────────
          2012-04-12              42605.00       26106.23  發起人限售股份上市
          ─────────────────────────────────────
          2011-07-12              42605.00        4300.00  網下配售股份上市
          ─────────────────────────────────────
          2011-04-12              42605.00        3442.00  A股上市
          ─────────────────────────────────────
          2011-03-22              38305.00              -  發行前股本
          ─────────────────────────────────────
        
          三、分紅擴股                                                              
        
          時間                  分紅擴股方案                    具體日期
          ─────────────────────────────────────
          2018末期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2018中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2017末期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2017中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2016末期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2016中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2015末期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2015中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2014末期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2014中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2013末期              每10股轉增6.0股                 股權登記日2014-05-13
                                每10股分紅6.5元/稅前            除權除息日2014-05-14
          ─────────────────────────────────────
          2013中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2012末期              每10股轉增5.0股                 股權登記日2013-05-17
                                每10股分紅5.8元/稅前            除權除息日2013-05-20
          ─────────────────────────────────────
          2012中期              每10股分紅7.0元/稅前            股權登記日2012-09-07
                                                                除權除息日2012-09-10
          ─────────────────────────────────────
          2011末期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
          2011中期              不分配不轉增
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆  資本運作  ◆                ◇更新時間:2019-04-02◇
        
        
          ◆項目投資◆                                                截止:2018末期
        
          (1)募集資金情況(單位:萬元)
          ─────────────────────────────────────
           累計募集資金總額: 170360.83
             本年度已使用額: 679.45                 累計使用總額: 177624.24
          ─────────────────────────────────────
        
          (2)募集資金使用情況
          (單位:萬元)                是否變    實際投入    產生收益 是否符合計劃進度
          承諾項目        擬投入金額     更        金額        金額    和預計收益
                                       項目
          ─────────────────────────────────────
          北海貝因美營養     4883.55   是       4957.70      267.58        -
          食品有限公司年
          產3000噸米粉項
          目
          ─────────────────────────────────────
          超募資金投向:     22975.95    -      23403.10           -        -
          補充流動資金(
          如有)
          ─────────────────────────────────────
          超募資金投向:     62820.00    -      62820.00           -        -
          歸還銀行貸款(
          如有)
          ─────────────────────────────────────
          黑龍江貝因美乳    51233.60   是      54752.40      887.51        -
          業有限公司年產
          5萬噸配方奶粉
          工程項目
          ─────────────────────────────────────
          募集資金項目結     8630.67   是       8630.67           -        -
          余永久補充流動
          資金
          ─────────────────────────────────────
          年產6萬噸兒童      7413.48   是       8060.37     -170.19        -
          奶生產線技術改
          造項目
          ─────────────────────────────────────
          永久性補充流動    15000.00   否      15000.00           -        -
          資金
          ─────────────────────────────────────
          合計投資總額     172957.25    -     177624.24      984.90        -
          ─────────────────────────────────────
        
          (單位:萬元)           原承諾項目 變更項目擬  實際投入  產生收益  符合計劃
          變更后項目                        投入金額     金額      金額
          ─────────────────────────────────────
          北海貝因美營養食北海貝因美營養食    4883.55    4957.70    267.58   101.52%
          品有限公司年產30品有限公司年產60
          00噸米粉項目    00噸米粉項目
          ─────────────────────────────────────
          黑龍江貝因美乳業黑龍江貝因美乳業   51233.60   54752.40    887.51   106.87%
          有限公司年產5萬 有限公司年產5萬
          噸配方奶粉工程項噸配方奶粉工程項
          目              目
          ─────────────────────────────────────
          年產6萬噸兒童奶 --                  7413.48    8060.37   -170.19   108.73%
          生產線技術改造項
          目
          ─────────────────────────────────────
          變更后合計投資總額:                63530.63   67770.47    984.90         -
        
        
          ◆  行業地位  ◆                ◇更新時間:2018-04-15◇
        
          貝因美(002570)   所屬行業:制造業->食品制造業
        
          證監會行業:食品制造業                     共 43 家公司 截止日期:2017-09-30
        
          代碼   簡稱       流通股 排名     總資產 排名  主營收入 排名 每股收益 排名
                            (億股)          (億元)         (億元)        (元)
          ─────────────────────────────────────
          000716 黑芝麻      5.8574  19     36.9789  14    14.9559  17   0.1450  27
          002053 云南能投    3.7170  25     34.6243  16    11.2263  24   0.2246  25
          002216 三全食品    5.7216  21     37.3813  13    38.8529   8   0.1000  32
          002329 皇氏集團    5.6648  22     56.8348  10    15.1666  16   0.1351  28
          002481 雙塔食品   11.2713   5     44.8526  12    11.4963  23   0.0500  35
          002495 佳隆股份    6.5017  15     12.1216  35     2.1029  40   0.0234  36
          002507 涪陵榨菜    7.7072  14     23.1076  27    12.2688  22   0.3800  19
          002570 貝因美     10.2228   7     56.8547   9    20.0701  12  -0.3700  40
          002626 金達威      6.0013  18     32.8152  17    13.7109  20   0.3900  18
          002650 加加食品    9.4540   8     28.0484  20    13.5889  21   0.1120  30
          002661 克明面業    3.2728  27     29.7521  18    15.9790  15   0.2940  22
          002719 麥趣爾      0.8463  35     14.2536  32     4.1738  35   0.2200  26
          002732 燕塘乳業    1.5570  31     12.2810  34     9.1444  27   0.6700   9
          002770 科迪乳業    5.8160  20     28.0616  19     9.0885  29   0.0943  33
          002820 桂發祥      0.7725  36     10.8107  37     3.8492  36   0.6100  10
          002847 鹽津鋪子    0.3530  40      8.6395  40     5.4595  32   0.4500  14
          002910 莊園牧場    0.4684  39     14.5641  30     4.7716  34   0.3900  18
          300146 湯臣倍健    8.7396  11     58.7124   8    23.5023  11   0.5500  12
          300149 量子高科    4.0515  23      8.4949  41     1.9466  41   0.1178  29
          300381 溢多利      3.2964  26     35.6856  15     9.7380  26   0.1067  31
          300401 花園生物    1.7198  30      9.4002  39     3.1017  39   0.5700  11
          600073 上海梅林    9.3773   9    113.2881   5   168.8192   2   0.3190  21
          600186 蓮花健康   10.6202   6     20.9311  29    13.8292  19  -0.1028  39
          600298 安琪酵母    8.2408  12     77.5413   7    41.8282   7   0.7400   8
          600305 恒順醋業    6.0274  17     24.9703  24    11.1523  25   0.2389  24
          600381 青海春天    2.1191  29     23.5284  26     3.6643  38   0.2805  23
          600419 天潤乳業    0.8950  34     14.1740  33     9.1124  28   0.8300   4
          600429 三元股份    8.8500  10     78.3434   6    46.8623   6   0.0824  34
          600597 光明乳業   12.2430   4    163.3030   3   165.0720   3   0.4319  16
          600866 星湖科技    6.4539  16     14.4722  31     4.8104  33  -0.0688  38
          600872 中炬高新    7.9664  13     52.3998  11    27.2867  10   0.4452  15
          600873 梅花生物   31.0823   2    176.3753   2    79.4037   5   0.2200  26
          600882 廣澤股份    3.9924  24     25.9627  22     6.9862  30  -0.0100  37
          600887 伊利股份   60.3337   1    471.3239   1   521.2690   1   0.8100   6
          603020 愛普股份    3.2000  28     21.4868  28    17.6366  13   0.4145  17
          603027 千禾味業    1.3319  32     11.8380  36     6.8976  31   0.3268  20
          603043 廣州酒家    0.5000  38     25.1119  23    16.9022  14   0.5361  13
          603079 圣達生物    0.2000  42      9.8969  38     3.6961  37   0.9300   3
          603288 海天味業   26.9689   3    135.5002   4   108.4581   4   0.9400   2
          603696 安記食品    0.3243  41      7.3269  42     1.8201  42   0.2200  26
          603866 桃李面包    0.5918  37     26.9057  21    29.5532   9   0.7953   7
          603886 元祖股份    1.2121  33     24.2442  25    14.0098  18   0.8200   5
          871889 日月生物         -  43      0.3542  43     0.3811  43   1.0600   1
          ─────────────────────────────────────
        
          代碼   簡稱       總股本 排名     凈資產 排名    凈利潤 排名 凈資產收 排名
                            (億股)          (億元)         (億元)      益率(%)
          ─────────────────────────────────────
          000716 黑芝麻      7.1101  19     20.3875  18     0.9074  26   5.0900  30
          002053 云南能投    5.5833  24     23.2433  13     1.2539  18   5.4700  29
          002216 三全食品    8.1265  16     20.0485  20     0.7991  28   4.0900  32
          002329 皇氏集團    8.3764  14     28.0827  10     1.1313  20   4.0500  33
          002481 雙塔食品   12.6339   6     26.2987  11     0.6781  30   2.5700  36
          002495 佳隆股份    9.3563  13     11.3612  30     0.2191  38   1.9500  39
          002507 涪陵榨菜    7.8936  18     18.1766  23     3.0387   9  17.9300   4
          002570 貝因美     10.2252  11     25.0572  12    -3.8327  43 -14.2300  42
          002626 金達威      6.1648  22     22.5926  15     2.4032  11  10.7100  17
          002650 加加食品   11.5200   8     20.3360  19     1.2873  17   6.4200  27
          002661 克明面業    3.3356  30     21.3643  17     0.9809  25   4.6400  31
          002719 麥趣爾      1.0884  40     11.6056  29     0.2349  37   2.0400  38
          002732 燕塘乳業    1.5735  36      9.3462  34     1.0601  21  11.8500  13
          002770 科迪乳業   10.9487   9     16.3993  25     1.0326  23   6.4600  26
          002820 桂發祥      1.2800  37     10.2369  32     0.7786  29   7.7700  22
          002847 鹽津鋪子    1.2400  38      5.8306  41     0.5368  33  14.9500  10
          002910 莊園牧場    1.8734  35      8.0091  38     0.5425  32   6.8100  25
          300146 湯臣倍健   14.6927   5     51.0475   4     8.0323   3  17.0500   7
          300149 量子高科    4.2210  26      8.0148  37     0.4972  34   6.3300  28
          300381 溢多利      4.0676  28     19.1858  21     0.4339  35   2.2700  37
          300401 花園生物    1.9172  34      8.4716  35     1.0315  24  12.9200  11
          600073 上海梅林    9.3773  12     34.8259   8     2.9957  10   8.9700  20
          600186 蓮花健康   10.6202  10      0.2840  43    -1.0917  42 -131.550  43
                                                                              0
          600298 安琪酵母    8.2408  15     35.9873   7     6.1153   5  17.7300   5
          600305 恒順醋業    6.0274  23     16.6510  24     1.4487  15   8.9100  21
          600381 青海春天    6.3075  21     21.8879  16     1.8906  14   9.0300  19
          600419 天潤乳業    1.0356  41      8.2400  36     0.8633  27  11.0600  16
          600429 三元股份   14.9756   4     48.6420   6     1.2347  19   2.6000  35
          600597 光明乳業   12.2449   7     50.7273   5     5.2881   6  10.3100  18
          600866 星湖科技    6.4539  20     10.2804  31    -0.4437  41  -4.2200  41
          600872 中炬高新    7.9664  17     30.4239   9     3.5469   8  12.0700  12
          600873 梅花生物   31.0823   2     88.2688   3     6.9533   4   7.5300  23
          600882 廣澤股份    4.1060  27     11.6570  28    -0.0319  40  -0.2700  40
          600887 伊利股份   60.7849   1    241.8522   1    49.3727   1  20.7100   3
          603020 愛普股份    3.2000  32     18.8776  22     1.3263  16   7.1200  24
          603027 千禾味業    3.2599  31      9.6491  33     1.0457  22  11.2100  15
          603043 廣州酒家    4.0400  29     15.6285  26     1.9871  12  17.4300   6
          603079 圣達生物    0.8000  42      7.5370  39     0.5760  31  11.5800  14
          603288 海天味業   27.0121   3    107.2692   2    25.3894   2  23.7600   2
          603696 安記食品    1.2000  39      7.0639  40     0.2630  36   3.5600  34
          603866 桃李面包    4.7063  25     22.8011  14     3.5799   7  16.4500   9
          603886 元祖股份    2.4000  33     12.0981  27     1.9692  13  16.8800   8
          871889 日月生物    0.2000  43      0.3288  42     0.1058  39  38.4500   1
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆  公司公告  ◆                ◇更新時間:2019-05-25◇
        
          ●2019-05-25 貝因美:第二期員工持股計劃(公司公告)                         
              2019年5月25日公告,本員工持股計劃將以回購成本價格及以零價格受讓等方式
          取得公司回購的股份并持有。其中,員工持股計劃以公司回購股份成本價4.7元/股受
          讓回購的股份不超過13,768,440股,以零價格受讓回購的股份不超過6,332,799股。
          本員工持股計劃設預留股份,預留股份數量不超過2,995,799股。員工持股計劃的參
          加對象總人數不超過869人。本員工持股計劃的存續期為24個月,鎖定期為12個月。
        
          ●2019-04-17 *ST因美:關于撤銷退市風險警示暨停牌的公告(公司公告)          
              2019年4月17日公告,公司提交的撤銷退市風險警示的申請獲得深圳證券交易所
          審核通過,公司股票于2019年4月17日停牌一天,2019年4月18日開市起復牌;公司股
          票自2019年4月18日開市起撤銷退市風險警示。證券簡稱由“*ST因美”變更為“貝因
          美”,證券代碼002570保持不變;股票交易的日漲跌幅限制由5%變更為10%。
        
          ●2019-04-01 *ST因美:關于申請撤銷退市風險警示的公告(公司公告)            
              2019年4月1日公告,根據天健會計師事務所(特殊普通合伙)出具的2018年《審
          計報告》,公司2018年度實現營業收入2,490,824,755.71元,歸屬于上市公司股東的
          凈利潤為41,113,572.99元,歸屬于上市公司股東的所有者權益為1,816,409,682.51
          元。因公司2018年度經審計的凈利潤、期末凈資產均為正值,根據《深圳證券交易所
          股票上市規則》13.2.11條的規定,公司股票被實施退市風險警示的情形已消除,且
          不存在《深圳證券交易所股票上市規則》規定的其他需要實行退市風險警示或其他風
          險警示的情形。綜上,公司于2019年3月29日向深圳證券交易所提交撤銷退市風險警
          示的申請。如獲批準,公司證券簡稱將由“*ST因美”變更為“貝因美”,證券代碼
          仍為002570,日漲跌幅限制由5%恢復為10%。
        
          ●2019-03-13 *ST因美:關于全資子公司特殊醫學用途嬰兒配方食品(無乳糖配方)
          獲得生產許可的公告(公司公告)                                              
              2019年3月13日公告,公司全資子公司杭州貝因美母嬰營養品有限公司新增產品
          “特殊醫學用途嬰兒配方食品(無乳糖配方)”(類別編號:2802)獲得浙江省市場
          監督管理局頒發的《食品生產許可證》。公司特殊醫學用途嬰兒配方食品(無乳糖配
          方)產品在2018年2月13日作為國內工廠首家獲得產品注冊(注冊號:國食注字TY201
          80001),此次率先取得特殊醫學用途配方食品的生產許可,獲準生產該產品,將進
          一步拓寬公司為嬰幼兒服務的產品范圍。公司將根據市場需求盡快組織生產,以滿足
          乳糖不耐受嬰兒的產品需求。
        
          ●2018-12-27 *ST因美:關于回購公司股份進展暨回購完成的公告(公司公告)      
              2018年12月27日公告,截至2018年12月26日,公司以集中競價方式累計回購股份
          數量20,101,239股,占公司股份回購實施前總股本的比例為1.966%,最高成交價為5.
          34元/股,最低成交價為4.33元/股,累計支付總金額為91,967,883.72元(不含交易
          費用)。本次股份回購已實施完畢。
        
          ●2018-12-06 *ST因美:關于控股股東協議轉讓部分公司股份暨權益變動的提示(公司
          公告)                                                                     
              2018年12月6日公告,公司控股股東貝因美集團有限公司于2018年12月5日簽署了
          《關于貝因美嬰童食品股份有限公司股份轉讓協議》,擬將其所持有的公司5,200萬
          股無限售流通股(合計占公司總股本的5.09%)協議轉讓給長城(德陽)長弘投資基
          金合伙企業(有限合伙)。本次權益變動前,貝因美集團持有公司股份349,852,890
          股,占公司總股本的34.21%,為公司控股股東,謝宏為公司實際控制人;本次權益變
          動后,貝因美集團持有公司股份297,852,890股,占公司總股本的29.13%,仍為公司
          控股股東,謝宏仍為公司實際控制人,本次權益變動不會導致公司控股股東及實際控
          制人發生變化。本次權益變動前,長弘基金未持有公司股份;本次權益變動后,長弘
          基金持有公司股份5,200萬股,占公司總股本的5.09%,為公司持股5%以上股東。
        
          ●2018-11-27 *ST因美:關于公司擬引入戰略投資者的提示性公告(公司公告)      
              2018年11月27日公告,公司于近日收到控股股東貝因美集團有限公司的告知函,
          獲知貝因美集團及公司管理層目前正在分別洽談引入國資背景的戰略合作及投資者事
          宜,但并未簽署任何具有法律約束力的協議文本。公司管理層及控股股東表示,本次
          引入戰略合作,旨在保障公司長期戰略發展和價值實現,將有利于完善公司治理、實
          現轉型升級、確保業務穏健發展,從而有利于全體股東利益。目前相關事項尚在加緊
          協商洽談中,尚未簽訂最終協議,尚存在不確定性。
        
          ●2018-11-23 *ST因美:關于經銷商持股計劃的進展公告(公司公告)              
              2018年11月23日公告,經銷商持股計劃對應產品為“北方信托-貝因美經銷商持
          股計劃2號集合資金信托計劃”,信托計劃于2018年11月13日正式成立,募集信托資
          金合計1500萬元,存續期限1年。截至2018年11月22日,該信托計劃已通過二級市場
          以集中競價方式買入公司股票288.26萬股,占公司總股本的0.2819%,購買均價為5.1
          5元/股。
        
          ●2018-11-03 *ST因美:關于回購股份比例達1%暨回購進展公告(公司公告)        
              2018年11月3日公告,截至2018年11月1日,公司以集中競價方式累計回購股份數
          量12,109,359股,占公司目前總股本的比例為1.184%,最高成交價為4.51元/股,最
          低成交價為4.33元/股,累計支付總金額為53,826,894.28元(不含交易費用),本次
          回購符合公司回購方案的要求。
        
          ●2018-09-12 *ST因美:關于回購公司股份的預案(公司公告)                    
              2018年9月12日公告,披露關于回購公司股份的預案:基于對公司價值的判斷和
          未來發展的信心,公司擬以自有資金或自籌資金采取集中競價交易方式以不超過5.35
          元/股的價格回購公司股份,回購金額不低于人民幣3,000萬元,不超過人民幣10,000
          萬元,回購股份用于實施員工持股計劃。回購股份的期限為自股東大會審議通過本次
          回購方案之日起不超過3個月。
        
          ●2018-08-24 *ST因美:2018年半年度報告(公司公告)                          
              2018年中報披露,2018年上半年,面對越發復雜激烈的市場競爭環境,全公司緊
          緊圍繞“保殼摘帽,健康發展”的根本訴求,以“重樹商譽、重建渠道、重構體系、
          重造團隊、重塑品牌、重溯文化”為出發點,重審年度經營規劃,調整營銷管理團隊
          ,強化考核機制,推進流程再造,改善內部協同與決策機制,夯實業務基礎。公司在
          市場秩序維護、母嬰渠道拓展方面取得關鍵進展,整體業績基本達到預期,經營狀況
          趨向好轉。報告期內,公司實現營業收入123,209.23萬元,比去年同期下降4.14%,
          歸屬上市公司股東的凈利潤為853.04萬元,比去年同期上升102.32%
        
          ●2018-06-11 *ST因美:關于公司收到部份經銷商持股意向函(公司公告)          
              2018年6月11日公告,公司日前收到部分經銷商的持股意向函。基于對公司未來
          持續穩定發展的信心,為實現企業長遠發展與自身利益的充分結合,部分經銷商擬與
          相關專業管理機構簽訂管理協議,以合法方式取得貝因美股票。公司將與相關經銷商
          商討具體細節,并分析該持股計劃的可行性。截至本公告披露日,上述經銷商持股計
          劃尚未確定,還存在不確定性。在此過程中,上述持股計劃的實施面臨著政策、經銷
          商本身持股意愿、經濟周期、流動性等諸多不確定風險,公司將持續關注該持股計劃
          籌劃\實施的進展情況,并按照相關法律法規的規定及時履行信息披露義務。
        
          ●2018-04-26 貝因美:實施退市風險警示,4月26日停牌一天(公司公告)          
              2018年4月26日公告,公司股票于2018年4月26日停牌一天,并于2018年4月27日
          開市起復牌;公司股票自2018年4月27日起被實施“退市風險警示”特別處理,股票
          簡稱由“貝因美”變更為“*ST因美”;實施退市風險警示后股票交易的日漲跌幅限
          制為5%。
        
          ●2018-04-26 貝因美:2017年年度報告(公司公告)                             
              2017年年報披露,報告期內,食藥監總局對公司四家工廠四個系列(12個配方)
          嬰幼兒配方乳粉產品配方準予第一批注冊,根據《嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊管理
          辦法》等相關規定,自2018年1月1日起,在我國境內生產或向我國境內出口的嬰幼兒
          配方乳粉應當依法取得嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊證書,每個工廠不得超過3個配
          方系列共9種產品配方。公司四個系列12個產品第一批通過國家奶粉配方注冊,并且
          包攬了國家嬰幼兒配方奶粉產品配方注冊的0001號到0009號,再次證明了公司行業領
          先的強大研發能力、嚴格的生產、檢驗和質量管控能力。現公司已憑借6家工廠拿下5
          1個配方注冊名額,完成了嬰幼兒奶粉配方注冊。
        
          ●2018-03-13 貝因美:擬出售全資子公司股權(公司公告)                       
              2018年3月13日公告,公司將全資子公司杭州豆逗100%股權轉讓給非關聯方(杭
          州豆逗2017年11月30日評估值19,823.24萬元,截止12月6日豆逗公司分紅3,182.22萬
          元后凈資產評估值為16,641.02萬元)。轉讓價款不得低于評估價值16,641.02萬元,
          并與潛在交易對手洽談處理未來土地潛在增值等收益事宜,原則上根據股權轉讓協議
          簽訂后或有增值收益產生的時間不同按不同比例分享增值收益,以5年為限。本次股
          權轉讓完成后,杭州豆逗不再納入公司合并財務報表范圍。
        
        
                       
        
             
        
          ◆  回顧展望  ◆                ◇更新時間:2015-11-02◇
        
        
          報告期: 2015中期                                                          
        
          ●董事會報告對整體經營情況的討論與分析:                                   
              預計2015年1-9月凈利潤為-25000萬元至-20000萬元,同比由盈轉虧,去年同期
          凈利潤為13454.85萬元。
            業績變動原因:收入下降導致利潤同比減少。
            一、概述
            2015年是公司轉型攻堅的關鍵年份,在激烈的市場競爭和多變的行業環境中,公
          司繼續主動轉型以謀求進一步的發展,持續進行轉型升級,探索商業模式改革,不斷
          深化體制機制,積極探索移動互聯網時代的業務模式,推進新業務模式的創新,以創
          新求生存,以創新促發展。
            報告期內,公司堅持以市場為導向的穩健經營方針,順應發展趨勢,深化體制機
          制變革,引入國際乳業巨頭恒天然作為戰略合作伙伴,強化國際供應鏈,積極推進全
          球化戰略拓展海外市場。
            報告期內,公司實現營業總收入177,261.71萬元,同比下降26.28%;歸屬于上市
          公司股東的凈利潤-10,295.85萬元,同比由盈轉虧。報告期內公司收入及利潤下滑的
          原因主要歸結以下三個方面:
            1、嬰幼兒配方奶粉行業競爭激烈,公司業務轉型尚未完成,重點產品嬰幼兒配
          方乳粉銷量下降,致使上半年營業收入下降幅度較大。
            2、國內嬰童食品市場渠道風起云涌,電商、“海淘”積極搶占市場份額使大賣
          場、超市等傳統零售渠道市場份額面臨挑戰,也使得公司上半年營業收入受到較大負
          面沖擊。
            3、為持續保持公司在嬰幼兒配方乳粉行業的領先地位,公司加大了對市場開拓
          和產品服務方面的投入,致使銷售費用率較上年同期進一步有所增長。
            報告期內,公司實現主營業務收入176,602.17萬元,較上年同期減少26.59%;主
          營業務成本80,600.84萬元,較上年同期減少20.10%;毛利率54.36%,較上年同期減
          少3.71個百分點,主要原因系:1)價格因素影響:受本期公司產品買贈促銷活動增
          加影響,致使毛利率同比下降4.27個百分點;2)成本因素影響:公司庫存商品成本
          中約93%為原輔料(含包材)成本,因此原輔料(含包材)價格波動對公司銷售成本
          存在較大影響,2013年國際奶源價格不斷沖高后,2014年上半年有所回調,受此影響
          ,公司2015年1-6月奶粉類的銷售成本較上年同期有所下降,相應毛利率增加0.53個
          百分點;3)產品結構因素影響:高端產品綠愛+、經典優選銷售比例上升,致使毛利
          率較上年同期上升了0.03個百分點。
            二、分配
            公司計劃不派發現金紅利,不送紅股,不以公積金轉增股本。
        
        
          ◆  盈利預測(元)  ◆            ◇更新時間:2018-04-07◇
        
                                           16A          17E          18E         19E
          ─────────────────────────────────────
          每股收益                       -0.76         0.10         0.35        0.69
          一月預期變化率(%)                  -            -            -           -
          凈利潤(萬元)               -78066.54     10300.00     35400.00    70300.00
          凈利潤同比(%)                -853.24      -113.19       243.69       98.59
          主營收入(萬元)             276449.71    362700.00    478000.00   605000.00
          主營收入同比(%)               -39.02        31.20        31.79       26.57
          預測機構數                         -            -            -           -
          每股凈資產(元)                  2.82         2.92         3.27        3.95
          未來兩年復合增長率                 -            -            -      -61.72
          預測PE                        -17.26        99.27        28.88       14.55
          預測PB                          4.65         3.42         3.06        2.53
          預測PEG                            -            -            -           -
          預測PS                          4.85         2.11         1.60        1.26
        
          說明:數據來源于一致性盈利預期值,其中:預測PS=最近收盤價/每股主營
                收入,為市銷率;預測PEG=預測PE/二年復合增長率,為兩年PE/G倍數。
        
        
          ◆投資評級◆                                          截止日期:2018-04-07
        
          統計時段          買入       增持       中性      減持      賣出      合計
          ─────────────────────────────────────
          一個月內             1          -          -         -         -         1
          三個月內             1          -          -         -         -         1
          六個月內             4          -          -         -         -         4
          12個月內            11          4          2         -         -        17
        
        
          ◆每股收益預測明細◆                                  截止日期:2018-04-07
        
          日期             機構             評級         17E         18E         19E
          ─────────────────────────────────────
          2017-08-06     平安證券           中性       -0.25        0.13        0.25
          2017-08-04     國金證券           增持           -        0.20        0.32
          2017-07-11     東北證券           增持        0.14        0.27        0.38
          2017-06-26     中信證券           增持        0.31        0.54        0.74
          2017-06-19     華創證券           強推        0.10        0.35        0.69
          2017-05-01     興業證券           增持        0.10        0.22        0.27
          2017-04-29    太平洋證券          增持        0.10        0.23        0.34
          2017-04-28     中金公司           中性        0.09        0.18           -
          2017-04-21     長江證券           增持        0.18        0.33           -
          2017-01-25     方正證券           推薦        0.15        0.30           -
        
        
          ◆研報摘要◆                                                              
        
          ─────────────────────────────────────
          ●2017-06-22 貝因美:政策紅利逐漸釋放,業績反轉否極泰來(華創證券 曹巖,龔源
          月)                                                                       
           我們預計,2017-2018年公司營業收入分別為36.3億元、47.8億元,歸母凈利潤分別
           為1.0億元、3.5億元,對應PE分別為135X、39X,第一目標價16元。
        
          ●2017-06-19 貝因美:政策紅利逐漸釋放,業績反轉否極泰來(華創證券 牛播坤)  
           我們預計,2017-2018年公司營業收入分別為36.3億元、47.8億元,歸母凈利潤分別
           為1.0億元、3.5億元,對應PE分別為135X、39X,第一目標價16元。
        
          ●2017-05-03 貝因美:一季度實現扭虧,收入有望逐季回升(華創證券 王鶯)      
           注冊制在2017年第二季度之前會基本圍繞著國內的GMP工廠進行審計和配方認證,第
           三季度才會圍繞海外建廠的進行配方注冊,有先后順序,這將導致外資處于不利位
           置。公司擁有5個GMP工廠,是國內最多的公司,國內和國外的配比合理,注冊制更
           有利于公司產品和渠道的布局。我們預計2017-2018年公司分別實現營業收入39.17
           億元、49.99億元,同比增長41.7%、27.6%,分別實現歸母凈利潤1.43億元、5.19億
           元,給予強烈推薦評級。
        
          ●2017-05-02 貝因美:單季度實現盈利,業績拐點初顯(東北證券 李強,陳鵬)     
           2016年公司營業收入27.64億元,同比減少39.02%;歸母凈利潤-7.81億元,同比減
           少853.24%;EPS-0.76元,加權平均凈資產收益率為-23.83%。2017年Q1公司營收8.4
           7億元,同比減少6.58%;歸母凈利潤0.11億元,同比減少81.81%;EPS0.01元,加權
           平均凈資產收益率為0.38%。預計2017-2019年EPS為0.14、0.27、0.38元(調整后),
           對應PE為96倍、50倍、35倍,維持對公司的增持評級。
        
          ●2017-05-01 貝因美:業績繼續承壓,期待下半年行業拐點(興業證券 陳嵩昆,王曉
          明)                                                                       
           考慮下半年配方注冊制落地和二胎新增需求爆發,我們預計公司17-19年收入分別為
           34億(+25%)、39億(+15%)和44億(+10%),EPS分別為0.1元、0.22元和0.27元。目前
           行業仍處于黎明前的黑暗時期,我們判斷下半年行業拐點出現,公司作為行業龍頭
           ,業績有望實現恢復性增長。維持“增持”評級。
        
        
          ◆同行業研報摘要◆                                  證監會行業: 食品制造業
        
          ─────────────────────────────────────
          ●2017-10-30 三元股份:三季報點評:投資收益增厚業績,資本運作再期待(太平洋
          證券 黃付生,鄭漢鎮)                                                       
           我們預測公司2017/18/19年收入增速為7.23%、16.08%和14.21%,實現歸母凈利潤1.
           03億/2.8億/4.47億元,實現EPS為0.06/0.18/0.29元。根據2018年業績目前PS估值
           為1.41倍,按照1.8倍估值,目標價8.75元,20%以上空間,維持“增持”評級。
        
          ●2017-08-28 三元股份:半年報業績點評:八喜業績超預期,外延增長可期(民生證
          券 陳柏儒)                                                                
           我們預計2017年-2019年公司實現銷售收入62.64億、68.9億和77.86億,同比增長7%
           、10%和13%,實現歸母凈利潤2800萬、3100萬和3700萬元,同比增長-73.7%、10.8%
           和19.8%。對應PS為1.57倍,1.43倍和1.26倍,合理估值7.52-8.36元。維持“強烈
           推薦”評級。
        
          ●2017-08-26 三元股份:半年報點評:非經常損益影響重大,未來業績有望改善(太
          平洋證券 王學謙,黃付生)                                                   
           隨著各項改革措施逐步落實,產品結構逐步提升,尤其是高毛利業務的占比逐漸提
           升,未來公司業績有望進一步改善。我們預計公司2017-19年營業收入同比增速為21
           .2%、25.2%、22.0%,17-19年EPS分別為0.07、0.12和0.16元/股,首次覆蓋給予“
           增持”評級,目標價8.1元。
        
          ●2017-07-30 三元股份:混改效果初現,擬收購法國植物食品百年品牌(興業證券 陳
          嵩昆)                                                                     
           公司借助股東優勢并購法國優質乳企龍頭,首先,在產品品類上通過此次收購引進
           健康有機產品,打造高端品牌,拓寬進口產品種類,進一步豐富產品線;其次,STH
           UBERT定位高端、有機、健康,在產品線方面與三元有互補協同效應,有利于未來品
           牌力的提升;另外,此次并購是復星集團參與到公司國企混改后的首次大舉措,體
           現了公司股東及管理層未來拓寬產品品類及打造高端品牌的長期戰略方向。結合公
           司自去年以來品類及品牌上通過并購持續擴寬,以及公司在機制上的積極變化,未
           來盈利性提升可期。收購事項披露后公司將于7月31日周一復牌,前收盤價為6.32元
           對應2017年市場一致預期P/E估值為25X,建議適當關注。
        
          ●2017-05-03 皇氏集團:年報點評:四大支柱產業協同并進,文化板塊業績強勢增長
          (海通證券 鐘奇,郝艷輝)                                                    
           2017年公司將在乳制品(消費品)、影視娛樂、幼兒、互聯網渠道這四大業務支柱模
           型上繼續發展,加快各業務板塊間的有效整合,發揮業務間協同效應,增強集團的
           核心競爭力和運營能力。我們預計2017/2018年公司歸屬上市公司股東凈利潤為5.39
           億元、7.91億元,對應EPS分別為0.64和0.94元。參考同類型文化傳媒企業估值水平
           ,我們給予公司17年20倍估值對應目標價13元,買入評級。
        
        
        
          風  險  提  示
        
               
        
        [贛ICP備13006910號][倉位在線-散戶大家庭旗下站]
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